2024年，承载了太多复杂情绪。

这一年，我们听到了太多关于市场困境的叙述，看到了许多投资人无奈的背影。一部分人选择了离开，他们的身影消失在了市场的洪流中，但我们看到更多的却是追求创新、寻求变化的坚守者，他们依然在讲述着关于坚守与希望的故事。

在这个充满不确定性的时代，长期与耐心成为时代的主旋律，也投资人与创业者面对市场波动时的正解。

一级市场的坚守与曙光

近两年，伴随着国内一级股权市场进入调整期，行业发展遇到瓶颈，受退出端IPO收紧影响，LP整体出资规模明显下滑，且主追求财务回报的市场化LP占比持续下滑。

据FOFWEEKLY统计的数据显示：截至11月30日，中国VC/PE市场总募资金额达到了1.2万亿人民币，同比下降了24%，其中国资和政府基金占据了86.85%的比重，成为市场的绝对主力军；投资层面来看：VC/PE累计投资金额接近6000亿人民币 出手频次为9600次，同比下跌44%；从退出事件上来看，中国股权投资市场共发生3388笔退出案例，同比下降接近35%；新基金备案数量为3551支，环比下降了47%。

从管理人层面来看，据FOFWEEKLY统计：2022年开始的行业出清改变了管理人规模的分布结构，其中最显著的变化便是管理规模0-5亿的机构占比已经从80%降到了70%；今年起，市场与监管的重心都开始关注长期存续机构，即所谓“专业”的老牌管理人，但是随着基金投资者诉求的变化，“专业”的定义也在发生改变。

虽然从数据来看不太乐观，但关于政府引导基金的各项市场化机制、容错机制、反投比例、反投口径更趋于宽松。

据FOFWEEKLY观察：政府引导基金平均每年的返投要求比例在逐年递减，对于返投的要求是放缓的，个别城市的投资比例低于一倍。与此同时，国家对一级市场的支持力度加大，政府频频出资，体现了对于投资前景的期待。

此外，通过对近十年全球募资端数据分析来看，我国股权投资市场增量明显。数据显示：2014-2024年10月我国私募股权市场AUM从0.91万亿增长至14.27万亿，增长了13.36万亿，复合增速为31.69%，对比全球 16.39%和北美15.68%的增速，我国私募股权市场发展速度遥遥领先。

“悲观者正确，乐观者成功”，虽然从募资和退出端来看，市场环境依然挑战重重，但抱怨环境的声音越来越小了，投资人愈发回归理性，机构越来越多的沉下心去深耕、挖掘，做好对LP及项目的服务及赋能，坚持长期主义。

近期，不少投资人向FOFWEEKLY表示：尽管市场竞争压力日益增大，但尚未到达所谓的至暗时刻。实际上，这正是一个修炼内功、调整策略、适应新环境的关键时刻。

强者眼中皆坦途

置身于一个充满变量的环境中时，迷茫是从业者的普遍现象，然而，这种状态并不会成为常态，相反更多的投资人认为当下可能是最好的投资时点。受市场环境整体影响，机构出手谨慎，项目交割周期的相对延长，可以给机构更好判断的机会。

2024年的一级市场，募资环节国资主导态势强化且区域布局走向多元，彰显出宏观政策导向与地方发展战略的深度融合；投资环节 CVC 崭露头角，新质生产力与人工智能等热门赛道备受青睐，投资阶段聚焦早期项目，反映出目前市场对创新前沿与未来产业格局的预判倾向；退出环节从 IPO 主导向并购崛起的转型，折射出市场环境变化下企业价值实现路径的重新校准。

在快速变化的环境中，市场对GP及团队提出越来越高的要求，这也倒逼GP更加理性，寻找适合自己的生存之道。

当下的一级市场不再是曾经的黄金时代，但并不意味着没有未来。努力和聪明依然是成功的基础，在寒风中，无论是创业者还是投资人，都需要更多的耐心和坚持。

在这个充满不确定性的时代，长期与耐心成为时代的主旋律。日前，梅花创投创始合伙人吴世春在接受媒体采访时把“创业”比作这个时代的“科举”，在提及“创业心得时”，他强调“坚持长期主义”。

日前，FOWEEKLY创始合伙人、CEO，杉域资本合伙人张予豪在主题演讲中也表示：“我们需要给给企业一点时间，给GP多一点时间，给政策多一点时间，也给国资和引导基金多一点时间，同时也给我们自己多一点时间。

结语

2024年，一级市场挑战重重，但我们依然在这里，讲述着关于“耐心与坚持”的故事。这是一个关于“冬泳者”的时代，他们不仅具有专业的积累，还具备满足各合作方诉求的能力，创新的认知，正确的判断，以及出手投资的胆量，坚持不懈的决心，求变的勇气，以及快速适应环境的实力。

在这个市场环境中，悲观者抱怨环境，但乐观者永远向前，不抱怨环境的人是永远的强者，正如吴世春所言：“怂人面前全是坎，强者眼中皆坦途”。

虽然市场格局复杂多变，但拉长周期来看，我们依然有理由保持乐观，只是近两三年会比较难熬，要相信“冬日依然有暖阳”。

致敬2024年创投行业的所有参与者。

2024年，承载了太多复杂情绪。

这一年，我们听到了太多关于市场困境的叙述，看到了许多投资人无奈的背影。一部分人选择了离开，他们的身影消失在了市场的洪流中，但我们看到更多的却是追求创新、寻求变化的坚守者，他们依然在讲述着关于坚守与希望的故事。

