来源：盛达期货
作为光伏产业链最核心的原材料，多晶硅在新能源产业发展中的重要性不言而喻。我国是全球最大的多晶硅生产、消费和进口国。受产业政策、投产周期及技术进步等多方面因素影响，多晶硅产业高速发展的同时，供求关系变化较快，容易出现阶段性供需错配等问题，造成价格大幅波动，不利于产业健康稳定发展。业内人士认为，多晶硅期货上市后，不仅可以为产业企业提供风险管理工具，还可以提供远期价格信号，引导光伏产业合理规划布局，防范光伏产业链各环节供需错配风险。
不同周期时常面临阶段性供需失衡
在光伏产业链中，多晶硅不仅是太阳能光伏材料的主要原料，也是投资额度最大、技术壁垒最高的生产链环节。从历史价格情况来看，多晶硅价格容易受产业政策、投产周期及技术进步等多方面因素影响，形成特有的周期规律。
近年来，在全球光伏装机爆发式增长的带动下，多晶硅行业迎来快速发展阶段，多晶硅产业供需迅速增加。但由于多晶硅和下游产业扩产投放节奏不同，容易出现阶段性供需错配等问题。2018年，由于光伏行业补贴快速退坡，光伏装机需求明显下滑，多晶硅价格从15.62万元/吨持续下滑至2020年5月的5.84万元/吨，跌幅达62.6%。2020年下半年开始，在光伏发电成本持续下降及双碳目标产业政策支持下，光伏装机需求大增，供需呈现阶段性错配，多晶硅价格从5.84万元/吨上涨至2022年的最高点30.6万元/吨，涨幅达到424%。从具体价格波动情况来看，2019-2023年，我国多晶硅现货价格年化波动率分别为6.4%、33.4%、35.7%、26.0%以及55.8%。
据了解，多晶硅价格容易因供需错配而大幅波动的根源在于，硅料的投产周期普遍晚于下游各环节12-15个月。据广发期货分析师纪元菲介绍，在下游需求增长时，硅料的产能投放速度慢于下游产能扩张速度，供给短缺带动多晶硅价格快速上涨;当需求回落后，产能投放的滞后性导致需求下滑时供给继续增加，供需快速逆转下硅料价格迅速回落。因此，在重大贸易政策及产业政策出台后，供给相较需求的变化时滞，也使得价格在短时间内快速反转。
价格的大幅波动，容易对产业企业经营和生产造成诸多不利影响。“价格在高处时供应不足，扩产投放周期长，无法及时满足需求，价格在低处时成本倒挂严重，库存短期内难以消纳，企业持续亏损。”中国有色金属工业协会硅业分会常务副会长林如海认为，无论价格大涨还是大跌，对多晶硅产业企业来说都面临着巨大的经济压力和决策挑战，对产业链下游也造成巨大影响。
以硅片产企业为例，多晶硅成本占生产成本近50%，价格剧烈波动时期不利于企业锁定成本和利润。作为全球领先的光伏组件和储能产品制造企业，晶科能源相关负责人表示，多晶硅是光伏组件的重要原料，多晶硅价格波动对公司组件成本有较大影响，对公司的经营业绩有重大影响。作为高纯多晶硅料的研发、生产和销售企业，大全能源相关负责人也坦言，多晶硅价格波动会直接影响企业的当期利润、成本、开工排产、人员就业、纳税等问题，对于整体多晶硅生产企业和下游企业的生产经营，都有较大影响。
为光伏产业提供丰富的风险管理工具
期货价格具有透明性、连续性、公允性、权威性等特点，业内人士认为，多晶硅期货将成为现货定价的“锚”，填补产业缺少风险管理工具的空白。
“期货市场具有发现价格、管理风险、配置资源等功能，对稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价发挥着积极作用。”中信建投期货光伏首席分析师王彦青表示，多晶硅期货可以为企业提供风险管理工具，有助于产业链各环节提前锁定生产成本与利润，稳定生产经营。同时，多晶硅期货能够有效推动价格发现，提供清晰的远期价格信号，引导光伏产业合理规划布局，防范光伏产业链各环节供需错配风险。一方面，产业链上下游企业可以利用期货合约给予的远期价格信号，合理规划产能布局，避免产业资源的浪费；另一方面，期货市场能规范引导行业发展，加快落后产能出清。
