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巨丰今日策略
巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，A股已逐步探明市场底部，并出现中长期介入机会。当前，市场正处于一个大级别上行趋势的调整期中，调整结束后将继续上行。预计市场调整后将在政策红利推动下开启新一轮上升行情，建议逢低进场。具体方向上，逢低关注国企改革、兼并重组、大消费主题，半导体、机器人等新质生产力方向以及中证A500ETF等宽基ETF基金。
美股
美东时间周四，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.36%报42392.27点，标普500指数跌0.22%报5868.55点，纳指跌0.16%报19280.79点。科技股方面，特斯拉跌超6%，苹果跌逾2%。中概股普遍下跌，携程集团、哔哩哔哩跌超5%。
A股
周四，A股三大指数集体下跌，截止收盘，沪指跌2.66%，收报3262.56点；深证成指跌3.14%，收报10088.06点；创业板指跌3.79%，收报2060.44点。沪深两市成交额13965亿元，较前一个交易日放量508亿。
港股
周四，港股三大指数全天下挫，跌幅均超2%，恒生指数再度失守两万大关，截止收盘，恒生指数跌2.18%或436.63点，报19623.32点，全日成交额为1647.84亿港元；恒生国企指数跌2.73%，报7090.56点；恒生科技指数跌2.47%，报4357.53点。
热点
1、集成电路大基金三期出手 近千亿元股权投资基金成立
重要程度：★★★★
工商信息显示，2024年12月31日，华芯鼎新(北京)股权投资基金(有限合伙)成立，注册资本930.93亿元，由国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司、华芯投资管理有限责任公司共同出资。其中大基金三期出资额为930亿元，占比超过99.9%，华芯投资为执行事务合伙人。华芯投资也是大基金一期的唯一管理人，以及大基金二期的管理人之一。
点评：
东吴证券认为，对比2022年与2024年数据，我国半导体国产化率在部分领域有所提升，但仍存在不少挑战。相较于大基金一期侧重IC制造，二期更加关注设备、材料等上游产业链，三期注册资本达3440亿元，超过一二期之和。预计大基金三期的投资方向将继续延续对半导体设备和材料的支持，半导体材料国产化有望加速。相关标的：安集科技、江丰电子等。
2、证监会：“保险公司大额赎回公募基金”均为谣言
证监会新闻发言人王利答记者问。问：今日有市场传言，监管部门指导上市公司1月15号之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金，请问证监会怎么看？答：这些信息都是谣言。我会已关注到相关虚假信息，已布置依法追查消息来源，并将依法严厉打击编造、传播股市谣言的行为，持续净化资本市场信息传播环境。
疫情跟踪
1、世卫要中国提供数据了解疫情起源，外交部回应：5年前新冠疫情暴发后，中国第一时间向世卫组织和国际社会分享疫情信息和病毒基因序列，毫无保留地分享防控和诊疗经验，为国际社会抗击疫情作出了巨大贡献。
2、日本两家养鸡场发生禽流感疫情，将扑杀超26万只鸡。
宏观
1、陈吉宁：加快推动上海人工智能高地建设
上海市委书记陈吉宁在上海模速空间创新生态社区及人工智能企业开展专题调研，听取企业意见建议，推动为企服务对接，聚力培育产业生态。陈吉宁指出，人工智能是上海着力发展的三大先导产业之一，要加快推动上海人工智能高地建设，全力打好产业生态培育攻坚战。
点评：
国信证券认为：全球大模型的不断迭代与能力的提升，将为AI应用的发展提供强大的技术支持。与此同时，随着大模型API调用价格的持续下降，应用侧厂商将获得显著的成本优势，由此推动AI在各行各业的渗透率不断提升，预计在2025年迎来AI应用的爆发性增长。相关标的：扬杰科技、科大讯飞、海光信息、工业富联等。
2、李强：今年要继续实施好消费品以旧换新政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围
