核心观点
■ 市场分析
上期所燃料油期货主力合约FU2503前日收涨1.56%，报3326元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503前日收涨1.62%，报4005元/吨。
元旦前日原油震荡上行，燃料油随之走高。原油及天然气的走强均对燃油有提振作用，高低硫燃油价格双双走高，高硫燃料油盘面价格再创近几月新高，低硫燃料油盘面也呈现企稳攀升。高硫燃料油市场结构依然保持坚挺，基本面偏强；地缘政治对伊朗燃料油供应造成影响，并导致亚洲高硫燃油市场边际收紧；但需注意冬季存在边际走弱预期。低硫燃料油2025年第一批出口配额与2024年首批持平，预计国产量将逐步回升；近期海外部分炼厂检修、冬季对燃油需求有望逐步增加，市场结构有短期企稳迹象；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。
策略
单边中性，短期观望为主；关注高硫燃料油市场边际转弱的信号
■ 风险
无
核心观点
■ 市场分析
上期所燃料油期货主力合约FU2503前日收涨1.56%，报3326元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503前日收涨1.62%，报4005元/吨。
元旦前日原油震荡上行，燃料油随之走高。原油及天然气的走强均对燃油有提振作用，高低硫燃油价格双双走高，高硫燃料油盘面价格再创近几月新高，低硫燃料油盘面也呈现企稳攀升。高硫燃料油市场结构依然保持坚挺，基本面偏强；地缘政治对伊朗燃料油供应造成影响，并导致亚洲高硫燃油市场边际收紧；但需注意冬季存在边际走弱预期。低硫燃料油2025年第一批出口配额与2024年首批持平，预计国产量将逐步回升；近期海外部分炼厂检修、冬季对燃油需求有望逐步增加，市场结构有短期企稳迹象；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。
策略
单边中性，短期观望为主；关注高硫燃料油市场边际转弱的信号
■ 风险
无
