2024年，全球经济在复苏与挑战的交织中稳步前行，中国经济也在政策的推动下展现出强劲韧性。作为企业优化资源配置和实现战略发展的重要手段，并购活动在今年迎来空前的活跃，特别是A股市场并购重组实现了从“套利并购”到“产业并购”的质变，反映出高质量发展的鲜明特征。本文从并购结构、行业特点、政策影响以及国企民企的参与态势等多个维度，对2024年并购市场的主要趋势进行全面总结。
一、并购结构调整：横向整合和垂直整合占据主流
根据数据统计，2024年A股并购市场呈现出由“套利并购”向“产业并购”回归的显著特征。今年以来，以横向整合和垂直整合为目的的并购事件占比达到57.8%，较2023年大幅提升19.1个百分点，且近三年占比持续提升。这一趋势显示出企业在并购活动中的核心诉求从单纯的财务套利逐渐转向优化资产结构、提升核心竞争力。
与此同时，以借壳上市和多元化战略为目的的并购事件数量显著下降。2024年仅发生2起借壳上市并购和2起多元化战略并购，创近十年新低。这表明资本市场正在逐步回归理性，并购活动愈发围绕实际业务需求展开，而非单纯的资本运作。以2022年完成的9起产业并购为例，这些公司在2023年的净资产收益率中位数达到8.26%，较重组完成当年提升了1.09个百分点，充分印证了产业并购对企业价值的提升作用。
二、科技与传统行业并购齐头并进
2024年，不同产业的并购活动均呈现出显著增长趋势。科技行业表现尤为亮眼，成为并购市场的“明星板块”。在国防军工、计算机、传媒、医药生物和汽车等领域，行业平均并购金额分别较过去十年均值增长显著，其中国防军工行业并购金额更是增长超过400%。这与“并购六条”政策鼓励上市公司向高科技产业转型升级的导向相吻合，也反映出国家政策对促进科技创新的积极作用。
与此同时，非银金融、商贸零售、交通运输、房地产等传统行业的并购金额也较十年均值增长50%以上，部分行业甚至实现翻倍。这主要得益于政策推动下的行业集中度提升，以及企业通过整合上下游资源增强竞争力的需求。例如，非银金融行业在金融改革和市场化发展的双重背景下，通过并购整合资源，不断优化业务结构，增强资本运作能力。
从整体来看，科技行业的高速发展和传统行业的转型升级共同推动了并购市场的繁荣。无论是“新质生产力”领域的技术创新，还是传统行业的效率优化，2024年的并购市场都体现出强烈的产业协同效应。
三、境外并购激增，全球化布局成趋势
随着全球经济一体化的深入，2024年的中国企业展现出更强的全球化战略意识，境外并购活动显著增长。今年重大资产重组中，境外并购事件占比达到8.6%，较2023年提升5.5个百分点，创下近十年新高。同时，境外并购交易的平均金额达34.32亿元，同比增长17.86%。
境外并购的活跃离不开政策的支持。中国政府在近年来逐步放宽对跨境并购的监管限制，为企业拓展国际市场提供了更多便利。例如，高端制造业、医药生物以及人工智能领域成为境外并购的重点行业。一些企业通过收购国外核心技术和品牌资源，不仅提升了自身的技术水平，还在国际市场中赢得了更大的竞争力。
此外，跨境并购活动也表现出更多样化的趋势。例如，除了传统的欧美市场外，中国企业在南美、中东和非洲地区的并购交易显著增加。这不仅拓宽了中国企业的国际市场空间，也为实现“一带一路”倡议下的合作共赢注入了新的活力。
四、国企并购整合加速，大市值公司发挥引领作用
2024年，国央企在并购市场中的活跃度显著提升。数据显示，央企和地方国企的平均并购金额分别达到268.26亿元和136.79亿元，分别较过去十年均值增长129%和170%。相比之下，民企的并购增幅仅为12.9%，反映出国有资本在整合资源和提升产业集中度方面的主导作用。
在已披露的十大并购交易中，国资和央企主导的交易占比接近80%。这些交易不仅通过资源整合优化了国有资本布局，也增强了相关行业的市场竞争力。例如，在钢铁、电力、交通等传统行业，国企通过整合同类企业或产业链上下游资源，进一步提升了行业集中度，改善了资源配置效率。
与此同时，大市值公司在并购活动中扮演着越来越重要的角色。2024年市值在200亿元以上的企业参与的并购事件占比达到18.1%，较2023年提升13.4个百分点。其中，1000亿元以上的大市值公司参与并购的占比创历史新高，显示出这些企业强大的资源整合能力和资本实力。
