白糖：短期偏弱震荡

国际方面，国际原糖持续偏弱运行，向下寻求短期支撑。基本面来看，北半球新季压榨是目前最重要的影响因素，泰国和中国增产，印度压榨初期表现一般，中国和印度呈现自给自足的局面，泰国糖增产则将一定程度上补充供应端，短期国际糖价上行压力较大，丰益国际下调了泰国24/25榨季食糖产量预期，但整体仍然呈现恢复性增产的局面。中期来看，市场视线仍有较大可能回归南半球，巴西存在期末库存偏低和新季开榨初期单产较差的问题，可能造成一季度下旬到二季度上旬的国际糖价出现反弹。国内方面，12月产销两旺，对糖价方向指引一般，据悉，国内本次春节备货情况一般，市场走货热度不及往年，1月产销数据或提供市场方向思路。中短期来看，基本面的关注点仍然是供应端增产，因此后期更多关注广西天气变化情况，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。同时，糖浆预拌粉的进口仍然是影响糖价变动情绪的重要因素，关注泰国糖浆厂卫生整改情况。长线来看，仍维持偏空主逻辑不变。

棉花：盘面或震荡为主

昨日宏观侧，市场对于国内政策抱有预期，坊间传言较多，商品和股市情绪较为高涨，叠加部分纱厂再度涨价，棉价有所走强。供给侧，截至1月13日，疆内皮棉累积加工量已经达到626.21万吨，近期BCO再度调增产量预期4.7万吨至679.8万吨，丰产格局已经计价较多，需求的交易权重相对更大。上周部分纱厂降价促销效果较好，随后价格再度回涨，纱厂棉纱库存去库，布厂补库棉纱，工业库存结构环比好转，但来自终端的实质订单仍有限。短期，24/25年度丰产现实以及关税配额发放后供给充足，不过盘面计价已较充分，注意力侧重于需求，当下需求周环比略有好转，但多以下游内部库存流转为主，实质订单仍有限，特朗普上台之前市场对于关税调整的担忧情绪仍在，盘面或震荡为主。中期，年后消费或值得期待，存有订单后置可能性，同时需要防范后点价砍单和特朗普政策调整等风险，待美国税收政策明朗后逢低布局多单，持续跟踪下游需求订单情况和轧花厂心态。

（来源：新湖期货）

白糖：短期偏弱震荡

国际方面，国际原糖持续偏弱运行，向下寻求短期支撑。基本面来看，北半球新季压榨是目前最重要的影响因素，泰国和中国增产，印度压榨初期表现一般，中国和印度呈现自给自足的局面，泰国糖增产则将一定程度上补充供应端，短期国际糖价上行压力较大，丰益国际下调了泰国24/25榨季食糖产量预期，但整体仍然呈现恢复性增产的局面。中期来看，市场视线仍有较大可能回归南半球，巴西存在期末库存偏低和新季开榨初期单产较差的问题，可能造成一季度下旬到二季度上旬的国际糖价出现反弹。国内方面，12月产销两旺，对糖价方向指引一般，据悉，国内本次春节备货情况一般，市场走货热度不及往年，1月产销数据或提供市场方向思路。中短期来看，基本面的关注点仍然是供应端增产，因此后期更多关注广西天气变化情况，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。同时，糖浆预拌粉的进口仍然是影响糖价变动情绪的重要因素，关注泰国糖浆厂卫生整改情况。长线来看，仍维持偏空主逻辑不变。

棉花：盘面或震荡为主

昨日宏观侧，市场对于国内政策抱有预期，坊间传言较多，商品和股市情绪较为高涨，叠加部分纱厂再度涨价，棉价有所走强。供给侧，截至1月13日，疆内皮棉累积加工量已经达到626.21万吨，近期BCO再度调增产量预期4.7万吨至679.8万吨，丰产格局已经计价较多，需求的交易权重相对更大。上周部分纱厂降价促销效果较好，随后价格再度回涨，纱厂棉纱库存去库，布厂补库棉纱，工业库存结构环比好转，但来自终端的实质订单仍有限。短期，24/25年度丰产现实以及关税配额发放后供给充足，不过盘面计价已较充分，注意力侧重于需求，当下需求周环比略有好转，但多以下游内部库存流转为主，实质订单仍有限，特朗普上台之前市场对于关税调整的担忧情绪仍在，盘面或震荡为主。中期，年后消费或值得期待，存有订单后置可能性，同时需要防范后点价砍单和特朗普政策调整等风险，待美国税收政策明朗后逢低布局多单，持续跟踪下游需求订单情况和轧花厂心态。

（来源：新湖期货）