无缘无故就跌了。
隔夜，美股三大指数全线下挫，道指跌0.77%，标普500跌1.11%，纳指一度跌逾2%，最终收跌1.49%。
令人疑惑不解跌是，昨夜并没有发生什么值得美股如此下跌的事情。
周五，美国10年期国债收益率升至4.629%，接近7个月高点。12月至今，该收益率已累计上涨逾40个基点。
在美联储12月18日的议息会议前，美股今年已经创下了58次新高，但正是这次会议给狂热的美股泼了一盆冷水，同时也刺激10年期美债收益率持续攀升。
美联储12月会议暗示明年的降息步伐或将放缓，点阵图对2025年降息指引从此前的4次下修到2次。当天，纳指下跌3.56%，标普500下跌2.95%、道指下跌2.58%。
资金也似乎改变态度了。
自11月5日特朗普赢得总统大选后，资金疯狂流入美股，11月近1400亿美元流向美国股票基金，推动11月创下自2000年以来资金流入最高的单月纪录。
但花旗集团数据显示，在圣诞节前的一周内，美国股票基金则流出总计266亿美元，大部分来自美国交易所交易基金（ETF），遭遇387亿美元的净赎回。
美国银行的数据也可互为佐证，过去一周，美国股市出现了约350亿美元的资金外流，是自2022年12月以来的最高单周资金流出量。
另外，高盛交易部门估计，鉴于股票和债券的走势，美国养老金将出售210亿美元的美国股票。
当下，标准普尔指数股息率远低于10年期美债收益率，上一次达到如此悬殊的对比还是2007年。
对此，市场人士提出了一个问题：在如此少股息的情况下实现年度增长的情况并不常见，2025年还能继续吗？
对此，贝莱德认为美股明年有望持续受益于人工智能等颠覆性趋势的影响，加上美国经济增长依然强劲、各领域企业盈利能力增强，这些都有望支撑美股在2025年实现跑赢全球其他市场。
目前A股多只美股ETF都存在溢价，IOPV溢折率超过3%的ETF有22只，景顺长城标普消费ETF和国泰标普500ETF的溢价率分别为21.7%和10.29%。
(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）
QDII产品的高溢价率长存的现象也折射出国内资产荒的问题，更关键的一点是当10年国债利率进入1时代，将对资产配置的逻辑将产生关键影响。
12月第一个交易日，10年期国债利率跌破2%，截至12月27日，货币基金的7日年化收益率持续向下，多只产品的收益率已行至新低点。
Wind数据显示，截至12月27日，全市场364只货币基金的平均7日年化收益率为1.58%，较年初的2.34%下行了0.76%，多只基金更是在月内创下了收益率新低，最低的中金财富聚金利7日年化收益率只有0.73%。
货基还有配置价值吗？
试想一下，在财政货币双宽松的背景下，明年或有批量货币基金7日年化收益率跌破1%。
为什么？搞清楚货币基金持有的资产是什么就一清二楚了。
货基最主要持仓主要是AAA的银行同业存单、企业发现债券和金融债等，大头是银行同业存单。
以市场规模最大的华宝现金添益为例，三季度持仓60%是同业存单。同时货币基金还有一个硬性规定，持有的资产平均剩余期限不能超过180天，这意味着货基主要持有的是短期限的银行同业存单。
存单利率受资金利率影响大，假设降息一次幅度为20BP，OMO利率将降至1.3%，在此基础上，同业存单利率预计将降至1.5 - 1.6%。
说一个冷知识，宽基ETF经过一波降费潮，最低的综合费率是“管理费年率0.15%+托管费年率0.05%”的0.2%组合，但货币基金普遍的综合费率高达0.4%。
底层资产1.5%-1.6%（这仅是假设降息一次的情况）减去综合费率0.4%，收益率为1.1%-1.2%。
截至12月27日，市场规模最大的两只货币基金华宝现金添益A和银华日利A的7日年化收益率1.26%和1.37%。
在市场提前抢跑降息预期，国债利率跌破1.7%，货币基金收益率持续下行的情况下，理论上，权益资产的配置价值不断凸显，尤其是高股息类的资产。
点个在看你最好看
无缘无故就跌了。