中共中央政治局常委、国务院总理李强1月2日在山东济南调研。他强调，今年要继续实施好消费品以旧换新这一政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围，做好补贴资金接续，充分发挥政策效应。要优化政策操作流程，提供旧产品回收、新产品安装等一条龙服务，便利群众消费。李强指出，我国智能网联新能源汽车保有量持续攀升，蕴藏着巨大的充换电需求。要大力推进充换电基础设施建设，完善配套支持政策，在发展充换电服务等方面不断探索创新。要着眼更加集约、安全、绿色，加快建设新型能源体系，深化能源管理体制改革，促进能源转型发展。要积极创新机制，丰富应用场景，为新技术新模式落地提供更多机会，培育壮大发展新动能。
3、央行启动第二次互换便利操作 操作金额为550亿元
据央行网站，为更好发挥证券基金机构稳市作用，中国人民银行会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利落地。根据参与机构需求情况，中国人民银行启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。专家表示，互换便利有利于盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为资本市场持续带来“活水”，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。
4、传闻再融资加速？2024再融资额下滑65%，当下不存在加快情形
面对2025开盘首个交易日的下跌，各类小作文层出不穷，其中就有提到2025再融资将提速。也被视为市场下跌的重要影响因素之一。多家投行业务负责人表示，目前并不存在再融资加速的变化。目前来看，审核仍然从严，控制节奏的大方向并未变化，不存在加快的情形。据Wind数据显示，2024年共164家企业再融资企业，募资总额为2029.74亿元。与2023年全年相比，发行数量与募资总额分别下降64.79%、69.87%。与历年相比，还创下了12年的新低纪录。
5、股票回购增持再贷款政策优化！降低市场主体获贷难度和成本
为进一步加大政策支持力度，便利参与主体操作，近期金融管理部门对股票回购增持再贷款落地有关政策进行了调整优化。据悉，关于上市公司和主要股东反映的自有资金匹配压力大情况，金融管理部门将申请股票回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，即金融机构最多可对回购增持实际金额的90%予以支持，降低了参与门槛，减轻了借款人资金压力。关于股票回购增持贷款的风控要求，金融管理部门允许上市公司和主要股东以其持有的其他股票进行质押，进一步降低市场主体获贷难度和成本，金融机构可自主决定放款条件和担保要求。有权威人士指出，政策也明确鼓励以信用方式发放股票回购增持贷款。
6、商务部：决定将28家美国实体列入出口管制管控名单
商务部：根据有关规定，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，决定将28家美国实体列入出口管制管控名单。禁止向上述28家美国实体出口两用物项；正在开展的相关出口活动应当立即停止。特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请。
产业
1、我国首款干细胞治疗药品获批上市市场规模快速提升
重要程度：★★★
国家药监局近日通过优先审评审批程序附条件批准我国首款干细胞治疗药品艾米迈托赛注射液上市，用于治疗14岁以上消化道受累为主的激素治疗失败的急性移植物抗宿主病(aGVHD)。据了解，干细胞在医学界被称为“万用细胞"，能在特定的条件或者特定的信号诱导下，分化成多种功能细胞或组织器官，可能应用到几乎涉及人体所有重要组织器官的修复及研究人类面临的许多医学难题。
点评：
民生证券表示，从2020年我国干细胞创新药规范发展开始，国内干细胞IND数量几乎每年翻一倍。到目前国内干细胞IND数量已近百，且其中有多款干细胞创新药进入了临床II期之后的研发阶段。相关标的：中源协和、天士力等。
2、英伟达新一代显卡领衔 一波AIPC芯片产品有望亮相CES展
CES 2025举行在即，市场预测AI终端落地将成为核心主题，而包括英特尔、AMD、英伟达在内的芯片巨头也有望发布AIPC相关产品。CES官网显示，英伟达CEO黄仁勋将于1月6日发表开幕主题演讲，届时，英伟达或将正式发布新一代GeForce RTX50系列显卡，包括RTX5090、5080和5060等。
3、自然资源部发布海上风电项目用海管理新政 统筹协调海上风电项目空间布局
自然资源部发布通知要求，严格用海选址要求，海上风电项目用海必须符合国土空间总体规划和海岸带专项规划；严格限制在渤海中部等开发强度高、船舶交通流密集的海域规划建设；严禁在生态保护红线等重要、敏感和脆弱生态区域布局。鼓励立体复合利用，支持在已确权的海洋油气开发区、深远海养殖区等已开发利用海域建设海上风电，同时提出鼓励采用“风电+”综合开发利用模式实现“一海多用”，通过统一设计、统一论证，建设一定比例的网箱养殖、海上光伏、波浪能发电、制氢、储能等设施。
