一晃之间2025年的日历已经翻过好几页。挖掘基这几天梳理各家机构对2025年的前瞻，得出四个共识性的结论：
今年全球最大的变数是特朗普新政，最大主题是国内的政策应对和通胀合理回升，国内流动性充裕或是最大的确定性，低利率环境下的资产配置是诸多资管机构面临的共同挑战。
共识之下，资本市场的波动亦是有如洪水猛兽。这几日我们见识到，一个时辰里，一篇华盛顿邮报的关税小作文可以把A50期货爆拉，几十分钟后川普的一条推特又使得情绪迅速降温，全球股市联动性日益增强。
往后看去也难言“轻舟已过万重山”，预测资产表现的难度亦是与日俱增。预测太难，能做的只有应对，多元投资、资产配置便成了不得不思考的事。与其在不确定性中焦虑，不如在一切皆有可能中期待。
挖掘基也想明白了，包括投资在内，世间所有之事，并不是非此即彼，它还有一个辽阔的世界。简单写写，2025年，多元投资的“三个关键词”。
第一个关键词
多元资产
过去几年大家的教训是把鸡蛋放在了不同的篮子，但是篮子又装上了同一辆车，有多颠簸不用说了，后来大家思考后发现：
单一的行业不是资产配置，单一的策略不是资产配置，单一的资产也不是资产配置，多元资产配置必然是跨策略、跨资产、跨国别的。
海外方面，“大选超级年”过去，却推倒了多米诺骨牌的第一张。在即将到来的特朗普2.0时代，全球贸易市场的连锁反应即将展开，老川头的态度成为需要时时提防的灰犀牛。
国内方面，在适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策立场下，宏观大势有着较可观的空间，但眼下政策节点不如9-12月密集，市场演变仍然存在着多种可能。
2025年我们将面对一个更加动荡复杂的全球经济格局，存在贯穿始终的两大看点：一是特朗普上任后在经贸领域的布局之招；二是中国走出内外部不确定性的破局之道。
前者的关键在于认清“加征关税”这张明牌背后的“已知的未知”；后者的核心则是中国如何通过有效拉动内需摆脱低通胀。
那么透过这样的复杂的海内外因素交织的宏观“水晶球”，我们又能预见怎样的大类资产表现呢？
第二个关键词
养老
不论未来怎样，本轮宏观周期的收缩压力，确实在一定程度上影响到了每个微观主体的行为，大家想办法多存钱，以期提高自己的风险应对能力，给自己的未来留一分后手。
2024年底，个人养老金在全国正式铺开，资产端最大的革新在于，可投产品更加丰富。投资者可以借助指数基金、FOF、理财、保险、储蓄等更多元的资产形式，绸缪自己的养老问题。从大家的现实出发，要提高个人养老投资能力，本质上就是更好的资产配置。
以上仅供示例，不构成具体投资理财建议
从我们的调研报告来看，选择购买多种个人养老金产品的投资者占比达47%，投资者开始尝试多元化的养老资产配置。从组合选择上看，“基金+”组合非常受到投资者青睐。
当前，我们面临的客观环境是，市场的利率环境正在逐步走低。参照海外经济体的经验，随着人口老龄化趋势的加剧以及经济增速进入新常态，低利率环境或是大势所趋。
事实上，养老投资的收益率必须要跟上社会购买力的真实增长，而工资增速和GDP增长率才是整个社会购买力的核心决定因素。
即便考虑到经济转型步入新阶段的因素，参照“十四五”规划到2035年实现人均收入翻番的经济增长目标，我们养老金投资的长期收益率也最好不低于6%。
正是基于这一长期收益率水平的要求，权益资产、投资类的基金产品就成为了我们必须要考虑的方向。
图：低利率环境下，居民主流理财方式预期收益率走低
来源：Wind，统计时点分别为2024.12.18/2023.12.31/2019.12.31。
第三个关键词
工具
是的，说来说去，还是绕不开指数。
资产配置的源点是识别资产与定义资产，每类资产分别对应了不同的敞口。
