新华财经上海1月15日电（记者 郭慕清）2025年刚开局，政府投资基金迎来“顶层设计”，国办印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下文简称《指导意见》），引起业界人士高度关注。
“倍感振奋！”上海股权托管交易中心（简称“上海股交中心”）党委书记、董事长徐军告诉记者，政府投资基金是长期资本、耐心资本的天然来源，也是引导和撬动更多社会资本转化为耐心资本的重要引领者，对于当前既服务“科创企业”又服务“科创资本”的代表性区域性股权市场。无论“投”或“退”，上海股交中心都将在这一顶层设计的指导下，探索与政府投资基金联动高质量发展，发挥服务国家战略、推动产业升级和促进科技创新的市场作用。
上海股权托管交易中心党委书记、董事长徐军
从“投”的角度看，政府投资基金将更敢于投早投小，区域性股权市场成为重要的投资标的“储备池”
政府投资基金是创新财政资金使用方式、支持产业发展和科技创新的重要政策工具。近年来，我国政府投资基金数量不断增加，规模也随之不断扩大，CVSource投中数据显示，截至2024年末，各级政府共成立1627支政府投资基金，自身规模累计达3.35万亿元，成为推动科技创新和产业创新的重要力量。
最新出台的《指导意见》，对政府投资基金的定位进行了明确和分类，特别是明确了创业投资基金是要“围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技”，提出可“适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期”，并且将“建立健全容错机制”等举措，给股权投资行业带来新的发展契机和希望。
徐军表示，在鼓励创新、宽容失败的氛围中，政府投资基金或将更敢于、更有耐心投资更早、更小的科技创新企业，作为我国资本市场培育科技创新中小企业发展的主要阵地，政府投资基金可从区域性股权市场筛选培育的优质科创企业，从而成为政府投资基金的重要的“企业池”和“储备库”。
“以‘上海专精特新专板’为例，约6成以上是专精特新小巨人、专精特新中小企业以及科技小巨人等资质企业，希望政府投资基金能够重点向这类企业关注倾斜。我们也将发挥市场功能，通过科技成果路演、基金企业画像撮合等推动政府投资创业投资类基金与科技创新企业的对接。”徐军如是说。
在被问及如何探索落实《指导意见》关于“丰富创业投资基金产品类型”的部署时，徐军表示，将发挥14年专注股权投资的专业优势，探索研究政府投资基金通过优先股、可转债、认股权等多种方式投资科技创新领域的新路径。
“目前，我们已经通过7类‘X+认股权’的模式，落地了包括政府、产业园区等市场经营主体在内的45单认股权案例，实现《认股权应用服务指南》业务工作标准和上线认股权估值服务的国内‘两个首发’，同时，正在加快研究私募基金通过持有认股权投资科技创新企业的模式，这将为政府投资基金投资科技创新积淀重要的实践经验。”徐军说。
从“退”的角度看，上海私募股权和创业投资平台发挥“上海优势”，助力解决政府投资基金的投后退出和循环投资
业内人士表示，《指导意见》第19条、第20条，为区域性股权市场在“拓宽基金退出渠道”“完善基金退出机制” 的作用发挥指出明确路径。
对此，徐军介绍，“自2021年起上海私募股权和创业投资份额交易平台运营以来，我们就投入主要精力探索妥善解决包括投资基金、天使投资等创业投资基金在内的股权投资行业退出问题，先后推出“‘基金份额估值系统’‘爱私基摩’份额报价系统等优化转让业务流程和定价机制，成立‘S基金联盟’，目前已形成一整套严格、完善且灵活、规范的转让流程及服务方案，”
数据显示，截至2024年底，上海私募股权和创业投资份额交易平台份额成交笔数已达111笔，成交金额249.23亿元，在国内市场保持领先。同时，更形成“上海特色”，发挥上海交易集团股权纽带优势和业务集成服务机制，2024年，完成了国内首单“份额转让平台+产权市场”联动交易的典型案例，有效满足国家级产业投资基金依法合规、高效成交的一站式交易服务需求，能够避免“一对多”的沟通成本，受到市场的青睐。