4、首个国产化低轨商业卫星网联通信测试成功
上海垣信卫星科技有限公司宣布，基于千帆星座的低轨卫星宽带网络数据1月1日在星旅远洋国际邮轮有限公司旗下的鼓浪屿号邮轮上实现成功接入。这意味着首个国产化低轨商业卫星的网联通信测试成功，也是千帆星座商业组网部署后的首次应用测试。此次应用测试也证明，基于千帆星座的低轨卫星宽带网络，可以支持包括邮轮在内的各类海洋船舶的互联网服务品质获得显著提升。
A股交易提示
利空提示
新研股份（300159）：公司及子公司欠付利息及银行贷款逾期
杭州高新（300478）：公司终止收购杭州睿新所持有太阳高新51%股份事宜
个股关注
蒙娜丽莎(002918)
公司主要从事高品质建筑陶瓷产品的研发、生产和销售。公司主要产品为建筑陶瓷制品，包括陶瓷砖、陶瓷板（岩板）、薄型陶瓷砖等。其中陶瓷砖可分为瓷质有釉砖、瓷质无釉砖、非瓷质有釉砖。
良品铺子（603719）
公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类。
知识分享
什么是价值低估？
价值低估是关于并购动因的一种理论。认为，接管意味着资本市场对于某公司股价的结构性或暂时性低估，投资者敏锐地发现了股票的真实价格，以低价买入该公司，待股票价格回升时再高价卖出，从中赚取差价。
企业的市场价值被低估的原因主要有以下几点：1、目标企业的经营者由于管理能力的原因, 未能充分发挥自己应有的潜能, 因此该企业的实际价值被低估了；2、并购企业拥有外部市场所没有的关于目标企业真实价值的内部信息；3、由于通货膨胀造成资产的市场价值与重置成本的差异，造成企业的价值被低估。当某一股票的市场价值低于资产的重置成本时，它将成为被并购的对象，并购将会产生潜在的效益。
重要声明：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。
（作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001）
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巨丰今日策略
巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，A股已逐步探明市场底部，并出现中长期介入机会。当前，市场正处于一个大级别上行趋势的调整期中，调整结束后将继续上行。预计市场调整后将在政策红利推动下开启新一轮上升行情，建议逢低进场。具体方向上，逢低关注国企改革、兼并重组、大消费主题，半导体、机器人等新质生产力方向以及中证A500ETF等宽基ETF基金。
美股
美东时间周四，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.36%报42392.27点，标普500指数跌0.22%报5868.55点，纳指跌0.16%报19280.79点。科技股方面，特斯拉跌超6%，苹果跌逾2%。中概股普遍下跌，携程集团、哔哩哔哩跌超5%。
A股
周四，A股三大指数集体下跌，截止收盘，沪指跌2.66%，收报3262.56点；深证成指跌3.14%，收报10088.06点；创业板指跌3.79%，收报2060.44点。沪深两市成交额13965亿元，较前一个交易日放量508亿。
港股
周四，港股三大指数全天下挫，跌幅均超2%，恒生指数再度失守两万大关，截止收盘，恒生指数跌2.18%或436.63点，报19623.32点，全日成交额为1647.84亿港元；恒生国企指数跌2.73%，报7090.56点；恒生科技指数跌2.47%，报4357.53点。
热点
1、集成电路大基金三期出手 近千亿元股权投资基金成立
重要程度：★★★★
工商信息显示，2024年12月31日，华芯鼎新(北京)股权投资基金(有限合伙)成立，注册资本930.93亿元，由国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司、华芯投资管理有限责任公司共同出资。其中大基金三期出资额为930亿元，占比超过99.9%，华芯投资为执行事务合伙人。华芯投资也是大基金一期的唯一管理人，以及大基金二期的管理人之一。
点评：
