美股可真的是牛！
牛到没朋友，牛到数学法则都快要容不下的那种。
上面的图表，是标普500指数过去15年的数据，如果我们观察其点位随日期的上升斜率，就这个图表来看，其倾角从20度变到30度、40度、50度、60度，越来越陡……
照这个样子下去，某一天美股会原地起跳，直接90度上涨到100万点？
就短期而言，美股还能不能再上涨，再创出历史新高我不敢肯定，但我可以肯定的判断，现在的美股，很贵很贵。
贵到接近历史天际的那种。
2001年12月，美股投资大师沃伦-巴菲特发表在《财富》杂志的一篇文章中提到，股票总市值（TMC）占国民生产总值(GNP)的比值，“可能是在任何时刻评估估值的最佳单一指标”。
近年来，考虑到美联储QE对于股票市场产生了深刻影响，有人引入了一个优化版巴菲特指标，预测美国股市未来8年的年化回报率，即TMC/（GDP+TA），这里的TA，指美联储的总资产。
现在我们来看看，当前的巴菲特指标和优化版的指标，都是个什么样的情况。
很显然，巴菲特指标在2021年8月和12月的时候，曾经接近200%的历史最高水平，然而现在的美股已经超越了那个时候的水平，12月24日的最新数据是206%。
从优化指标来看，2000年3月、2021年8月和12月，都曾接近145%的水平，但自2024年6月以来，该指标已经持续超过150%，12月24日的最新数据是167%。
按照10年周期计算的Shiller PE，对标普500指数过去150年的长期估值一直都相当准确，目前该估值已经超越2021年的疫情泡沫期间，仅次于2000年的互联网泡沫顶峰。
也许，从宏观上来观察美股的估值，很多人还感觉不到美股究竟有多贵。
所以，在这里，我们拎出来一个美股最典型的代表——苹果公司。
下面的这个表格，就是苹果公司过去5个季度的主要财报数据、总市值以及最新的总市值和估值、预期市盈率（Forward P/E）情况。
因为苹果是一家经营相对稳健的公司，所以，我们可以把传统的各种股票估值方法，都在苹果股票身上用一遍，看看苹果股价现在到底是个什么样的情况？
对于业务、利润已经基本稳定的科技公司估值，最常用的是现金流折现法（DCF，Discounted Cash Flow），具体来说，就是公司总价值，应该等于该公司存续期间未来所有年份所挣到的钱折现之后的总和。
如果给换算成当下估值，就是市现率（股票价格/每股现金流量，PCF，Price Cash Flow Ratio），该估值一般在20倍以下较为合理，比方腾讯，目前的PCF估值在13.5倍左右。结果一看苹果，好家伙，从2020年年中以来就开始远离20倍的估值，疫情期间的25倍左右，还可以说未来可能有高增长，但现在33倍的超高估值算怎么回事？
再使用放之四海而皆准的追踪市盈率（TTM P/E）估值，好嘛，已经达到了离谱的42倍，估值直追那些高增长的科技股了——问题在于，苹果的高增长在哪里呢？
PB、PS我也都给贴出来吧，你们自己看有多离谱。
以上这些估值，如果放到一个高增长的科技股中并没有问题，可问题在于，就过去3年来的数据看，不管营业收入还是净利润，苹果公司已经基本陷入到了0增长的境地啊！
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以现在4.5%左右的美国国债收益率，像苹果这样基本丧失了增长性的公司，TTM P/E别说给40倍了，给30倍都绝对是贵得不得了了……
难道，是市场相信，苹果公司在AI、虚拟现实或者造电动车方面，会有什么大的突破？
苹果造车的事儿，已经被宣布终止，苹果的虚拟现实技术虽然还可以，但并没有多大的市场（2024年3季度财报已经表明），苹果的AI技术相比其他公司更是不值得一提……
在这种情况下，苹果公司究竟凭什么维持着如此高的估值呢？
幻想着天上掉个大馅饼，砸到苹果公司身上么？
连巴菲特这只美股的百年老狐狸，都已经清仓2/3以上的苹果股票，我真不知道，苹果为何还能保持如此之高的估值，如果留言里有人知道，可以告诉我一下。
按照现在的股价算，苹果总市值高达3.9万亿美元，这是个什么概念呢？
2023年只有4个国家的GDP超过4万亿美元，苹果市值在全球GDP中可以排序到第5位。
不仅如此，美股中的苹果+微软+英伟达，总市值已经高达10.6万亿美元，该额度超过了美国GDP的1/3，甚至接近40%——也高于除了中美两国之外的任何一个国家GDP。
这么说吧，如果用当前的美股总市值，来对比2023年的国家经济规模：
一个苹果总市值约等于日本，
一个英伟达约等于印度，
一个微软约等于英国，
一个亚马逊约等于意大利，
一个谷歌约等于巴西，
一个Meta约等于西班牙……
换句话说，除了中国之外，其他国家的经济规模，在美股面前都不是个事儿！
1945年二战刚结束的时候，当时的美国经济规模，大约相当于其他资本主义国家的总和，现在美股的这种情况，难道是新时代的美国经济=其他资本主义国家的总和么？
怪不得美国候任总统特朗普就说了：
“如果你想一想，中国和美国可以一起解决世界上所有的问题。这很重要。”