实际上，在《指导意见》出台前，上海也在不断尝试多措并举推进地方股权市场发展，2024年，已先后印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》《市国资委监管企业私募股权投资基金业务管理办法》《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》等多个文件，不断释放政策红利。
“尤其在推动资本退出方面，我们将发挥资本市场股权服务优势，通过服务基金底层股权退出进而拓宽基金的退出渠道。新‘国九条’的出台以来，主板市场严格把控，基金通过底层股权项目IPO退出的路径变窄，通过区域性股权市场实现并购重组、新三板转板、北交所上市或将成为底层股权项目获得融资进而快速发展的重要阵地。”徐军说。
记者了解到，目前，上海已经在基金底层股权转让方面有实践案例，落地服务国资基金直投股权部分回购的询价展示，帮助某基金通过平台完成尾盘资产的转让退出。在培育推动优质科创企业并购转板到更高层次资本市场方面，已经累计为沪深港证券交易所输送上市公司24家，为新三板输送转板挂牌企业111家，被沪深北交易所上市公司收购42家，畅通新三板“绿色通道”也有实质进展，通过与北交所华东基地、证券公司的联动，顺利推动2家企业向新三板提交了挂牌申请材料，1家企业成功登陆新三板。
徐军表示，下一步，上海股交中心还将在国家金融管理部门的指导下按照“规则对接、标准统一”方向持续完善市场基础设施建设。“目前我们参与编写的《区域性股权市场跨链技术规范》《区域性股权市场跨链数据规范》《区域性股权市场分布式数字身份技术规范》《证券发行人信息披露文件编码规则》4项行业标准已获证监会正式发布，为区域性市场标准统一打下扎实基础。”徐军说。
编辑：林郑宏
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新华财经上海1月15日电（记者 郭慕清）2025年刚开局，政府投资基金迎来“顶层设计”，国办印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下文简称《指导意见》），引起业界人士高度关注。
“倍感振奋！”上海股权托管交易中心（简称“上海股交中心”）党委书记、董事长徐军告诉记者，政府投资基金是长期资本、耐心资本的天然来源，也是引导和撬动更多社会资本转化为耐心资本的重要引领者，对于当前既服务“科创企业”又服务“科创资本”的代表性区域性股权市场。无论“投”或“退”，上海股交中心都将在这一顶层设计的指导下，探索与政府投资基金联动高质量发展，发挥服务国家战略、推动产业升级和促进科技创新的市场作用。
上海股权托管交易中心党委书记、董事长徐军
从“投”的角度看，政府投资基金将更敢于投早投小，区域性股权市场成为重要的投资标的“储备池”
政府投资基金是创新财政资金使用方式、支持产业发展和科技创新的重要政策工具。近年来，我国政府投资基金数量不断增加，规模也随之不断扩大，CVSource投中数据显示，截至2024年末，各级政府共成立1627支政府投资基金，自身规模累计达3.35万亿元，成为推动科技创新和产业创新的重要力量。
最新出台的《指导意见》，对政府投资基金的定位进行了明确和分类，特别是明确了创业投资基金是要“围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技”，提出可“适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期”，并且将“建立健全容错机制”等举措，给股权投资行业带来新的发展契机和希望。
徐军表示，在鼓励创新、宽容失败的氛围中，政府投资基金或将更敢于、更有耐心投资更早、更小的科技创新企业，作为我国资本市场培育科技创新中小企业发展的主要阵地，政府投资基金可从区域性股权市场筛选培育的优质科创企业，从而成为政府投资基金的重要的“企业池”和“储备库”。