五、政策红利释放，并购成功率创新高
2024年是并购政策集中发力的一年，“并购六条”以及《民营经济促进法（草案）》等政策的推出，为并购市场注入了强大动力。特别是在9月24日国务院发布会宣布金融支持经济高质量发展的一系列政策后，并购市场热情被进一步点燃。
政策红利的释放直接推动了并购成功率的提高。2024年并购事件的成功率达到93%，较2023年提升1.9个百分点，创下近十年新高。这不仅反映出政策对并购市场的积极引导，也说明企业在并购活动中的战略规划更加明确，执行效率进一步提升。
与此同时，“新质生产力”成为2024年并购市场的核心关键词。习近平总书记多次强调以科技创新引领经济发展，“新质生产力”概念被写入政府工作报告，并成为企业并购战略的重要考量因素。在人工智能、生物制造、数字经济等未来产业领域，企业通过并购获得技术、人才和市场资源，加速了新兴产业的布局和发展。
六、未来展望：产业并购引领高质量发展
2024年并购市场的活跃度和结构变化，为未来的发展提供了重要启示。展望2025年，以下几大趋势值得关注：
高质量并购将成为主流
随着政策的持续引导，企业并购将更加注重产业协同和价值创造，财务套利型并购的占比将进一步下降。“新质生产力”驱动创新并购
科技创新仍是未来经济发展的核心动力，围绕未来产业的并购将进一步提速，特别是在人工智能、量子信息、新能源等领域。国企深化专业化整合
国央企在资源整合和行业引领方面的作用将进一步加强，预计会有更多行业巨头通过并购重组实现规模和效率的双重提升。境外并购持续升温
在全球经济复苏和政策支持的背景下，中国企业的跨境并购活动将更加多元化，为拓展国际市场和获取先进资源提供新的机遇。总结
回顾2024年，这是A股并购市场波澜壮阔的一年，也是中国企业从高速增长向高质量发展转型的重要一年。在政策的支持和市场的推动下，并购活动日益聚焦于产业协同和核心竞争力提升，标志着并购市场进入了新的发展阶段。展望未来，随着政策红利的进一步释放和企业并购战略的不断升级，中国并购市场必将迎来更加辉煌的篇章，为经济高质量发展注入源源不断的动力。
2024年，全球经济在复苏与挑战的交织中稳步前行，中国经济也在政策的推动下展现出强劲韧性。作为企业优化资源配置和实现战略发展的重要手段，并购活动在今年迎来空前的活跃，特别是A股市场并购重组实现了从“套利并购”到“产业并购”的质变，反映出高质量发展的鲜明特征。本文从并购结构、行业特点、政策影响以及国企民企的参与态势等多个维度，对2024年并购市场的主要趋势进行全面总结。
一、并购结构调整：横向整合和垂直整合占据主流
根据数据统计，2024年A股并购市场呈现出由“套利并购”向“产业并购”回归的显著特征。今年以来，以横向整合和垂直整合为目的的并购事件占比达到57.8%，较2023年大幅提升19.1个百分点，且近三年占比持续提升。这一趋势显示出企业在并购活动中的核心诉求从单纯的财务套利逐渐转向优化资产结构、提升核心竞争力。
与此同时，以借壳上市和多元化战略为目的的并购事件数量显著下降。2024年仅发生2起借壳上市并购和2起多元化战略并购，创近十年新低。这表明资本市场正在逐步回归理性，并购活动愈发围绕实际业务需求展开，而非单纯的资本运作。以2022年完成的9起产业并购为例，这些公司在2023年的净资产收益率中位数达到8.26%，较重组完成当年提升了1.09个百分点，充分印证了产业并购对企业价值的提升作用。
二、科技与传统行业并购齐头并进
2024年，不同产业的并购活动均呈现出显著增长趋势。科技行业表现尤为亮眼，成为并购市场的“明星板块”。在国防军工、计算机、传媒、医药生物和汽车等领域，行业平均并购金额分别较过去十年均值增长显著，其中国防军工行业并购金额更是增长超过400%。这与“并购六条”政策鼓励上市公司向高科技产业转型升级的导向相吻合，也反映出国家政策对促进科技创新的积极作用。
与此同时，非银金融、商贸零售、交通运输、房地产等传统行业的并购金额也较十年均值增长50%以上，部分行业甚至实现翻倍。这主要得益于政策推动下的行业集中度提升，以及企业通过整合上下游资源增强竞争力的需求。例如，非银金融行业在金融改革和市场化发展的双重背景下，通过并购整合资源，不断优化业务结构，增强资本运作能力。
