专题：2025年度投资策略|公私募基金公司、大咖展望蛇年投资机会
新年focus|基本面·基本功·基本款|鹏华袁航：A股中长期具备进一步上行空间
来源：鹏华基金鹏友会
新年伊始，市场开局不利，大家难免心情沮丧。这个时候不妨听听一些经过市场检验的优秀基金经理的观点和看法，比如鹏华均衡价值派基金经理袁航。
在过去的2024年中，基金经理袁航在管的6只产品均实现正收益，其中3只产品业绩位居银河同类排名前3%，1只位居银河同类排名前7%，还有2只位居银河同类排名前14%。①
袁航曾分享过自己的投资心诀，可以简单地总结为“往大处看、往远处看、往好处看”，这一次他依然在市场短期表象下看到了中国经济和市场的勃勃生机，相信这也是此刻大家所需要的。
注①：数据来源银河证券，日期区间2024.1.1-2024.12.31，鹏华策略优选混合的银河同类排名为11/480，同类为2.3.3灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类）；鹏华品质优选混合A的银河同类排名为44/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；鹏华鑫远价值一年持有期混合A的银河同类排名为19/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；鹏华价值远航一年持有期混合A的银河同类排名为108/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；鹏华先进制造股票的银河同类排名为41/336，同类为1.1.1标准股票型基金（A类）；鹏华品质成长混合A的银河同类排名为231/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。
回 顾
2024年，市场总体企稳回升。沪深300指数上涨14.7%，创业板指上涨13.2%，H股方面，恒生指数上涨17.7%，A股及H股均结束了2022-2023年的连绵下跌。
但过程则极为曲折。1月份，中小市值股票出现大面积的深度调整，微观交易结构出现破坏，流动性问题凸显；2月份单月，市场在急跌后有所修复，但由于经济基本面偏弱、主体信心不稳，后续市场仍呈现震荡下行的格局；直到9月末，政治局会议召开，对经济政策做了新表态和新部署，人民银行、证监会、财政部、发改委等国家部委也召开了新闻发布会，围绕中央精神做进一步的贯彻落实，针对经济、股市、房市等出台了具体政策，为此前羸弱的市场注入了强心针，有力地扭转了预期，市场开始急速反弹。9月24日至10月8日，在这短短的6个交易日中，沪深300指数上涨32.5%。股票市场收益分布的高度不均，在此阶段又一次地充分体现。
展 望
市场自去年9月、10月快速上涨之后，中枢有了明显的抬升。在此背景下，短期震荡波动不可避免地会加大，展望中长期后市，我们倾向认为，A股市场具备进一步上行的空间。
其一，大力度的扩张型政策已经拉开帷幕，未来将陆续落地，对经济基本面的影响也将逐步体现，中国经济韧性强、潜力大、空间广的基本面没有发生改变。同海外主要经济体相比，中国具备总量政策加力的空间，囊括货币、财政、产业、资本市场等多个方面。
其二，估值在短期内出现了快速提升，但也只是完成了前期“白菜价”的修复，目前估值依然处于合理偏低位置，远远谈不上泡沫化，和海外股票相比，A股估值也同样具备横向比较的吸引力。
其三，股票市场的长期回报有赖于优质的企业。中国具备广大的市场，也拥有进取的企业家、勤勉的员工以及精益化的管理，在许多领域能够找到优质企业，甚至是世界级的企业。优质股权的资产价值将伴随时间推移而逐步显现。
结构方面，有几条主线值得持续关注，一是受益于货币财政双宽松的大金融板块，包括银行、保险、地产等，二是受益于以旧换新、设备更新的消费品、工业品板块，如家电、汽车、机械、医疗设备等；三是TMT板块中的产业趋势机会及结构性成长机会。
以上内容仅供参考/仅代表投研人员个人观点，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。投资有风险，投资需谨慎。
【袁航业绩综述】数据来源：基金产品定期报告，日期截至2024-9-30。鹏华先进制造股票成立于2014-11-4，自成立以来总净值增长221.40%，同期业绩比较基准收益率为35.62%。2019、2020、2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为61.83%、72.55%、1.13%、-16.79%、-9.68%、9.82%，同期业绩比较基准收益率为24.09%、54.93%、17.64%、-21.65%、-18.64%、-4.66%。鹏华策略优选成立于2014-6-10，自成立以来总净值增长221.12%，同期业绩比较基准收益率为87.63%。2019、2020、2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为62.78%、61.93%、0.17%、-14.81%、-11.89%、，同期业绩比较基准收益率为23.09%、17.63%、-0.76%、-12.04%、-5.02%、2.20%。鹏华价值远航6个月持有期混合A成立于2022-2-22，自成立以来总净值增长3.93%，同期业绩比较基准收益率为-6.56%。2022、2023、2024上半年净值增长率为-3.94%、-13.04%、0.35%，同期业绩比较基准收益率为-11.88%、-8.24%、2.01%。鹏华价值远航6个月持有期混合C成立于2022-2-22，自成立以来总净值增长1.79%，同期业绩比较基准收益率为-6.56%。