2024年12月27日，由投资家网、深圳市国际投融资商会主办的“第十三届中国资本年会”在深圳隆重召开。本次年会以“包容进取”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀100+VC/PE、母基金投资大咖、50+产业资本，500位投资及企业精英齐聚一堂，围绕投资人、企业家、创业者等人群最关注的热点话题进行了深度交流与探讨，助力股权投资行业可持续、高质量发展。

投资家网创始人兼CEO蒋东文在致辞中总结回顾了股权投资行业的发展与变化。他表示，“2024年，股权投资行业经历了深刻变化。耐心资本、大胆资本、新质生产力，给一级市场注入了新活力。但对投资机构的募资、投资、退出层面，也提出了更高的要求。投资机构要适应变化，提升综合竞争力，拥抱产业，包容进取。”

以下为蒋东文在“第十三届中国资本年会”上的演讲实录：

尊敬的各位领导，各位嘉宾，大家上午好！

感谢大家莅临第十三届中国资本年会。

这次，我们又来到了深圳。今年，不论是全球，还是国内，市场都发生了较大的变化。我们的股权投资行业也在变化中调整，下面我将从几个维度，分享下投资家网的感受与观察。

第一，是来自投资端的变化。美元资本退潮后，国内人民币基金在市场的占比已经达到了绝对领导地位，根据我们投资家网的调研数据，这一比例超过了90%，人民币基金在国家及地方推动科技创新的号召下，资金流向了中国当下最需要的硬科技领域，新的投资逻辑取代了旧的投资逻辑，投资趋势正向增强国家实力的技术领域靠拢，这也是投资生态的巨大变革。

所以，当我们看到投资生态发生变革后，国内股权投资行业的综合竞争力也在提升，当大家都开始向一个目标发力，投资就变成了辛苦的技术活儿，投资机构需要不断提升竞争力，提升适应投资变化的能力，这种无形的压力也让行业变得“卷”起来，强者恒强，弱者淘汰。

今年，我们看到数据最大的感受是，一些投资机构消失了。而在募资端，这种变化很明显。

第二，是来自募资端的变化。去年，市场募资规模达到2.1万亿，今年，市场募资规模只有1.4万亿，有人说是市场没钱了。其实，不是没钱了，是能拿到更多钱的投资机构少了。因为LP也在变化，愈发专业、成熟、稳健，对GP的要求更高了，对被投项目的关注度提高了。由曾经追求赔率式的回报策略，演变成了务实求稳的策略。这种策略的演变，则让LP由过去浮躁、追求短平快的投资回报，变得更有耐心，更愿意将钱投入长周期的科技赛道。

由短期资本，向长期资本、“耐心资本”过渡。这样的钱，也是当前国内最需要的资本。当投资端、募资端变化，对于投资机构最关注的退出端，势必会发生变化。

第三，是来自退出端的变化。今年，聊退出，可能各家都会有些头疼，IPO卡的严。数据上，今年，IPO受理家数创下了2021年以来的最低值。IPO数量少了，投资人想通过IPO退出的机会就小了，但退出，肯定还要退。我们发现，今年退出端的一个很重要的变化是，退出的灵活性增强了，越来越多的机构不把IPO当成全部，使得今年股权市场并购交易格外活跃。

并购退出，是今年股权投资行业提升流动性的有效方式。这是今年，我们从募资、投资、退出，看到的三大变化。变化背后的本质，是股权投资行业与大国竞争力的连接度提升了。

过去，我们讲投资更多是提升老百姓的生活体验，现在，我们是投资关键技术，让国家变得更强、老百姓的生产、生活效率，全面提升。这也使行业参与者会面临更多的挑战与机遇。

实际上，每年的峰会，我们都会提及变化。除了上述三大变化外，国家、地方今年对股权投资、科技创新的支持力度也是非常大的，包括壮大“耐心资本”、“大胆资本”。今年，香港政府设立了百亿科创基金，支持内地科创事业。为了鼓励科创、拥抱新质生产力，证监会发布了“科八条”。这些对股权投资行业，无疑是重大利好。

可能未来一家机构拿到很多钱的机会不多了，募资难度会继续提高，但拿钱的时间也会更长、与产业的融合更深、与LP的关系更和谐，股权投资行业势必也会朝着更成熟、健康的生态发展。以上就是我们投资家网对股权投资行业经历变化的感受与观察。谢谢大家！