从整体来看，科技行业的高速发展和传统行业的转型升级共同推动了并购市场的繁荣。无论是“新质生产力”领域的技术创新，还是传统行业的效率优化，2024年的并购市场都体现出强烈的产业协同效应。
三、境外并购激增，全球化布局成趋势
随着全球经济一体化的深入，2024年的中国企业展现出更强的全球化战略意识，境外并购活动显著增长。今年重大资产重组中，境外并购事件占比达到8.6%，较2023年提升5.5个百分点，创下近十年新高。同时，境外并购交易的平均金额达34.32亿元，同比增长17.86%。
境外并购的活跃离不开政策的支持。中国政府在近年来逐步放宽对跨境并购的监管限制，为企业拓展国际市场提供了更多便利。例如，高端制造业、医药生物以及人工智能领域成为境外并购的重点行业。一些企业通过收购国外核心技术和品牌资源，不仅提升了自身的技术水平，还在国际市场中赢得了更大的竞争力。
此外，跨境并购活动也表现出更多样化的趋势。例如，除了传统的欧美市场外，中国企业在南美、中东和非洲地区的并购交易显著增加。这不仅拓宽了中国企业的国际市场空间，也为实现“一带一路”倡议下的合作共赢注入了新的活力。
四、国企并购整合加速，大市值公司发挥引领作用
2024年，国央企在并购市场中的活跃度显著提升。数据显示，央企和地方国企的平均并购金额分别达到268.26亿元和136.79亿元，分别较过去十年均值增长129%和170%。相比之下，民企的并购增幅仅为12.9%，反映出国有资本在整合资源和提升产业集中度方面的主导作用。
在已披露的十大并购交易中，国资和央企主导的交易占比接近80%。这些交易不仅通过资源整合优化了国有资本布局，也增强了相关行业的市场竞争力。例如，在钢铁、电力、交通等传统行业，国企通过整合同类企业或产业链上下游资源，进一步提升了行业集中度，改善了资源配置效率。
与此同时，大市值公司在并购活动中扮演着越来越重要的角色。2024年市值在200亿元以上的企业参与的并购事件占比达到18.1%，较2023年提升13.4个百分点。其中，1000亿元以上的大市值公司参与并购的占比创历史新高，显示出这些企业强大的资源整合能力和资本实力。
五、政策红利释放，并购成功率创新高
2024年是并购政策集中发力的一年，“并购六条”以及《民营经济促进法（草案）》等政策的推出，为并购市场注入了强大动力。特别是在9月24日国务院发布会宣布金融支持经济高质量发展的一系列政策后，并购市场热情被进一步点燃。
政策红利的释放直接推动了并购成功率的提高。2024年并购事件的成功率达到93%，较2023年提升1.9个百分点，创下近十年新高。这不仅反映出政策对并购市场的积极引导，也说明企业在并购活动中的战略规划更加明确，执行效率进一步提升。
与此同时，“新质生产力”成为2024年并购市场的核心关键词。习近平总书记多次强调以科技创新引领经济发展，“新质生产力”概念被写入政府工作报告，并成为企业并购战略的重要考量因素。在人工智能、生物制造、数字经济等未来产业领域，企业通过并购获得技术、人才和市场资源，加速了新兴产业的布局和发展。
六、未来展望：产业并购引领高质量发展
2024年并购市场的活跃度和结构变化，为未来的发展提供了重要启示。展望2025年，以下几大趋势值得关注：
高质量并购将成为主流
随着政策的持续引导，企业并购将更加注重产业协同和价值创造，财务套利型并购的占比将进一步下降。“新质生产力”驱动创新并购
科技创新仍是未来经济发展的核心动力，围绕未来产业的并购将进一步提速，特别是在人工智能、量子信息、新能源等领域。国企深化专业化整合
国央企在资源整合和行业引领方面的作用将进一步加强，预计会有更多行业巨头通过并购重组实现规模和效率的双重提升。境外并购持续升温
在全球经济复苏和政策支持的背景下，中国企业的跨境并购活动将更加多元化，为拓展国际市场和获取先进资源提供新的机遇。总结
回顾2024年，这是A股并购市场波澜壮阔的一年，也是中国企业从高速增长向高质量发展转型的重要一年。在政策的支持和市场的推动下，并购活动日益聚焦于产业协同和核心竞争力提升，标志着并购市场进入了新的发展阶段。展望未来，随着政策红利的进一步释放和企业并购战略的不断升级，中国并购市场必将迎来更加辉煌的篇章，为经济高质量发展注入源源不断的动力。