在这个充满不确定性的时代，长期与耐心成为时代的主旋律，也投资人与创业者面对市场波动时的正解。

一级市场的坚守与曙光

近两年，伴随着国内一级股权市场进入调整期，行业发展遇到瓶颈，受退出端IPO收紧影响，LP整体出资规模明显下滑，且主追求财务回报的市场化LP占比持续下滑。

据FOFWEEKLY统计的数据显示：截至11月30日，中国VC/PE市场总募资金额达到了1.2万亿人民币，同比下降了24%，其中国资和政府基金占据了86.85%的比重，成为市场的绝对主力军；投资层面来看：VC/PE累计投资金额接近6000亿人民币 出手频次为9600次，同比下跌44%；从退出事件上来看，中国股权投资市场共发生3388笔退出案例，同比下降接近35%；新基金备案数量为3551支，环比下降了47%。

从管理人层面来看，据FOFWEEKLY统计：2022年开始的行业出清改变了管理人规模的分布结构，其中最显著的变化便是管理规模0-5亿的机构占比已经从80%降到了70%；今年起，市场与监管的重心都开始关注长期存续机构，即所谓“专业”的老牌管理人，但是随着基金投资者诉求的变化，“专业”的定义也在发生改变。

虽然从数据来看不太乐观，但关于政府引导基金的各项市场化机制、容错机制、反投比例、反投口径更趋于宽松。

据FOFWEEKLY观察：政府引导基金平均每年的返投要求比例在逐年递减，对于返投的要求是放缓的，个别城市的投资比例低于一倍。与此同时，国家对一级市场的支持力度加大，政府频频出资，体现了对于投资前景的期待。

此外，通过对近十年全球募资端数据分析来看，我国股权投资市场增量明显。数据显示：2014-2024年10月我国私募股权市场AUM从0.91万亿增长至14.27万亿，增长了13.36万亿，复合增速为31.69%，对比全球 16.39%和北美15.68%的增速，我国私募股权市场发展速度遥遥领先。

“悲观者正确，乐观者成功”，虽然从募资和退出端来看，市场环境依然挑战重重，但抱怨环境的声音越来越小了，投资人愈发回归理性，机构越来越多的沉下心去深耕、挖掘，做好对LP及项目的服务及赋能，坚持长期主义。

近期，不少投资人向FOFWEEKLY表示：尽管市场竞争压力日益增大，但尚未到达所谓的至暗时刻。实际上，这正是一个修炼内功、调整策略、适应新环境的关键时刻。

强者眼中皆坦途

置身于一个充满变量的环境中时，迷茫是从业者的普遍现象，然而，这种状态并不会成为常态，相反更多的投资人认为当下可能是最好的投资时点。受市场环境整体影响，机构出手谨慎，项目交割周期的相对延长，可以给机构更好判断的机会。

2024年的一级市场，募资环节国资主导态势强化且区域布局走向多元，彰显出宏观政策导向与地方发展战略的深度融合；投资环节 CVC 崭露头角，新质生产力与人工智能等热门赛道备受青睐，投资阶段聚焦早期项目，反映出目前市场对创新前沿与未来产业格局的预判倾向；退出环节从 IPO 主导向并购崛起的转型，折射出市场环境变化下企业价值实现路径的重新校准。

在快速变化的环境中，市场对GP及团队提出越来越高的要求，这也倒逼GP更加理性，寻找适合自己的生存之道。

当下的一级市场不再是曾经的黄金时代，但并不意味着没有未来。努力和聪明依然是成功的基础，在寒风中，无论是创业者还是投资人，都需要更多的耐心和坚持。

在这个充满不确定性的时代，长期与耐心成为时代的主旋律。日前，梅花创投创始合伙人吴世春在接受媒体采访时把“创业”比作这个时代的“科举”，在提及“创业心得时”，他强调“坚持长期主义”。

日前，FOWEEKLY创始合伙人、CEO，杉域资本合伙人张予豪在主题演讲中也表示：“我们需要给给企业一点时间，给GP多一点时间，给政策多一点时间，也给国资和引导基金多一点时间，同时也给我们自己多一点时间。

结语

2024年，一级市场挑战重重，但我们依然在这里，讲述着关于“耐心与坚持”的故事。这是一个关于“冬泳者”的时代，他们不仅具有专业的积累，还具备满足各合作方诉求的能力，创新的认知，正确的判断，以及出手投资的胆量，坚持不懈的决心，求变的勇气，以及快速适应环境的实力。

在这个市场环境中，悲观者抱怨环境，但乐观者永远向前，不抱怨环境的人是永远的强者，正如吴世春所言：“怂人面前全是坎，强者眼中皆坦途”。

虽然市场格局复杂多变，但拉长周期来看，我们依然有理由保持乐观，只是近两三年会比较难熬，要相信“冬日依然有暖阳”。

致敬2024年创投行业的所有参与者。