远的不谈，我们就从2018年说起，自从非洲猪瘟暴发之后，这个生猪产业都发生了巨大的变化，包括传统的猪周期规律被打破。其中最突出的特点就是大量散户退市，规模养殖主体加速发展，尤其是上市猪企不断加码扩产扩大生产体量。至此，生猪行业规模化占比达到70%，散户占比将至30%，产业格局完成重塑。

从2018年至今，无论是大市值猪企还是小市值猪企，都完成了一直量的飞升。其实，我们很能明白，猪价总会有跌的时候，而且规模化达到一定程度后，必然会迎来薄利时代，“以量补价”是必须为之的一步棋。其中，牧原股份就是这个逻辑的最大成功者，2024年的盈利业绩就是最好的证明。

然而，像是牧原、温氏这样数一数二的巨头其出栏规模至少说目前达到顶峰阶段了，所以后续像这样的巨头产能、产量进一步增长的空间是减少的，速度也是缓慢的。可以说，接下来大市值猪企产能大幅度扩张存在一定难度。

那么，生猪养殖企业后续产能增长的空间在哪里呢?

在小市值猪企中间，现在出栏基数较小的生猪养殖企业在后续产能扩张具备更大的增长空间。尤其是，现金流安全的小市值猪企，再有良好的管理和成本优势的驱动下，在微利时代将会是 “以量补价”逻辑的延续者。

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远的不谈，我们就从2018年说起，自从非洲猪瘟暴发之后，这个生猪产业都发生了巨大的变化，包括传统的猪周期规律被打破。其中最突出的特点就是大量散户退市，规模养殖主体加速发展，尤其是上市猪企不断加码扩产扩大生产体量。至此，生猪行业规模化占比达到70%，散户占比将至30%，产业格局完成重塑。

从2018年至今，无论是大市值猪企还是小市值猪企，都完成了一直量的飞升。其实，我们很能明白，猪价总会有跌的时候，而且规模化达到一定程度后，必然会迎来薄利时代，“以量补价”是必须为之的一步棋。其中，牧原股份就是这个逻辑的最大成功者，2024年的盈利业绩就是最好的证明。

然而，像是牧原、温氏这样数一数二的巨头其出栏规模至少说目前达到顶峰阶段了，所以后续像这样的巨头产能、产量进一步增长的空间是减少的，速度也是缓慢的。可以说，接下来大市值猪企产能大幅度扩张存在一定难度。

那么，生猪养殖企业后续产能增长的空间在哪里呢?

在小市值猪企中间，现在出栏基数较小的生猪养殖企业在后续产能扩张具备更大的增长空间。尤其是，现金流安全的小市值猪企，再有良好的管理和成本优势的驱动下，在微利时代将会是 “以量补价”逻辑的延续者。

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