今天市场的大涨无疑和早上公布的CPI有关。数据显示，名义CPI上涨了0.4%，略高于预期的0.3%，全年来到2.9%，符合预期，但是高于上个月2.7%的水平。本来看到这组数据以为市场肯定要大跌了，结果核心CPI就给了意外的惊喜，环比上涨了0.2%，低于预期的0.3%，全年为3.2%，也低于预期的3.3%和上个月的水平。核心CPI是美联储更关注的指标，于是这个利好消息的刺激下，美股三大股指应声大涨，美债收益率下跌。

CME上，投资者对于降息的可能性进一步提升，现在已经提前到了6月份，而在这周开始，则认为9月之前不可能降息。华尔街各大投行，也紧急向客户发出了评论来指引他们的投资。高盛资管部门的固定收益主管就表示，今天偏软的核心CPI数据，应该可以帮助减缓市场对于通胀反复的担忧。虽然不足以把1月份降息重新放回台面上考虑，但起码强化了美联储降息还没有结束的观点。未来还需要通胀数据进一步好转，才能够让央行的放松继续。

所有评论里面，前美联储副主席的言论可能最值得参考，因为他更了解美联储内部的决策机制。他就表示，美联储在寻找趋势，可是市场却喜欢来回横跳，今天数据稍微一好就激动了。事实上，真正重要的是什么呢？是经济还很强劲，劳动力市场没问题，然后通胀也在朝着2%的方向走，即便有些波动。他认为，经济好就给了美联储观望的底气，所以1月份应该会按兵不动，等待更多数据。整体而言，这次CPI重新点燃了年内降息的希望，驳斥了之前市场对于美联储今年还有没有降息必要的问题。

那么接下来，我们就来分析细分的数据，看看这次核心通胀的下滑到底是由什么导致的。首先，从大类上，核心商品这次环比上涨了0.1%，大幅低于上个月0.3%，二手车的价格涨幅还是比较明显，为1.2%，但是和上个月的2%，出现了明显的回撤。新车价格则上涨0.5%，也略低于上个月的水平。

核心服务端则上涨0.3%，和上个月持平，其中，住房通胀维持在了0.3%没变，这是最关键的部分。Factset写道，屋主等值租金的6个最小的环比涨幅，都发生在最近的7个月之内，代表降温。从全年涨幅的变化来看可能更明显，住房通胀从10月的5%，下滑到了12月的4.6%。只要这个趋势持续，那么核心通胀回落到2%就不远了。至于之前美联储非常看重的除去住房的核心通胀，这次则同比上涨2.1%，基本上已经符合目标了，这就代表，通胀回落到2%，基本上只看住房，再也没有任何阻碍，而只要新的租金价格维持在低位，时间会解决一切。

当然，有些观众可能会说，这次的名义CPI并不容乐观，环比上涨了0.4%，而美联储最终是要名义通胀回落到2%。这是否存在威胁呢？报告里面写道，这次超过40%的名义通胀上升，是由能源导致的，能源环比上涨了2.6%，里面的油价更是上涨了4.4%，推升了涨幅，但鉴于川普打算让美国大肆开采石油，其他各国的经济动能疲软，战争威胁又逐渐平息，油价并不存在大幅上升的基础，所以这一点，阿吉认为威胁不大，并不阻碍降息的进程。

对于通胀和降息，阿吉分析过很多次，观点一直没变，首先是从底层成分来分析，通胀并没有持续上升的基础。其次，市场对于川普政策对经济的负面影响被低估，所以我自己反而是偏向今年美联储降息的次数，很有可能比市场想象的多。这是支撑我看好今年美股的一大理由。

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今天市场的大涨无疑和早上公布的CPI有关。数据显示，名义CPI上涨了0.4%，略高于预期的0.3%，全年来到2.9%，符合预期，但是高于上个月2.7%的水平。本来看到这组数据以为市场肯定要大跌了，结果核心CPI就给了意外的惊喜，环比上涨了0.2%，低于预期的0.3%，全年为3.2%，也低于预期的3.3%和上个月的水平。核心CPI是美联储更关注的指标，于是这个利好消息的刺激下，美股三大股指应声大涨，美债收益率下跌。

CME上，投资者对于降息的可能性进一步提升，现在已经提前到了6月份，而在这周开始，则认为9月之前不可能降息。华尔街各大投行，也紧急向客户发出了评论来指引他们的投资。高盛资管部门的固定收益主管就表示，今天偏软的核心CPI数据，应该可以帮助减缓市场对于通胀反复的担忧。虽然不足以把1月份降息重新放回台面上考虑，但起码强化了美联储降息还没有结束的观点。未来还需要通胀数据进一步好转，才能够让央行的放松继续。

所有评论里面，前美联储副主席的言论可能最值得参考，因为他更了解美联储内部的决策机制。他就表示，美联储在寻找趋势，可是市场却喜欢来回横跳，今天数据稍微一好就激动了。事实上，真正重要的是什么呢？是经济还很强劲，劳动力市场没问题，然后通胀也在朝着2%的方向走，即便有些波动。他认为，经济好就给了美联储观望的底气，所以1月份应该会按兵不动，等待更多数据。整体而言，这次CPI重新点燃了年内降息的希望，驳斥了之前市场对于美联储今年还有没有降息必要的问题。

那么接下来，我们就来分析细分的数据，看看这次核心通胀的下滑到底是由什么导致的。首先，从大类上，核心商品这次环比上涨了0.1%，大幅低于上个月0.3%，二手车的价格涨幅还是比较明显，为1.2%，但是和上个月的2%，出现了明显的回撤。新车价格则上涨0.5%，也略低于上个月的水平。

核心服务端则上涨0.3%，和上个月持平，其中，住房通胀维持在了0.3%没变，这是最关键的部分。Factset写道，屋主等值租金的6个最小的环比涨幅，都发生在最近的7个月之内，代表降温。从全年涨幅的变化来看可能更明显，住房通胀从10月的5%，下滑到了12月的4.6%。只要这个趋势持续，那么核心通胀回落到2%就不远了。至于之前美联储非常看重的除去住房的核心通胀，这次则同比上涨2.1%，基本上已经符合目标了，这就代表，通胀回落到2%，基本上只看住房，再也没有任何阻碍，而只要新的租金价格维持在低位，时间会解决一切。

当然，有些观众可能会说，这次的名义CPI并不容乐观，环比上涨了0.4%，而美联储最终是要名义通胀回落到2%。这是否存在威胁呢？报告里面写道，这次超过40%的名义通胀上升，是由能源导致的，能源环比上涨了2.6%，里面的油价更是上涨了4.4%，推升了涨幅，但鉴于川普打算让美国大肆开采石油，其他各国的经济动能疲软，战争威胁又逐渐平息，油价并不存在大幅上升的基础，所以这一点，阿吉认为威胁不大，并不阻碍降息的进程。

对于通胀和降息，阿吉分析过很多次，观点一直没变，首先是从底层成分来分析，通胀并没有持续上升的基础。其次，市场对于川普政策对经济的负面影响被低估，所以我自己反而是偏向今年美联储降息的次数，很有可能比市场想象的多。这是支撑我看好今年美股的一大理由。

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