2022、2023、2024上半年净值增长率为-4.60%、-13.73%、-0.06%，同期业绩比较基准收益率为-11.88%、-8.24%、2.01%。鹏华品质成长混合A成立于2021-8-6，自成立以来总净值增长为-3.21%，同期业绩比较基准收益率为-11.18%。2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-1.96%、-9.53%、-9.97%、9.84%，同期业绩比较基准收益率为-1.03%、-15.36%、-8.24%、2.01%。鹏华品质成长混合C成立于2021-8-6，自成立以来总净值增长为-5.63%，同期业绩比较基准收益率为-11.18%。2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-2.27%、-10.25%、-10.68%、9.40%，同期业绩比较基准收益率为-1.03%、-15.36%、-8.24%、2.01%。鹏华鑫远价值一年持有期混合A成立于2021-5-14，自成立以来总净值增长为-8.00%，同期业绩比较基准收益率为-8.15%。2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-3.10%、-10.92%、-9.71%、15.28%，同期业绩比较基准收益率为-1.24%、-12.89%、-6.64%、2.34%。鹏华鑫远价值一年持有期混合C成立于2021-5-14，自成立以来总净值增长为-5.11%，同期业绩比较基准收益率为-8.15%，2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-3.59%、-11.63%、-10.42%、14.82%，同期业绩比较基准收益率为-1.24%、-12.89%、-6.64%、2.34%。鹏华品质优选混合A成立于2021-2-9，自成立以来总净值增长为-10.60%，同期业绩比较基准收益率为-18.39%，2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-12.72%、-12.83%、-11.03%、9.84%，同期业绩比较基准收益率为-9.07%、-15.36%、-8.24%、2.01%。鹏华品质优选混合C成立于2021-2-9，自成立以来总净值增长为-13.16%，同期业绩比较基准收益率为-18.39%，2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-13.34%、-13.54%、-11.73%、9.40%，同期业绩比较基准收益率为-9.07%、-15.36%、-8.24%、2.01%。基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。
责任编辑：石秀珍 SF183
专题：2025年度投资策略|公私募基金公司、大咖展望蛇年投资机会
新年focus|基本面·基本功·基本款|鹏华袁航：A股中长期具备进一步上行空间
来源：鹏华基金鹏友会
新年伊始，市场开局不利，大家难免心情沮丧。这个时候不妨听听一些经过市场检验的优秀基金经理的观点和看法，比如鹏华均衡价值派基金经理袁航。
在过去的2024年中，基金经理袁航在管的6只产品均实现正收益，其中3只产品业绩位居银河同类排名前3%，1只位居银河同类排名前7%，还有2只位居银河同类排名前14%。①
袁航曾分享过自己的投资心诀，可以简单地总结为“往大处看、往远处看、往好处看”，这一次他依然在市场短期表象下看到了中国经济和市场的勃勃生机，相信这也是此刻大家所需要的。
注①：数据来源银河证券，日期区间2024.1.1-2024.12.31，鹏华策略优选混合的银河同类排名为11/480，同类为2.3.3灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类）；鹏华品质优选混合A的银河同类排名为44/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；鹏华鑫远价值一年持有期混合A的银河同类排名为19/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；鹏华价值远航一年持有期混合A的银河同类排名为108/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；鹏华先进制造股票的银河同类排名为41/336，同类为1.1.1标准股票型基金（A类）；鹏华品质成长混合A的银河同类排名为231/1718，同类为2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。
回 顾
2024年，市场总体企稳回升。沪深300指数上涨14.7%，创业板指上涨13.2%，H股方面，恒生指数上涨17.7%，A股及H股均结束了2022-2023年的连绵下跌。
但过程则极为曲折。1月份，中小市值股票出现大面积的深度调整，微观交易结构出现破坏，流动性问题凸显；2月份单月，市场在急跌后有所修复，但由于经济基本面偏弱、主体信心不稳，后续市场仍呈现震荡下行的格局；直到9月末，政治局会议召开，对经济政策做了新表态和新部署，人民银行、证监会、财政部、发改委等国家部委也召开了新闻发布会，围绕中央精神做进一步的贯彻落实，针对经济、股市、房市等出台了具体政策，为此前羸弱的市场注入了强心针，有力地扭转了预期，市场开始急速反弹。9月24日至10月8日，在这短短的6个交易日中，沪深300指数上涨32.5%。股票市场收益分布的高度不均，在此阶段又一次地充分体现。
展 望