隔夜，美股三大指数全线下挫，道指跌0.77%，标普500跌1.11%，纳指一度跌逾2%，最终收跌1.49%。
令人疑惑不解跌是，昨夜并没有发生什么值得美股如此下跌的事情。
周五，美国10年期国债收益率升至4.629%，接近7个月高点。12月至今，该收益率已累计上涨逾40个基点。
在美联储12月18日的议息会议前，美股今年已经创下了58次新高，但正是这次会议给狂热的美股泼了一盆冷水，同时也刺激10年期美债收益率持续攀升。
美联储12月会议暗示明年的降息步伐或将放缓，点阵图对2025年降息指引从此前的4次下修到2次。当天，纳指下跌3.56%，标普500下跌2.95%、道指下跌2.58%。
资金也似乎改变态度了。
自11月5日特朗普赢得总统大选后，资金疯狂流入美股，11月近1400亿美元流向美国股票基金，推动11月创下自2000年以来资金流入最高的单月纪录。
但花旗集团数据显示，在圣诞节前的一周内，美国股票基金则流出总计266亿美元，大部分来自美国交易所交易基金（ETF），遭遇387亿美元的净赎回。
美国银行的数据也可互为佐证，过去一周，美国股市出现了约350亿美元的资金外流，是自2022年12月以来的最高单周资金流出量。
另外，高盛交易部门估计，鉴于股票和债券的走势，美国养老金将出售210亿美元的美国股票。
当下，标准普尔指数股息率远低于10年期美债收益率，上一次达到如此悬殊的对比还是2007年。
对此，市场人士提出了一个问题：在如此少股息的情况下实现年度增长的情况并不常见，2025年还能继续吗？
对此，贝莱德认为美股明年有望持续受益于人工智能等颠覆性趋势的影响，加上美国经济增长依然强劲、各领域企业盈利能力增强，这些都有望支撑美股在2025年实现跑赢全球其他市场。
目前A股多只美股ETF都存在溢价，IOPV溢折率超过3%的ETF有22只，景顺长城标普消费ETF和国泰标普500ETF的溢价率分别为21.7%和10.29%。
(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）
QDII产品的高溢价率长存的现象也折射出国内资产荒的问题，更关键的一点是当10年国债利率进入1时代，将对资产配置的逻辑将产生关键影响。
12月第一个交易日，10年期国债利率跌破2%，截至12月27日，货币基金的7日年化收益率持续向下，多只产品的收益率已行至新低点。
Wind数据显示，截至12月27日，全市场364只货币基金的平均7日年化收益率为1.58%，较年初的2.34%下行了0.76%，多只基金更是在月内创下了收益率新低，最低的中金财富聚金利7日年化收益率只有0.73%。
货基还有配置价值吗？
试想一下，在财政货币双宽松的背景下，明年或有批量货币基金7日年化收益率跌破1%。
为什么？搞清楚货币基金持有的资产是什么就一清二楚了。
货基最主要持仓主要是AAA的银行同业存单、企业发现债券和金融债等，大头是银行同业存单。
以市场规模最大的华宝现金添益为例，三季度持仓60%是同业存单。同时货币基金还有一个硬性规定，持有的资产平均剩余期限不能超过180天，这意味着货基主要持有的是短期限的银行同业存单。
存单利率受资金利率影响大，假设降息一次幅度为20BP，OMO利率将降至1.3%，在此基础上，同业存单利率预计将降至1.5 - 1.6%。
说一个冷知识，宽基ETF经过一波降费潮，最低的综合费率是“管理费年率0.15%+托管费年率0.05%”的0.2%组合，但货币基金普遍的综合费率高达0.4%。
底层资产1.5%-1.6%（这仅是假设降息一次的情况）减去综合费率0.4%，收益率为1.1%-1.2%。
截至12月27日，市场规模最大的两只货币基金华宝现金添益A和银华日利A的7日年化收益率1.26%和1.37%。
在市场提前抢跑降息预期，国债利率跌破1.7%，货币基金收益率持续下行的情况下，理论上，权益资产的配置价值不断凸显，尤其是高股息类的资产。
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