所幸这两年以ETF为代表的指数工具化品种的极大丰富，也为投资者多元资产配置的落地创造了条件。从大类资产到行业主题，从国内股债到跨境投资，乃至黄金、现金，都存在对应的指数产品作为投资工具。
专业投资者在进行资产配置或标的选择时，时常提到“敞口”这个词。它的英文词是“Exposure”，指代投资组合对特定资产、特定风格的偏好，以及对应的风险暴露。
对敞口的选择，清晰地体现了一位投资者的投资观乃至价值观。
在我们的认知里，指数基金正是用来表达投资观点的工具。如今，指数品种已经足够丰富，允许普通投资者用它来表达任何一种主流的投资观点。
当一种观点被广泛采纳，它就成了共识。从这个意义上，那些规模快速增长或排名靠前的指数基金，代表了多数人在投资方向上的共识。
随着时间推移，人们的共识也会因时而变，这意味着指数基金的市场将生生不息，始终保持着旺盛的生命力。
当普通投资者面对纷繁复杂的股票分析框架和行业研究壁垒时，面对起伏不定的市场点位和情绪波动，与其在雾里看花中徘徊不定，不如通过敞口清晰的工具化配置，去坚定地信仰一类趋势、一种未来。
话说回来，A股的开年并不顺利，不过924也用最生动的案例再次演绎了“闪电劈下一定要在场”的经典格言。如果你要问A股的波动性为什么这么高？
不同的人一定会有不同的论点，散户机构莫衷一是。正是每个市场参与者的行为，影响了市场的生态；而正是市场的生态又反过来影响投资者的行为。
既然，高波动是我们这个市场的特点，那么久经A股沙场，自然也会进化出一套适应市场的求生方法。
要么炒小炒短，用“人均XX炒家”的交易能力，捕捉个股层面的机会；要么是多元配置，用“丐版桥水”，冲淡A股高波动的影响。
对前者，可遇而不可求，对后者，是普通人穿越周期的解药。后来发现，事实上，每一轮市场牛熊切换，都是提升我们平均认知的好机会。（文章来源：华夏基金）
(原标题：2025年，多元投资的“三个关键词”)
(责任编辑：66)
一晃之间2025年的日历已经翻过好几页。挖掘基这几天梳理各家机构对2025年的前瞻，得出四个共识性的结论：
今年全球最大的变数是特朗普新政，最大主题是国内的政策应对和通胀合理回升，国内流动性充裕或是最大的确定性，低利率环境下的资产配置是诸多资管机构面临的共同挑战。
共识之下，资本市场的波动亦是有如洪水猛兽。这几日我们见识到，一个时辰里，一篇华盛顿邮报的关税小作文可以把A50期货爆拉，几十分钟后川普的一条推特又使得情绪迅速降温，全球股市联动性日益增强。
往后看去也难言“轻舟已过万重山”，预测资产表现的难度亦是与日俱增。预测太难，能做的只有应对，多元投资、资产配置便成了不得不思考的事。与其在不确定性中焦虑，不如在一切皆有可能中期待。
挖掘基也想明白了，包括投资在内，世间所有之事，并不是非此即彼，它还有一个辽阔的世界。简单写写，2025年，多元投资的“三个关键词”。
第一个关键词
多元资产
过去几年大家的教训是把鸡蛋放在了不同的篮子，但是篮子又装上了同一辆车，有多颠簸不用说了，后来大家思考后发现：
单一的行业不是资产配置，单一的策略不是资产配置，单一的资产也不是资产配置，多元资产配置必然是跨策略、跨资产、跨国别的。
海外方面，“大选超级年”过去，却推倒了多米诺骨牌的第一张。在即将到来的特朗普2.0时代，全球贸易市场的连锁反应即将展开，老川头的态度成为需要时时提防的灰犀牛。
国内方面，在适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策立场下，宏观大势有着较可观的空间，但眼下政策节点不如9-12月密集，市场演变仍然存在着多种可能。
2025年我们将面对一个更加动荡复杂的全球经济格局，存在贯穿始终的两大看点：一是特朗普上任后在经贸领域的布局之招；二是中国走出内外部不确定性的破局之道。
