从长期看，今年的创投形势大家都非常清楚，募投管退的各项数据都在不同程度下滑，但同时大家又感到一些振奋。我对当前行业总体感受是：未到完全触底，开始强烈反弹。

今年，各部委和地方政府积极探索并推出了相关措施。具体到资本市场的变化，我总结了四条：

第一，股票市场快速地修复。

特别是今年9月末那一周涨幅很大，我个人判断这一轮是反转，不是反弹，牛市已经开始，上证指数至少见到的点位是4000点以上。

第二，IPO逐步恢复常态化。

可能大家现在还不满意，认为IPO数量提升速度还不够，但数据在逐月上升。我想这个事情需要一步一步走，也需要解决一些惯性思维和舆论的影响。总而言之，证监会的态度非常明确，IPO要常态化，要支持未盈利的科技企业去上市。

我一直强调我的一个观点——IPO扩容不是造成熊市的原因。2005年中央开始股权分置改革，资本市场从一个封闭的市场变成一个全流通的市场，结果带来了最大牛市。所以我们必须从上到下破除“熊市原因是IPO过多”的谬论。近期我也多次发声，强调耐心资本必须伴随耐心监管，否则耐心资本无法实施。

第三，并购市场的变化。

随着并购新规推出，这里面最大的两个特色就是：

1、估值要灵活性处理，不能简单地按市盈率的标准去做，如果按市盈率的标准就会造成很多不公平，造成很多实际上可以发生的并购案子没法做。

2、支持跨界并购，如果没有跨界并购，怎么支持创新呢？如果强调并购对象一定与上市公司主业非常接近，那企业就没法通过并购重组的手段实现转型升级改造。化腐朽为神奇，做大做强，我认为并购市场会越来越火。对于VC/PE来讲，并购也是一个好的退出通道。这是一个非常重要的变化。

第四，海外上市热潮又起。

我列举了一些数字变化，中概股去年有所恢复，但是恢复得还不够理想。希望随着A股市场向牛市转化，通过各个方面对中国经济发展信心的恢复，中概股也会有良好的表现，这样一些企业可以争取到海外上市的机会。

我理解这次资本市场热度高涨的影响是两个方面：

一方面因为资本市场环境有所好转，一批企业又会好起来；

另一方面，可能证监会在IPO审批上速度会更快。

从长期看，今年的创投形势大家都非常清楚，募投管退的各项数据都在不同程度下滑，但同时大家又感到一些振奋。我对当前行业总体感受是：未到完全触底，开始强烈反弹。

今年，各部委和地方政府积极探索并推出了相关措施。具体到资本市场的变化，我总结了四条：

第一，股票市场快速地修复。

特别是今年9月末那一周涨幅很大，我个人判断这一轮是反转，不是反弹，牛市已经开始，上证指数至少见到的点位是4000点以上。

第二，IPO逐步恢复常态化。

可能大家现在还不满意，认为IPO数量提升速度还不够，但数据在逐月上升。我想这个事情需要一步一步走，也需要解决一些惯性思维和舆论的影响。总而言之，证监会的态度非常明确，IPO要常态化，要支持未盈利的科技企业去上市。

我一直强调我的一个观点——IPO扩容不是造成熊市的原因。2005年中央开始股权分置改革，资本市场从一个封闭的市场变成一个全流通的市场，结果带来了最大牛市。所以我们必须从上到下破除“熊市原因是IPO过多”的谬论。近期我也多次发声，强调耐心资本必须伴随耐心监管，否则耐心资本无法实施。

第三，并购市场的变化。

随着并购新规推出，这里面最大的两个特色就是：

1、估值要灵活性处理，不能简单地按市盈率的标准去做，如果按市盈率的标准就会造成很多不公平，造成很多实际上可以发生的并购案子没法做。

2、支持跨界并购，如果没有跨界并购，怎么支持创新呢？如果强调并购对象一定与上市公司主业非常接近，那企业就没法通过并购重组的手段实现转型升级改造。化腐朽为神奇，做大做强，我认为并购市场会越来越火。对于VC/PE来讲，并购也是一个好的退出通道。这是一个非常重要的变化。

第四，海外上市热潮又起。

我列举了一些数字变化，中概股去年有所恢复，但是恢复得还不够理想。希望随着A股市场向牛市转化，通过各个方面对中国经济发展信心的恢复，中概股也会有良好的表现，这样一些企业可以争取到海外上市的机会。

我理解这次资本市场热度高涨的影响是两个方面：

一方面因为资本市场环境有所好转，一批企业又会好起来；

另一方面，可能证监会在IPO审批上速度会更快。