美股可真的是牛！
牛到没朋友，牛到数学法则都快要容不下的那种。
上面的图表，是标普500指数过去15年的数据，如果我们观察其点位随日期的上升斜率，就这个图表来看，其倾角从20度变到30度、40度、50度、60度，越来越陡……
照这个样子下去，某一天美股会原地起跳，直接90度上涨到100万点？
就短期而言，美股还能不能再上涨，再创出历史新高我不敢肯定，但我可以肯定的判断，现在的美股，很贵很贵。
贵到接近历史天际的那种。
2001年12月，美股投资大师沃伦-巴菲特发表在《财富》杂志的一篇文章中提到，股票总市值（TMC）占国民生产总值(GNP)的比值，“可能是在任何时刻评估估值的最佳单一指标”。
近年来，考虑到美联储QE对于股票市场产生了深刻影响，有人引入了一个优化版巴菲特指标，预测美国股市未来8年的年化回报率，即TMC/（GDP+TA），这里的TA，指美联储的总资产。
现在我们来看看，当前的巴菲特指标和优化版的指标，都是个什么样的情况。
很显然，巴菲特指标在2021年8月和12月的时候，曾经接近200%的历史最高水平，然而现在的美股已经超越了那个时候的水平，12月24日的最新数据是206%。
从优化指标来看，2000年3月、2021年8月和12月，都曾接近145%的水平，但自2024年6月以来，该指标已经持续超过150%，12月24日的最新数据是167%。
按照10年周期计算的Shiller PE，对标普500指数过去150年的长期估值一直都相当准确，目前该估值已经超越2021年的疫情泡沫期间，仅次于2000年的互联网泡沫顶峰。
也许，从宏观上来观察美股的估值，很多人还感觉不到美股究竟有多贵。
所以，在这里，我们拎出来一个美股最典型的代表——苹果公司。
下面的这个表格，就是苹果公司过去5个季度的主要财报数据、总市值以及最新的总市值和估值、预期市盈率（Forward P/E）情况。
因为苹果是一家经营相对稳健的公司，所以，我们可以把传统的各种股票估值方法，都在苹果股票身上用一遍，看看苹果股价现在到底是个什么样的情况？
对于业务、利润已经基本稳定的科技公司估值，最常用的是现金流折现法（DCF，Discounted Cash Flow），具体来说，就是公司总价值，应该等于该公司存续期间未来所有年份所挣到的钱折现之后的总和。
如果给换算成当下估值，就是市现率（股票价格/每股现金流量，PCF，Price Cash Flow Ratio），该估值一般在20倍以下较为合理，比方腾讯，目前的PCF估值在13.5倍左右。结果一看苹果，好家伙，从2020年年中以来就开始远离20倍的估值，疫情期间的25倍左右，还可以说未来可能有高增长，但现在33倍的超高估值算怎么回事？
再使用放之四海而皆准的追踪市盈率（TTM P/E）估值，好嘛，已经达到了离谱的42倍，估值直追那些高增长的科技股了——问题在于，苹果的高增长在哪里呢？
PB、PS我也都给贴出来吧，你们自己看有多离谱。
以上这些估值，如果放到一个高增长的科技股中并没有问题，可问题在于，就过去3年来的数据看，不管营业收入还是净利润，苹果公司已经基本陷入到了0增长的境地啊！
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以现在4.5%左右的美国国债收益率，像苹果这样基本丧失了增长性的公司，TTM P/E别说给40倍了，给30倍都绝对是贵得不得了了……
难道，是市场相信，苹果公司在AI、虚拟现实或者造电动车方面，会有什么大的突破？
苹果造车的事儿，已经被宣布终止，苹果的虚拟现实技术虽然还可以，但并没有多大的市场（2024年3季度财报已经表明），苹果的AI技术相比其他公司更是不值得一提……
在这种情况下，苹果公司究竟凭什么维持着如此高的估值呢？
幻想着天上掉个大馅饼，砸到苹果公司身上么？
连巴菲特这只美股的百年老狐狸，都已经清仓2/3以上的苹果股票，我真不知道，苹果为何还能保持如此之高的估值，如果留言里有人知道，可以告诉我一下。
按照现在的股价算，苹果总市值高达3.9万亿美元，这是个什么概念呢？
2023年只有4个国家的GDP超过4万亿美元，苹果市值在全球GDP中可以排序到第5位。
不仅如此，美股中的苹果+微软+英伟达，总市值已经高达10.6万亿美元，该额度超过了美国GDP的1/3，甚至接近40%——也高于除了中美两国之外的任何一个国家GDP。
这么说吧，如果用当前的美股总市值，来对比2023年的国家经济规模：
一个苹果总市值约等于日本，
一个英伟达约等于印度，
一个微软约等于英国，
一个亚马逊约等于意大利，
一个谷歌约等于巴西，
一个Meta约等于西班牙……
换句话说，除了中国之外，其他国家的经济规模，在美股面前都不是个事儿！
1945年二战刚结束的时候，当时的美国经济规模，大约相当于其他资本主义国家的总和，现在美股的这种情况，难道是新时代的美国经济=其他资本主义国家的总和么？
怪不得美国候任总统特朗普就说了：
“如果你想一想，中国和美国可以一起解决世界上所有的问题。这很重要。”