前者的关键在于认清“加征关税”这张明牌背后的“已知的未知”；后者的核心则是中国如何通过有效拉动内需摆脱低通胀。
那么透过这样的复杂的海内外因素交织的宏观“水晶球”，我们又能预见怎样的大类资产表现呢？
第二个关键词
养老
不论未来怎样，本轮宏观周期的收缩压力，确实在一定程度上影响到了每个微观主体的行为，大家想办法多存钱，以期提高自己的风险应对能力，给自己的未来留一分后手。
2024年底，个人养老金在全国正式铺开，资产端最大的革新在于，可投产品更加丰富。投资者可以借助指数基金、FOF、理财、保险、储蓄等更多元的资产形式，绸缪自己的养老问题。从大家的现实出发，要提高个人养老投资能力，本质上就是更好的资产配置。
以上仅供示例，不构成具体投资理财建议
从我们的调研报告来看，选择购买多种个人养老金产品的投资者占比达47%，投资者开始尝试多元化的养老资产配置。从组合选择上看，“基金+”组合非常受到投资者青睐。
当前，我们面临的客观环境是，市场的利率环境正在逐步走低。参照海外经济体的经验，随着人口老龄化趋势的加剧以及经济增速进入新常态，低利率环境或是大势所趋。
事实上，养老投资的收益率必须要跟上社会购买力的真实增长，而工资增速和GDP增长率才是整个社会购买力的核心决定因素。
即便考虑到经济转型步入新阶段的因素，参照“十四五”规划到2035年实现人均收入翻番的经济增长目标，我们养老金投资的长期收益率也最好不低于6%。
正是基于这一长期收益率水平的要求，权益资产、投资类的基金产品就成为了我们必须要考虑的方向。
图：低利率环境下，居民主流理财方式预期收益率走低
来源：Wind，统计时点分别为2024.12.18/2023.12.31/2019.12.31。
第三个关键词
工具
是的，说来说去，还是绕不开指数。
资产配置的源点是识别资产与定义资产，每类资产分别对应了不同的敞口。
所幸这两年以ETF为代表的指数工具化品种的极大丰富，也为投资者多元资产配置的落地创造了条件。从大类资产到行业主题，从国内股债到跨境投资，乃至黄金、现金，都存在对应的指数产品作为投资工具。
专业投资者在进行资产配置或标的选择时，时常提到“敞口”这个词。它的英文词是“Exposure”，指代投资组合对特定资产、特定风格的偏好，以及对应的风险暴露。
对敞口的选择，清晰地体现了一位投资者的投资观乃至价值观。
在我们的认知里，指数基金正是用来表达投资观点的工具。如今，指数品种已经足够丰富，允许普通投资者用它来表达任何一种主流的投资观点。
当一种观点被广泛采纳，它就成了共识。从这个意义上，那些规模快速增长或排名靠前的指数基金，代表了多数人在投资方向上的共识。
随着时间推移，人们的共识也会因时而变，这意味着指数基金的市场将生生不息，始终保持着旺盛的生命力。
当普通投资者面对纷繁复杂的股票分析框架和行业研究壁垒时，面对起伏不定的市场点位和情绪波动，与其在雾里看花中徘徊不定，不如通过敞口清晰的工具化配置，去坚定地信仰一类趋势、一种未来。
话说回来，A股的开年并不顺利，不过924也用最生动的案例再次演绎了“闪电劈下一定要在场”的经典格言。如果你要问A股的波动性为什么这么高？
不同的人一定会有不同的论点，散户机构莫衷一是。正是每个市场参与者的行为，影响了市场的生态；而正是市场的生态又反过来影响投资者的行为。
既然，高波动是我们这个市场的特点，那么久经A股沙场，自然也会进化出一套适应市场的求生方法。
要么炒小炒短，用“人均XX炒家”的交易能力，捕捉个股层面的机会；要么是多元配置，用“丐版桥水”，冲淡A股高波动的影响。
对前者，可遇而不可求，对后者，是普通人穿越周期的解药。后来发现，事实上，每一轮市场牛熊切换，都是提升我们平均认知的好机会。（文章来源：华夏基金）
(原标题：2025年，多元投资的“三个关键词”)
(责任编辑：66)