“以‘上海专精特新专板’为例，约6成以上是专精特新小巨人、专精特新中小企业以及科技小巨人等资质企业，希望政府投资基金能够重点向这类企业关注倾斜。我们也将发挥市场功能，通过科技成果路演、基金企业画像撮合等推动政府投资创业投资类基金与科技创新企业的对接。”徐军如是说。
在被问及如何探索落实《指导意见》关于“丰富创业投资基金产品类型”的部署时，徐军表示，将发挥14年专注股权投资的专业优势，探索研究政府投资基金通过优先股、可转债、认股权等多种方式投资科技创新领域的新路径。
“目前，我们已经通过7类‘X+认股权’的模式，落地了包括政府、产业园区等市场经营主体在内的45单认股权案例，实现《认股权应用服务指南》业务工作标准和上线认股权估值服务的国内‘两个首发’，同时，正在加快研究私募基金通过持有认股权投资科技创新企业的模式，这将为政府投资基金投资科技创新积淀重要的实践经验。”徐军说。
从“退”的角度看，上海私募股权和创业投资平台发挥“上海优势”，助力解决政府投资基金的投后退出和循环投资
业内人士表示，《指导意见》第19条、第20条，为区域性股权市场在“拓宽基金退出渠道”“完善基金退出机制” 的作用发挥指出明确路径。
对此，徐军介绍，“自2021年起上海私募股权和创业投资份额交易平台运营以来，我们就投入主要精力探索妥善解决包括投资基金、天使投资等创业投资基金在内的股权投资行业退出问题，先后推出“‘基金份额估值系统’‘爱私基摩’份额报价系统等优化转让业务流程和定价机制，成立‘S基金联盟’，目前已形成一整套严格、完善且灵活、规范的转让流程及服务方案，”
数据显示，截至2024年底，上海私募股权和创业投资份额交易平台份额成交笔数已达111笔，成交金额249.23亿元，在国内市场保持领先。同时，更形成“上海特色”，发挥上海交易集团股权纽带优势和业务集成服务机制，2024年，完成了国内首单“份额转让平台+产权市场”联动交易的典型案例，有效满足国家级产业投资基金依法合规、高效成交的一站式交易服务需求，能够避免“一对多”的沟通成本，受到市场的青睐。
实际上，在《指导意见》出台前，上海也在不断尝试多措并举推进地方股权市场发展，2024年，已先后印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》《市国资委监管企业私募股权投资基金业务管理办法》《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》等多个文件，不断释放政策红利。
“尤其在推动资本退出方面，我们将发挥资本市场股权服务优势，通过服务基金底层股权退出进而拓宽基金的退出渠道。新‘国九条’的出台以来，主板市场严格把控，基金通过底层股权项目IPO退出的路径变窄，通过区域性股权市场实现并购重组、新三板转板、北交所上市或将成为底层股权项目获得融资进而快速发展的重要阵地。”徐军说。
记者了解到，目前，上海已经在基金底层股权转让方面有实践案例，落地服务国资基金直投股权部分回购的询价展示，帮助某基金通过平台完成尾盘资产的转让退出。在培育推动优质科创企业并购转板到更高层次资本市场方面，已经累计为沪深港证券交易所输送上市公司24家，为新三板输送转板挂牌企业111家，被沪深北交易所上市公司收购42家，畅通新三板“绿色通道”也有实质进展，通过与北交所华东基地、证券公司的联动，顺利推动2家企业向新三板提交了挂牌申请材料，1家企业成功登陆新三板。
徐军表示，下一步，上海股交中心还将在国家金融管理部门的指导下按照“规则对接、标准统一”方向持续完善市场基础设施建设。“目前我们参与编写的《区域性股权市场跨链技术规范》《区域性股权市场跨链数据规范》《区域性股权市场分布式数字身份技术规范》《证券发行人信息披露文件编码规则》4项行业标准已获证监会正式发布，为区域性市场标准统一打下扎实基础。”徐军说。
编辑：林郑宏
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