白糖：关注原糖短期方向选择
国际方面，原糖短期低位震荡，巴西数据对原糖产生一定支撑，后续关注巴西库存问题是否发酵。基本面来看，北半球新季压榨是目前最重要的影响因素，泰国和中国增产，印度压榨初期表现一般，中国和印度呈现自给自足的局面，泰国糖增产则将一定程度上补充供应端，短期国际糖价上行压力较大。中期来看，市场视线仍有较大可能回归南半球，巴西存在期末库存偏低和新季开榨初期单产较差的问题，若市场炒作，可能造成国际糖价出现反弹。国内方面，12月食糖进口和糖浆预拌粉进口数据出炉，单月食糖进口同比略减，糖浆预拌粉单月进口同比增加56.39%，国内短期供应相对充足，糖价走势平缓，方向选择上自身动力不足，更多关注原糖短期方向选择的带动影响。国内市场的重心仍然是供应端增产，后期更多关注广西天气变化情况，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。长线维持高空看法不变，但短线需要密切关注原糖近期是否选择方向。
棉花：关注特朗普政策变量
宏观侧，特朗普昨日上台声称将对外征收关税和税收，政策不确定性加剧，盘面此前已经交易部分，关注是否存有预期差。供给侧，1月19日全疆累积加工皮棉636.1万吨，丰产格局已经计价较多，当下需求的交易权重相对更大。需求侧，近期部分纱厂报价再度上涨，纱厂棉纱库存去库，布厂补库棉纱，工业库存结构环比好转，企业信心有所加强，但是终端实质订单仍较有限，多以企业内库存流转为主，难以有效刺激到纱厂对于棉花的采购。短期，24/25年度丰产现实以及关税配额发放后供给充足，不过盘面计价已较充分，注意力侧重于需求，当下需求环比好转，但多以下游内部库存流转为主，实质订单仍有限，特朗普上台之后市场对于关税政策的博弈进入兑现期，盘面或震荡偏强为主，关注政策端是否存有预期差。中期，年后消费或值得期待，存有订单后置可能性，待美国税收政策明朗后逢低布局多单，持续跟踪下游需求订单情况和轧花厂心态。
（来源：新湖期货）
白糖：关注原糖短期方向选择
国际方面，原糖短期低位震荡，巴西数据对原糖产生一定支撑，后续关注巴西库存问题是否发酵。基本面来看，北半球新季压榨是目前最重要的影响因素，泰国和中国增产，印度压榨初期表现一般，中国和印度呈现自给自足的局面，泰国糖增产则将一定程度上补充供应端，短期国际糖价上行压力较大。中期来看，市场视线仍有较大可能回归南半球，巴西存在期末库存偏低和新季开榨初期单产较差的问题，若市场炒作，可能造成国际糖价出现反弹。国内方面，12月食糖进口和糖浆预拌粉进口数据出炉，单月食糖进口同比略减，糖浆预拌粉单月进口同比增加56.39%，国内短期供应相对充足，糖价走势平缓，方向选择上自身动力不足，更多关注原糖短期方向选择的带动影响。国内市场的重心仍然是供应端增产，后期更多关注广西天气变化情况，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。长线维持高空看法不变，但短线需要密切关注原糖近期是否选择方向。
棉花：关注特朗普政策变量
宏观侧，特朗普昨日上台声称将对外征收关税和税收，政策不确定性加剧，盘面此前已经交易部分，关注是否存有预期差。供给侧，1月19日全疆累积加工皮棉636.1万吨，丰产格局已经计价较多，当下需求的交易权重相对更大。需求侧，近期部分纱厂报价再度上涨，纱厂棉纱库存去库，布厂补库棉纱，工业库存结构环比好转，企业信心有所加强，但是终端实质订单仍较有限，多以企业内库存流转为主，难以有效刺激到纱厂对于棉花的采购。短期，24/25年度丰产现实以及关税配额发放后供给充足，不过盘面计价已较充分，注意力侧重于需求，当下需求环比好转，但多以下游内部库存流转为主，实质订单仍有限，特朗普上台之后市场对于关税政策的博弈进入兑现期，盘面或震荡偏强为主，关注政策端是否存有预期差。中期，年后消费或值得期待，存有订单后置可能性，待美国税收政策明朗后逢低布局多单，持续跟踪下游需求订单情况和轧花厂心态。
（来源：新湖期货）