投资家网·第十三届中国资本年会

2024年12月27日，由投资家网、深圳市国际投融资商会主办的“第十三届中国资本年会”在深圳隆重召开。本次年会以“包容进取”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀100+VC/PE、母基金投资大咖、50+产业资本，500位投资及企业精英齐聚一堂，围绕投资人、企业家、创业者等人群最关注的热点话题进行了深度交流与探讨，助力股权投资行业可持续、高质量发展。

投资家网创始人兼CEO蒋东文在致辞中总结回顾了股权投资行业的发展与变化。他表示，“2024年，股权投资行业经历了深刻变化。耐心资本、大胆资本、新质生产力，给一级市场注入了新活力。但对投资机构的募资、投资、退出层面，也提出了更高的要求。投资机构要适应变化，提升综合竞争力，拥抱产业，包容进取。”

以下为蒋东文在“第十三届中国资本年会”上的演讲实录：

尊敬的各位领导，各位嘉宾，大家上午好！

感谢大家莅临第十三届中国资本年会。

这次，我们又来到了深圳。今年，不论是全球，还是国内，市场都发生了较大的变化。我们的股权投资行业也在变化中调整，下面我将从几个维度，分享下投资家网的感受与观察。

第一，是来自投资端的变化。美元资本退潮后，国内人民币基金在市场的占比已经达到了绝对领导地位，根据我们投资家网的调研数据，这一比例超过了90%，人民币基金在国家及地方推动科技创新的号召下，资金流向了中国当下最需要的硬科技领域，新的投资逻辑取代了旧的投资逻辑，投资趋势正向增强国家实力的技术领域靠拢，这也是投资生态的巨大变革。

所以，当我们看到投资生态发生变革后，国内股权投资行业的综合竞争力也在提升，当大家都开始向一个目标发力，投资就变成了辛苦的技术活儿，投资机构需要不断提升竞争力，提升适应投资变化的能力，这种无形的压力也让行业变得“卷”起来，强者恒强，弱者淘汰。

今年，我们看到数据最大的感受是，一些投资机构消失了。而在募资端，这种变化很明显。

第二，是来自募资端的变化。去年，市场募资规模达到2.1万亿，今年，市场募资规模只有1.4万亿，有人说是市场没钱了。其实，不是没钱了，是能拿到更多钱的投资机构少了。因为LP也在变化，愈发专业、成熟、稳健，对GP的要求更高了，对被投项目的关注度提高了。由曾经追求赔率式的回报策略，演变成了务实求稳的策略。这种策略的演变，则让LP由过去浮躁、追求短平快的投资回报，变得更有耐心，更愿意将钱投入长周期的科技赛道。

由短期资本，向长期资本、“耐心资本”过渡。这样的钱，也是当前国内最需要的资本。当投资端、募资端变化，对于投资机构最关注的退出端，势必会发生变化。

第三，是来自退出端的变化。今年，聊退出，可能各家都会有些头疼，IPO卡的严。数据上，今年，IPO受理家数创下了2021年以来的最低值。IPO数量少了，投资人想通过IPO退出的机会就小了，但退出，肯定还要退。我们发现，今年退出端的一个很重要的变化是，退出的灵活性增强了，越来越多的机构不把IPO当成全部，使得今年股权市场并购交易格外活跃。

并购退出，是今年股权投资行业提升流动性的有效方式。这是今年，我们从募资、投资、退出，看到的三大变化。变化背后的本质，是股权投资行业与大国竞争力的连接度提升了。

过去，我们讲投资更多是提升老百姓的生活体验，现在，我们是投资关键技术，让国家变得更强、老百姓的生产、生活效率，全面提升。这也使行业参与者会面临更多的挑战与机遇。

实际上，每年的峰会，我们都会提及变化。除了上述三大变化外，国家、地方今年对股权投资、科技创新的支持力度也是非常大的，包括壮大“耐心资本”、“大胆资本”。今年，香港政府设立了百亿科创基金，支持内地科创事业。为了鼓励科创、拥抱新质生产力，证监会发布了“科八条”。这些对股权投资行业，无疑是重大利好。

可能未来一家机构拿到很多钱的机会不多了，募资难度会继续提高，但拿钱的时间也会更长、与产业的融合更深、与LP的关系更和谐，股权投资行业势必也会朝着更成熟、健康的生态发展。以上就是我们投资家网对股权投资行业经历变化的感受与观察。谢谢大家！

投资家网·第十三届中国资本年会