近一两周，大家通过各种渠道，看到了各种不同版本的新年献词。有的雄浑广阔、有的激荡人心、有的感人肺腑……篇篇既是对过去的回顾，又是对未来的期许。对黄金来说，新年最大的期许，就是重复去年的故事。
长期以来，投资者对黄金的行为一直是一种耐心资产。投资经理介绍时也会加上一句，黄金不是回报最好的资产，却是最让人放心的资产。不过，这种定位在过去一年发生了一些甜蜜的偏差。黄金竟然能和美股并列，成为投资回报最佳的资产。
不过千万不要为这种短暂的甜蜜冲昏头脑。美股能在过去的6年里4次录得超过20％的回报率，黄金却断然没有这样的爆发力。毕竟，黄金擅长的是韧性，而不是爆发力。因此，让黄金完美再现盛景并不容易。
但也不必灰心，对黄金来说依旧“优势在我”。因为正如有的新年献词里的判断“当今世界变乱交织”，大家要面临“外部环境不确定性的挑战”，这依然是黄金可以大显身手的宏观环境。发达国家先后调降利率，全球南方的央行则在抓紧囤积黄金，以防美欧主导的全球金融体系崩溃。这曾推动金价在2024年从一个历史高点飙升至另一个历史高位。在2025年，虽然可能看不到这样的景象，但至少能将其稳稳托在一定位置上。
当然，当前市场上也不乏乐观估计。法国兴业银行认为，美国财政支出可能增加以及地缘政治不确定性加剧，预计国际金价将在2025年底升至每盎司2900美元。全球最大的贵金属精炼商之一的贺利氏同样乐观。该机构认为，央行的兴趣将为明年买盘提供坚实基础。今年国际金价可能触及每盎司2950美元的高点。市场上也有对国际金价偏向悲观的预测。巴克莱银行和麦格理银行预计国际金价将面临美元走强带来的持续压力，到今年底，国际金价将跌至每盎司2500美元左右——这意味着和年初时相比不到5％的跌幅。
超过10％的涨幅预测和不到5％的跌幅预测，这两组数据放在一起，本身就说明了市场情绪的偏好。这一偏好归根结底，来自于对市场不确定性的担忧。在过去一个周期中，央行加息的大部分时间里，金价都在上涨，而随着美联储和欧洲央行开始降息，金价上涨得更快。对地缘政治最敏感的中东欧国家央行，已经冲在增购黄金的第一线上，因为即使嘴上不说，但央行的行为更加诚实，大家比以往更需要不确定下的选择，而黄金的中立性和不变性使其成为一个平行金融体系中最合适的货币锚。
随着对其他资产价值的怀疑，甚至是对万能的美元的怀疑滋生，黄金的价值在不断增加。虽然金本位不会回来，但金本位的影子始终没有消散。在这个影子笼罩下，黄金是选择中的一个常量。
这点不管在哪年都一样。
近一两周，大家通过各种渠道，看到了各种不同版本的新年献词。有的雄浑广阔、有的激荡人心、有的感人肺腑……篇篇既是对过去的回顾，又是对未来的期许。对黄金来说，新年最大的期许，就是重复去年的故事。
长期以来，投资者对黄金的行为一直是一种耐心资产。投资经理介绍时也会加上一句，黄金不是回报最好的资产，却是最让人放心的资产。不过，这种定位在过去一年发生了一些甜蜜的偏差。黄金竟然能和美股并列，成为投资回报最佳的资产。
不过千万不要为这种短暂的甜蜜冲昏头脑。美股能在过去的6年里4次录得超过20％的回报率，黄金却断然没有这样的爆发力。毕竟，黄金擅长的是韧性，而不是爆发力。因此，让黄金完美再现盛景并不容易。
但也不必灰心，对黄金来说依旧“优势在我”。因为正如有的新年献词里的判断“当今世界变乱交织”，大家要面临“外部环境不确定性的挑战”，这依然是黄金可以大显身手的宏观环境。发达国家先后调降利率，全球南方的央行则在抓紧囤积黄金，以防美欧主导的全球金融体系崩溃。这曾推动金价在2024年从一个历史高点飙升至另一个历史高位。在2025年，虽然可能看不到这样的景象，但至少能将其稳稳托在一定位置上。
当然，当前市场上也不乏乐观估计。法国兴业银行认为，美国财政支出可能增加以及地缘政治不确定性加剧，预计国际金价将在2025年底升至每盎司2900美元。全球最大的贵金属精炼商之一的贺利氏同样乐观。该机构认为，央行的兴趣将为明年买盘提供坚实基础。今年国际金价可能触及每盎司2950美元的高点。市场上也有对国际金价偏向悲观的预测。巴克莱银行和麦格理银行预计国际金价将面临美元走强带来的持续压力，到今年底，国际金价将跌至每盎司2500美元左右——这意味着和年初时相比不到5％的跌幅。
超过10％的涨幅预测和不到5％的跌幅预测，这两组数据放在一起，本身就说明了市场情绪的偏好。这一偏好归根结底，来自于对市场不确定性的担忧。在过去一个周期中，央行加息的大部分时间里，金价都在上涨，而随着美联储和欧洲央行开始降息，金价上涨得更快。对地缘政治最敏感的中东欧国家央行，已经冲在增购黄金的第一线上，因为即使嘴上不说，但央行的行为更加诚实，大家比以往更需要不确定下的选择，而黄金的中立性和不变性使其成为一个平行金融体系中最合适的货币锚。
随着对其他资产价值的怀疑，甚至是对万能的美元的怀疑滋生，黄金的价值在不断增加。虽然金本位不会回来，但金本位的影子始终没有消散。在这个影子笼罩下，黄金是选择中的一个常量。
这点不管在哪年都一样。