东吴证券认为，对比2022年与2024年数据，我国半导体国产化率在部分领域有所提升，但仍存在不少挑战。相较于大基金一期侧重IC制造，二期更加关注设备、材料等上游产业链，三期注册资本达3440亿元，超过一二期之和。预计大基金三期的投资方向将继续延续对半导体设备和材料的支持，半导体材料国产化有望加速。相关标的：安集科技、江丰电子等。
2、证监会：“保险公司大额赎回公募基金”均为谣言
证监会新闻发言人王利答记者问。问：今日有市场传言，监管部门指导上市公司1月15号之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金，请问证监会怎么看？答：这些信息都是谣言。我会已关注到相关虚假信息，已布置依法追查消息来源，并将依法严厉打击编造、传播股市谣言的行为，持续净化资本市场信息传播环境。
疫情跟踪
1、世卫要中国提供数据了解疫情起源，外交部回应：5年前新冠疫情暴发后，中国第一时间向世卫组织和国际社会分享疫情信息和病毒基因序列，毫无保留地分享防控和诊疗经验，为国际社会抗击疫情作出了巨大贡献。
2、日本两家养鸡场发生禽流感疫情，将扑杀超26万只鸡。
宏观
1、陈吉宁：加快推动上海人工智能高地建设
上海市委书记陈吉宁在上海模速空间创新生态社区及人工智能企业开展专题调研，听取企业意见建议，推动为企服务对接，聚力培育产业生态。陈吉宁指出，人工智能是上海着力发展的三大先导产业之一，要加快推动上海人工智能高地建设，全力打好产业生态培育攻坚战。
点评：
国信证券认为：全球大模型的不断迭代与能力的提升，将为AI应用的发展提供强大的技术支持。与此同时，随着大模型API调用价格的持续下降，应用侧厂商将获得显著的成本优势，由此推动AI在各行各业的渗透率不断提升，预计在2025年迎来AI应用的爆发性增长。相关标的：扬杰科技、科大讯飞、海光信息、工业富联等。
2、李强：今年要继续实施好消费品以旧换新政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围
中共中央政治局常委、国务院总理李强1月2日在山东济南调研。他强调，今年要继续实施好消费品以旧换新这一政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围，做好补贴资金接续，充分发挥政策效应。要优化政策操作流程，提供旧产品回收、新产品安装等一条龙服务，便利群众消费。李强指出，我国智能网联新能源汽车保有量持续攀升，蕴藏着巨大的充换电需求。要大力推进充换电基础设施建设，完善配套支持政策，在发展充换电服务等方面不断探索创新。要着眼更加集约、安全、绿色，加快建设新型能源体系，深化能源管理体制改革，促进能源转型发展。要积极创新机制，丰富应用场景，为新技术新模式落地提供更多机会，培育壮大发展新动能。
3、央行启动第二次互换便利操作 操作金额为550亿元
据央行网站，为更好发挥证券基金机构稳市作用，中国人民银行会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利落地。根据参与机构需求情况，中国人民银行启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。专家表示，互换便利有利于盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为资本市场持续带来“活水”，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。
4、传闻再融资加速？2024再融资额下滑65%，当下不存在加快情形
面对2025开盘首个交易日的下跌，各类小作文层出不穷，其中就有提到2025再融资将提速。也被视为市场下跌的重要影响因素之一。多家投行业务负责人表示，目前并不存在再融资加速的变化。目前来看，审核仍然从严，控制节奏的大方向并未变化，不存在加快的情形。据Wind数据显示，2024年共164家企业再融资企业，募资总额为2029.74亿元。与2023年全年相比，发行数量与募资总额分别下降64.79%、69.87%。与历年相比，还创下了12年的新低纪录。
5、股票回购增持再贷款政策优化！降低市场主体获贷难度和成本
为进一步加大政策支持力度，便利参与主体操作，近期金融管理部门对股票回购增持再贷款落地有关政策进行了调整优化。据悉，关于上市公司和主要股东反映的自有资金匹配压力大情况，金融管理部门将申请股票回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，即金融机构最多可对回购增持实际金额的90%予以支持，降低了参与门槛，减轻了借款人资金压力。关于股票回购增持贷款的风控要求，金融管理部门允许上市公司和主要股东以其持有的其他股票进行质押，进一步降低市场主体获贷难度和成本，金融机构可自主决定放款条件和担保要求。有权威人士指出，政策也明确鼓励以信用方式发放股票回购增持贷款。