同时，作为光伏行业的重要原材料，多晶硅也是工业硅产业的下游。广期所已于2022年12月上市了工业硅期货，多晶硅期货能够与工业硅期货形成协同效应，为光伏产业提供更丰富的价格波动风险管理工具，助力企业实现价格波动风险的全产业链管理。
“对硅片及下游企业而言，相比工业硅，多晶硅的价格波动对它们的效益影响更加直接，更愿意用多晶硅期货来锁定原料成本。”广发期货分析师纪元菲表示，有了多晶硅期货，多晶硅生产企业可以利用工业硅期货，锁定生产成本或通过交割制度保障原料供应，同时实现原料和产品的套期保值交易，更进一步稳定生产经营成果。同时，多晶硅企业也可以利用多晶硅期货锁定产品销售价格，以此来保证合理的生产利润，并规避价格波动风险。整体而言，多晶硅期货的上市，将为光伏产业提供更丰富的套期保值工具，进一步提升光伏产业整体抗风险能力，促进晶硅光伏产业链健康稳定发展。
期货日报记者在采访中了解到，此前，光伏行业已通过工业硅期货对期货市场建立了“0-1”的认知，多晶硅期货作为光伏行业第二个上市的期货品种，当前市场接受度相对较高，产业企业也对多晶硅期货的发展前景充满期待。
“多晶硅近两年行情波动较大，不利于实体企业稳定经营，多晶硅期货的上市，能够帮助有质量及成本优势的优质企业，有效降低成品价格波动的风险，更好地实现库存管理、锁定经营利润。”通威股份相关负责人认为，多晶硅期货上市后，将改变部分行业定价方式，生产企业也将参与到点价、卖交割、期转现等业务当中。多晶硅作为光伏产业链定价锚的作用将会更大，有利于整个光伏产业链更好地发现价格、降低交易成本。
在大全能源相关负责人看来，多晶硅期货上市给现货企业多提供了一个销售渠道和采购渠道。其中，生产、销售企业可以提前锁定销量和销售价格，消耗、采购企业多了一个锁定成本和货源的渠道。同时，对于一些融资能力较差的企业，可能会多一些融资手段。此外，远期期货合约也会给行业一个参考，判断未来价格走向，帮助企业调整经营策略，优化企业管理。“长期来看，多晶硅期货与会现货逐步适应、相互融合，助力光伏产业和新能源行业健康平稳发展。”该负责人说。（期货日报 刘威魁）
（转自：盛达期货）
来源：盛达期货
作为光伏产业链最核心的原材料，多晶硅在新能源产业发展中的重要性不言而喻。我国是全球最大的多晶硅生产、消费和进口国。受产业政策、投产周期及技术进步等多方面因素影响，多晶硅产业高速发展的同时，供求关系变化较快，容易出现阶段性供需错配等问题，造成价格大幅波动，不利于产业健康稳定发展。业内人士认为，多晶硅期货上市后，不仅可以为产业企业提供风险管理工具，还可以提供远期价格信号，引导光伏产业合理规划布局，防范光伏产业链各环节供需错配风险。
不同周期时常面临阶段性供需失衡
在光伏产业链中，多晶硅不仅是太阳能光伏材料的主要原料，也是投资额度最大、技术壁垒最高的生产链环节。从历史价格情况来看，多晶硅价格容易受产业政策、投产周期及技术进步等多方面因素影响，形成特有的周期规律。
近年来，在全球光伏装机爆发式增长的带动下，多晶硅行业迎来快速发展阶段，多晶硅产业供需迅速增加。但由于多晶硅和下游产业扩产投放节奏不同，容易出现阶段性供需错配等问题。2018年，由于光伏行业补贴快速退坡，光伏装机需求明显下滑，多晶硅价格从15.62万元/吨持续下滑至2020年5月的5.84万元/吨，跌幅达62.6%。2020年下半年开始，在光伏发电成本持续下降及双碳目标产业政策支持下，光伏装机需求大增，供需呈现阶段性错配，多晶硅价格从5.84万元/吨上涨至2022年的最高点30.6万元/吨，涨幅达到424%。从具体价格波动情况来看，2019-2023年，我国多晶硅现货价格年化波动率分别为6.4%、33.4%、35.7%、26.0%以及55.8%。
据了解，多晶硅价格容易因供需错配而大幅波动的根源在于，硅料的投产周期普遍晚于下游各环节12-15个月。据广发期货分析师纪元菲介绍，在下游需求增长时，硅料的产能投放速度慢于下游产能扩张速度，供给短缺带动多晶硅价格快速上涨;当需求回落后，产能投放的滞后性导致需求下滑时供给继续增加，供需快速逆转下硅料价格迅速回落。因此，在重大贸易政策及产业政策出台后，供给相较需求的变化时滞，也使得价格在短时间内快速反转。
