“ 能源是人类发展的主题，化石燃料仍在牌桌上。 ”
编译 | 华尔街大事件
作者 | Matthew Utesch
上个月表现不佳的行业之一是能源行业。即使是表现第二差的行业（材料行业）的价值损失也还不到能源行业价值损失的一半。
从长期来看，能源行业也落后于其他行业，并且在去年的表现排名垫底。
每当我看到表现不佳的行业时，我都会将其视为以更有吸引力的价格获得投资的机会。毕竟，目标不应该是可能被高估的公司。
我找到了这两家公司，他们对于现有或潜在投资者来说都是积累股票的绝佳时机。
第一个是加拿大自然资源公司。
与其他形式的石油开采方式（如页岩井）相比，加拿大油砂具有显著的优势。第一个优势是，与页岩井相比，加拿大油砂的储量寿命明显更长，这也意味着维持高产量的成本更低。
即使最近油价下跌，毛利率仍能维持在 30% 左右。作为一家低成本生产商，其每桶石油生产成本仅为 8 美元，而页岩油井每桶石油生产成本为 30 美元。22 美元/桶的竞争优势让加拿大自然资源公司 ( CNQ) 有理由继续生产，即使其他公司可能因为每桶石油生产都要付出成本而被迫停产。
选择CNQ 还有一个值得考虑的因素是管理层对投资者的回报。我们在过去三年中看到的是，该公司消除了一半的未偿债务并减少了股份。公司去杠杆和回购股票的同时增加股息支付并不常见，过去 10 年，股息支付平均达到惊人的 14.48%。10 月份宣布股息增加 7.1%，将于 2025 年 1 月支付。
第二个是Helmerich Payne ( HP ) 。
投资者对公司的担忧之一可能是，在近十年来一直维持在 5 亿美元左右的债务余额后，近期长期债务增长了 3 倍。
然而，在对债务增长水平发出警报之前，值得指出的是，如果执行得当，KCA Deutag 的收购很可能会改变游戏规则，并有望在 2027 年之前大幅减少债务，从而产生大量可用现金流。
收购产生的现金流和减债承诺可能会对股价产生巨大影响，因为如果市场不认可其价值，我预计 HP的高管团队将同意进行大规模股票回购。
我们认为 HP 商业模式面临的主要风险是，如果 WTI 价格不佳、新钻井方法的产量提高，或者美国能源独立的重点未能实现，从而进一步减少对钻井平台的需求。
总之，对于上述两家公司，结论是：在价格处于 52 周低点时买入，既有上涨空间，又能限制下跌潜力。
过去五年来，能源行业的投资出现了一些惊人的波动，我无法想象在如此短的时间内（相对而言）会出现如此剧烈的波动。对于 CNQ 和 HP 来说，总是会面临挑战。
但从事实来说，从资源和税收的角度来看，消除化石燃料的使用是不可能的。
因此，CNQ 是一个不错的选择，它代表着一个实力雄厚、行动正确的公司所具有的令人信服的优势。对于石油生产商而言，没有比这更有吸引力的选择了。
HP 的风险更大，因为它专注于提供钻机和钻井服务，因此波动性更高。HP 的优势在于，最近对 KCA Deutag 的收购提供了一个路线图，他们将能够定位公司，以便扩大其国际投资组合，并将债务负担降至最低，从而提供最大程度的财务灵活性。
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“ 能源是人类发展的主题，化石燃料仍在牌桌上。 ”
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作者 | Matthew Utesch
上个月表现不佳的行业之一是能源行业。即使是表现第二差的行业（材料行业）的价值损失也还不到能源行业价值损失的一半。
从长期来看，能源行业也落后于其他行业，并且在去年的表现排名垫底。
每当我看到表现不佳的行业时，我都会将其视为以更有吸引力的价格获得投资的机会。毕竟，目标不应该是可能被高估的公司。
我找到了这两家公司，他们对于现有或潜在投资者来说都是积累股票的绝佳时机。
第一个是加拿大自然资源公司。
与其他形式的石油开采方式（如页岩井）相比，加拿大油砂具有显著的优势。第一个优势是，与页岩井相比，加拿大油砂的储量寿命明显更长，这也意味着维持高产量的成本更低。
即使最近油价下跌，毛利率仍能维持在 30% 左右。作为一家低成本生产商，其每桶石油生产成本仅为 8 美元，而页岩油井每桶石油生产成本为 30 美元。22 美元/桶的竞争优势让加拿大自然资源公司 ( CNQ) 有理由继续生产，即使其他公司可能因为每桶石油生产都要付出成本而被迫停产。
选择CNQ 还有一个值得考虑的因素是管理层对投资者的回报。我们在过去三年中看到的是，该公司消除了一半的未偿债务并减少了股份。公司去杠杆和回购股票的同时增加股息支付并不常见，过去 10 年，股息支付平均达到惊人的 14.48%。10 月份宣布股息增加 7.1%，将于 2025 年 1 月支付。
第二个是Helmerich Payne ( HP ) 。
投资者对公司的担忧之一可能是，在近十年来一直维持在 5 亿美元左右的债务余额后，近期长期债务增长了 3 倍。
然而，在对债务增长水平发出警报之前，值得指出的是，如果执行得当，KCA Deutag 的收购很可能会改变游戏规则，并有望在 2027 年之前大幅减少债务，从而产生大量可用现金流。
收购产生的现金流和减债承诺可能会对股价产生巨大影响，因为如果市场不认可其价值，我预计 HP的高管团队将同意进行大规模股票回购。
我们认为 HP 商业模式面临的主要风险是，如果 WTI 价格不佳、新钻井方法的产量提高，或者美国能源独立的重点未能实现，从而进一步减少对钻井平台的需求。
总之，对于上述两家公司，结论是：在价格处于 52 周低点时买入，既有上涨空间，又能限制下跌潜力。
过去五年来，能源行业的投资出现了一些惊人的波动，我无法想象在如此短的时间内（相对而言）会出现如此剧烈的波动。对于 CNQ 和 HP 来说，总是会面临挑战。
但从事实来说，从资源和税收的角度来看，消除化石燃料的使用是不可能的。
因此，CNQ 是一个不错的选择，它代表着一个实力雄厚、行动正确的公司所具有的令人信服的优势。对于石油生产商而言，没有比这更有吸引力的选择了。
HP 的风险更大，因为它专注于提供钻机和钻井服务，因此波动性更高。HP 的优势在于，最近对 KCA Deutag 的收购提供了一个路线图，他们将能够定位公司，以便扩大其国际投资组合，并将债务负担降至最低，从而提供最大程度的财务灵活性。
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