6、商务部：决定将28家美国实体列入出口管制管控名单
商务部：根据有关规定，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，决定将28家美国实体列入出口管制管控名单。禁止向上述28家美国实体出口两用物项；正在开展的相关出口活动应当立即停止。特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请。
产业
1、我国首款干细胞治疗药品获批上市市场规模快速提升
重要程度：★★★
国家药监局近日通过优先审评审批程序附条件批准我国首款干细胞治疗药品艾米迈托赛注射液上市，用于治疗14岁以上消化道受累为主的激素治疗失败的急性移植物抗宿主病(aGVHD)。据了解，干细胞在医学界被称为“万用细胞"，能在特定的条件或者特定的信号诱导下，分化成多种功能细胞或组织器官，可能应用到几乎涉及人体所有重要组织器官的修复及研究人类面临的许多医学难题。
点评：
民生证券表示，从2020年我国干细胞创新药规范发展开始，国内干细胞IND数量几乎每年翻一倍。到目前国内干细胞IND数量已近百，且其中有多款干细胞创新药进入了临床II期之后的研发阶段。相关标的：中源协和、天士力等。
2、英伟达新一代显卡领衔 一波AIPC芯片产品有望亮相CES展
CES 2025举行在即，市场预测AI终端落地将成为核心主题，而包括英特尔、AMD、英伟达在内的芯片巨头也有望发布AIPC相关产品。CES官网显示，英伟达CEO黄仁勋将于1月6日发表开幕主题演讲，届时，英伟达或将正式发布新一代GeForce RTX50系列显卡，包括RTX5090、5080和5060等。
3、自然资源部发布海上风电项目用海管理新政 统筹协调海上风电项目空间布局
自然资源部发布通知要求，严格用海选址要求，海上风电项目用海必须符合国土空间总体规划和海岸带专项规划；严格限制在渤海中部等开发强度高、船舶交通流密集的海域规划建设；严禁在生态保护红线等重要、敏感和脆弱生态区域布局。鼓励立体复合利用，支持在已确权的海洋油气开发区、深远海养殖区等已开发利用海域建设海上风电，同时提出鼓励采用“风电+”综合开发利用模式实现“一海多用”，通过统一设计、统一论证，建设一定比例的网箱养殖、海上光伏、波浪能发电、制氢、储能等设施。
4、首个国产化低轨商业卫星网联通信测试成功
上海垣信卫星科技有限公司宣布，基于千帆星座的低轨卫星宽带网络数据1月1日在星旅远洋国际邮轮有限公司旗下的鼓浪屿号邮轮上实现成功接入。这意味着首个国产化低轨商业卫星的网联通信测试成功，也是千帆星座商业组网部署后的首次应用测试。此次应用测试也证明，基于千帆星座的低轨卫星宽带网络，可以支持包括邮轮在内的各类海洋船舶的互联网服务品质获得显著提升。
A股交易提示
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新研股份（300159）：公司及子公司欠付利息及银行贷款逾期
杭州高新（300478）：公司终止收购杭州睿新所持有太阳高新51%股份事宜
个股关注
蒙娜丽莎(002918)
公司主要从事高品质建筑陶瓷产品的研发、生产和销售。公司主要产品为建筑陶瓷制品，包括陶瓷砖、陶瓷板（岩板）、薄型陶瓷砖等。其中陶瓷砖可分为瓷质有釉砖、瓷质无釉砖、非瓷质有釉砖。
良品铺子（603719）
公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类。
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什么是价值低估？
价值低估是关于并购动因的一种理论。认为，接管意味着资本市场对于某公司股价的结构性或暂时性低估，投资者敏锐地发现了股票的真实价格，以低价买入该公司，待股票价格回升时再高价卖出，从中赚取差价。
企业的市场价值被低估的原因主要有以下几点：1、目标企业的经营者由于管理能力的原因, 未能充分发挥自己应有的潜能, 因此该企业的实际价值被低估了；2、并购企业拥有外部市场所没有的关于目标企业真实价值的内部信息；3、由于通货膨胀造成资产的市场价值与重置成本的差异，造成企业的价值被低估。当某一股票的市场价值低于资产的重置成本时，它将成为被并购的对象，并购将会产生潜在的效益。
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