市场自去年9月、10月快速上涨之后，中枢有了明显的抬升。在此背景下，短期震荡波动不可避免地会加大，展望中长期后市，我们倾向认为，A股市场具备进一步上行的空间。
其一，大力度的扩张型政策已经拉开帷幕，未来将陆续落地，对经济基本面的影响也将逐步体现，中国经济韧性强、潜力大、空间广的基本面没有发生改变。同海外主要经济体相比，中国具备总量政策加力的空间，囊括货币、财政、产业、资本市场等多个方面。
其二，估值在短期内出现了快速提升，但也只是完成了前期“白菜价”的修复，目前估值依然处于合理偏低位置，远远谈不上泡沫化，和海外股票相比，A股估值也同样具备横向比较的吸引力。
其三，股票市场的长期回报有赖于优质的企业。中国具备广大的市场，也拥有进取的企业家、勤勉的员工以及精益化的管理，在许多领域能够找到优质企业，甚至是世界级的企业。优质股权的资产价值将伴随时间推移而逐步显现。
结构方面，有几条主线值得持续关注，一是受益于货币财政双宽松的大金融板块，包括银行、保险、地产等，二是受益于以旧换新、设备更新的消费品、工业品板块，如家电、汽车、机械、医疗设备等；三是TMT板块中的产业趋势机会及结构性成长机会。
以上内容仅供参考/仅代表投研人员个人观点，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。投资有风险，投资需谨慎。
【袁航业绩综述】数据来源：基金产品定期报告，日期截至2024-9-30。鹏华先进制造股票成立于2014-11-4，自成立以来总净值增长221.40%，同期业绩比较基准收益率为35.62%。2019、2020、2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为61.83%、72.55%、1.13%、-16.79%、-9.68%、9.82%，同期业绩比较基准收益率为24.09%、54.93%、17.64%、-21.65%、-18.64%、-4.66%。鹏华策略优选成立于2014-6-10，自成立以来总净值增长221.12%，同期业绩比较基准收益率为87.63%。2019、2020、2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为62.78%、61.93%、0.17%、-14.81%、-11.89%、，同期业绩比较基准收益率为23.09%、17.63%、-0.76%、-12.04%、-5.02%、2.20%。鹏华价值远航6个月持有期混合A成立于2022-2-22，自成立以来总净值增长3.93%，同期业绩比较基准收益率为-6.56%。2022、2023、2024上半年净值增长率为-3.94%、-13.04%、0.35%，同期业绩比较基准收益率为-11.88%、-8.24%、2.01%。鹏华价值远航6个月持有期混合C成立于2022-2-22，自成立以来总净值增长1.79%，同期业绩比较基准收益率为-6.56%。2022、2023、2024上半年净值增长率为-4.60%、-13.73%、-0.06%，同期业绩比较基准收益率为-11.88%、-8.24%、2.01%。鹏华品质成长混合A成立于2021-8-6，自成立以来总净值增长为-3.21%，同期业绩比较基准收益率为-11.18%。2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-1.96%、-9.53%、-9.97%、9.84%，同期业绩比较基准收益率为-1.03%、-15.36%、-8.24%、2.01%。鹏华品质成长混合C成立于2021-8-6，自成立以来总净值增长为-5.63%，同期业绩比较基准收益率为-11.18%。2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-2.27%、-10.25%、-10.68%、9.40%，同期业绩比较基准收益率为-1.03%、-15.36%、-8.24%、2.01%。鹏华鑫远价值一年持有期混合A成立于2021-5-14，自成立以来总净值增长为-8.00%，同期业绩比较基准收益率为-8.15%。2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-3.10%、-10.92%、-9.71%、15.28%，同期业绩比较基准收益率为-1.24%、-12.89%、-6.64%、2.34%。鹏华鑫远价值一年持有期混合C成立于2021-5-14，自成立以来总净值增长为-5.11%，同期业绩比较基准收益率为-8.15%，2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-3.59%、-11.63%、-10.42%、14.82%，同期业绩比较基准收益率为-1.24%、-12.89%、-6.64%、2.34%。鹏华品质优选混合A成立于2021-2-9，自成立以来总净值增长为-10.60%，同期业绩比较基准收益率为-18.39%，2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-12.72%、-12.83%、-11.03%、9.84%，同期业绩比较基准收益率为-9.07%、-15.36%、-8.24%、2.01%。鹏华品质优选混合C成立于2021-2-9，自成立以来总净值增长为-13.16%，同期业绩比较基准收益率为-18.39%，2021、2022、2023、2024上半年净值增长率为-13.34%、-13.54%、-11.73%、9.40%，同期业绩比较基准收益率为-9.07%、-15.36%、-8.24%、2.01%。基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。
责任编辑：石秀珍 SF183