价格的大幅波动，容易对产业企业经营和生产造成诸多不利影响。“价格在高处时供应不足，扩产投放周期长，无法及时满足需求，价格在低处时成本倒挂严重，库存短期内难以消纳，企业持续亏损。”中国有色金属工业协会硅业分会常务副会长林如海认为，无论价格大涨还是大跌，对多晶硅产业企业来说都面临着巨大的经济压力和决策挑战，对产业链下游也造成巨大影响。
以硅片产企业为例，多晶硅成本占生产成本近50%，价格剧烈波动时期不利于企业锁定成本和利润。作为全球领先的光伏组件和储能产品制造企业，晶科能源相关负责人表示，多晶硅是光伏组件的重要原料，多晶硅价格波动对公司组件成本有较大影响，对公司的经营业绩有重大影响。作为高纯多晶硅料的研发、生产和销售企业，大全能源相关负责人也坦言，多晶硅价格波动会直接影响企业的当期利润、成本、开工排产、人员就业、纳税等问题，对于整体多晶硅生产企业和下游企业的生产经营，都有较大影响。
为光伏产业提供丰富的风险管理工具
期货价格具有透明性、连续性、公允性、权威性等特点，业内人士认为，多晶硅期货将成为现货定价的“锚”，填补产业缺少风险管理工具的空白。
“期货市场具有发现价格、管理风险、配置资源等功能，对稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价发挥着积极作用。”中信建投期货光伏首席分析师王彦青表示，多晶硅期货可以为企业提供风险管理工具，有助于产业链各环节提前锁定生产成本与利润，稳定生产经营。同时，多晶硅期货能够有效推动价格发现，提供清晰的远期价格信号，引导光伏产业合理规划布局，防范光伏产业链各环节供需错配风险。一方面，产业链上下游企业可以利用期货合约给予的远期价格信号，合理规划产能布局，避免产业资源的浪费；另一方面，期货市场能规范引导行业发展，加快落后产能出清。
同时，作为光伏行业的重要原材料，多晶硅也是工业硅产业的下游。广期所已于2022年12月上市了工业硅期货，多晶硅期货能够与工业硅期货形成协同效应，为光伏产业提供更丰富的价格波动风险管理工具，助力企业实现价格波动风险的全产业链管理。
“对硅片及下游企业而言，相比工业硅，多晶硅的价格波动对它们的效益影响更加直接，更愿意用多晶硅期货来锁定原料成本。”广发期货分析师纪元菲表示，有了多晶硅期货，多晶硅生产企业可以利用工业硅期货，锁定生产成本或通过交割制度保障原料供应，同时实现原料和产品的套期保值交易，更进一步稳定生产经营成果。同时，多晶硅企业也可以利用多晶硅期货锁定产品销售价格，以此来保证合理的生产利润，并规避价格波动风险。整体而言，多晶硅期货的上市，将为光伏产业提供更丰富的套期保值工具，进一步提升光伏产业整体抗风险能力，促进晶硅光伏产业链健康稳定发展。
期货日报记者在采访中了解到，此前，光伏行业已通过工业硅期货对期货市场建立了“0-1”的认知，多晶硅期货作为光伏行业第二个上市的期货品种，当前市场接受度相对较高，产业企业也对多晶硅期货的发展前景充满期待。
“多晶硅近两年行情波动较大，不利于实体企业稳定经营，多晶硅期货的上市，能够帮助有质量及成本优势的优质企业，有效降低成品价格波动的风险，更好地实现库存管理、锁定经营利润。”通威股份相关负责人认为，多晶硅期货上市后，将改变部分行业定价方式，生产企业也将参与到点价、卖交割、期转现等业务当中。多晶硅作为光伏产业链定价锚的作用将会更大，有利于整个光伏产业链更好地发现价格、降低交易成本。
在大全能源相关负责人看来，多晶硅期货上市给现货企业多提供了一个销售渠道和采购渠道。其中，生产、销售企业可以提前锁定销量和销售价格，消耗、采购企业多了一个锁定成本和货源的渠道。同时，对于一些融资能力较差的企业，可能会多一些融资手段。此外，远期期货合约也会给行业一个参考，判断未来价格走向，帮助企业调整经营策略，优化企业管理。“长期来看，多晶硅期货与会现货逐步适应、相互融合，助力光伏产业和新能源行业健康平稳发展。”该负责人说。（期货日报 刘威魁）
（转自：盛达期货）
