今年和降息一样贯穿全年的主题就是AI了。但说实话，今年的AI更像是在酝酿，在沉淀。因为整体来说并没有出现什么如同ChatGPT一样的划时代模型，或者什么颠覆性的应用，反而技术上似乎遇到了瓶颈。起码到现在为止，OpenAI号称GPT5的模型还在不断延迟发布。

今年的AI投资大体上可以分为三段，可以把它们分别总结为，年初英伟达的独角戏，年中AI的质疑，以及年末AI应用的崭露头角。

今年年初，英伟达就再度打败华尔街的预期，出现强劲的上涨走势，先是在1月份的美国消费电子展览会CES上，展示了多款新的产品，让投资者兴奋，接着2月份，面对华尔街的需求担忧，黄仁勋给出明确的回应，表示需求会一直持续在2025年以及更远的未来。各大科技股的财报也显示，他们还会继续对数据中心进行投资，验证了英伟达供不应求的说法。于是在今年前三月英伟达就已经翻倍，带领整个芯片和AI板块持续上涨，也因此托起了大盘，让美股在通胀上升的担忧下，不断上涨。

这个时候也可以解释为资金在抱团大科技，因为在通胀加剧，美联储可能加息的背景下，投资者会优先选择确定性和防御性强的个股，而大科技无疑就是最好的选择。

至于4月底到6月份的高点，可以认为是加息担忧的风险释放，Blackwell的超高预期，以及英伟达需求继续强劲的三重推动。3月的时候，英伟达就公布了新的Blackwell芯片，引起了市场对英伟达的乐观情绪。而5月底，英伟达再次公布财报，这份财报又再度确认需求，同时也黄仁勋也强调了当前AI在各行各业的发展，给了华尔街一颗定心丸。事实上，整个上半年，华尔街还不确定AI投资到底靠不靠谱，所以对于英伟达未来的需求总是很担忧。这就导致每次黄仁勋说到需求很好的时候，都能够引起股价的反映。

但是在今年夏天，AI的质疑声就突然盖不住了，或许是投资者急于看到回报，当时，高盛、经济学人还有The Information等媒体就相继质疑，经济学人的文章更是赤裸裸的声称，AI几乎没有产生任何经济效益。文章表示，今年微软、苹果、谷歌、亚马逊和Meta已经预计要给AI投入4000亿。投资人也在去年将这几家公司的市值推升了2万亿。可是即便是非常看多的分析师，也只认为微软今年能够从生成式AI，获得100亿美元的额外营收，显然远远不够。而美国普查局的数据，也发现AI也远没有想象中那么受欢迎。在调查的两周只有5%的企业使用了AI技术，远低于微软和麦肯锡报告里面绝大多数。这种质疑声也就导致了AI科技股，整体在今年夏天出现横盘。

最后就是年末的AI应用崭露头角了。沃尔玛利用AI整理800多亿个数据点，形成新的产品目录，还用客服提升用户体验。台积电用AI提升制造效率，从而节省上亿美元。科技股方面，Palantir和AppLovin两支股票都出现了大涨，它们都是典型的AI应用型股票。但是可以发现，华尔街已经不再质疑AI的投资靠不靠谱，而是转而给予那些能够在AI应用下获益公司奖励。AI的投资确定性也愈发突出。

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今年和降息一样贯穿全年的主题就是AI了。但说实话，今年的AI更像是在酝酿，在沉淀。因为整体来说并没有出现什么如同ChatGPT一样的划时代模型，或者什么颠覆性的应用，反而技术上似乎遇到了瓶颈。起码到现在为止，OpenAI号称GPT5的模型还在不断延迟发布。

今年的AI投资大体上可以分为三段，可以把它们分别总结为，年初英伟达的独角戏，年中AI的质疑，以及年末AI应用的崭露头角。

今年年初，英伟达就再度打败华尔街的预期，出现强劲的上涨走势，先是在1月份的美国消费电子展览会CES上，展示了多款新的产品，让投资者兴奋，接着2月份，面对华尔街的需求担忧，黄仁勋给出明确的回应，表示需求会一直持续在2025年以及更远的未来。各大科技股的财报也显示，他们还会继续对数据中心进行投资，验证了英伟达供不应求的说法。于是在今年前三月英伟达就已经翻倍，带领整个芯片和AI板块持续上涨，也因此托起了大盘，让美股在通胀上升的担忧下，不断上涨。

这个时候也可以解释为资金在抱团大科技，因为在通胀加剧，美联储可能加息的背景下，投资者会优先选择确定性和防御性强的个股，而大科技无疑就是最好的选择。

至于4月底到6月份的高点，可以认为是加息担忧的风险释放，Blackwell的超高预期，以及英伟达需求继续强劲的三重推动。3月的时候，英伟达就公布了新的Blackwell芯片，引起了市场对英伟达的乐观情绪。而5月底，英伟达再次公布财报，这份财报又再度确认需求，同时也黄仁勋也强调了当前AI在各行各业的发展，给了华尔街一颗定心丸。事实上，整个上半年，华尔街还不确定AI投资到底靠不靠谱，所以对于英伟达未来的需求总是很担忧。这就导致每次黄仁勋说到需求很好的时候，都能够引起股价的反映。

但是在今年夏天，AI的质疑声就突然盖不住了，或许是投资者急于看到回报，当时，高盛、经济学人还有The Information等媒体就相继质疑，经济学人的文章更是赤裸裸的声称，AI几乎没有产生任何经济效益。文章表示，今年微软、苹果、谷歌、亚马逊和Meta已经预计要给AI投入4000亿。投资人也在去年将这几家公司的市值推升了2万亿。可是即便是非常看多的分析师，也只认为微软今年能够从生成式AI，获得100亿美元的额外营收，显然远远不够。而美国普查局的数据，也发现AI也远没有想象中那么受欢迎。在调查的两周只有5%的企业使用了AI技术，远低于微软和麦肯锡报告里面绝大多数。这种质疑声也就导致了AI科技股，整体在今年夏天出现横盘。

最后就是年末的AI应用崭露头角了。沃尔玛利用AI整理800多亿个数据点，形成新的产品目录，还用客服提升用户体验。台积电用AI提升制造效率，从而节省上亿美元。科技股方面，Palantir和AppLovin两支股票都出现了大涨，它们都是典型的AI应用型股票。但是可以发现，华尔街已经不再质疑AI的投资靠不靠谱，而是转而给予那些能够在AI应用下获益公司奖励。AI的投资确定性也愈发突出。

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