来源：建信期货 作者：建信期货
研报正文
一、行情回顾与操作建议
铝
观点： 24 日沪铝承压 2 万整数关偏弱运行，美元走强继续施压有色，沪铝主力最低至 19780，收盘仍下跌 0.43%，指数总持仓减少 966 至418338 手。
近日来铝价整体重心下移，下游新订单量有所增长，全国各地库存得以去化，升贴水回升后企稳，日内华东贴水收窄至-60;中原贴水收窄至-130，华南升水100。
海外方面，美国通胀预期下后续降息幅度和节奏预期放缓，叠加地缘摩擦等因素美元持续偏强;国内方面，前期重要会议均已召开，短期政策暂处于真空期，宏观情绪趋于谨慎。国产矿价暂维持平稳，几内亚雨季影响基本消退，12 月铝土矿发运量或有明显提升，原料端供应紧张有所缓解。
12 月电解铝产能增减并行，维持高位;但淡季以及出口退税政策取消均对内需造成阶段性压力，基本面提振相对偏弱。美元偏强叠加国内政策暂处于真空期，利好有限，但日内再传中国或将于明年发行超万亿特别国债，市场情绪有所提振，同时低价下补货以及成本均存在支撑，暂调整思路对待，预计下方空间有限。
二、行业要闻
海德鲁电力公司与Å Energi 达成长期购电协议。海德鲁官网近日消息，HydroEnergi 与Å Energi 签署了一项长期购买电力的协议，从2025 年开始，在未来十年内，Å Energi 将每年向海德鲁的挪威铝厂提供4.38 TWh 的电力。此外，本月初，Hydro Energi 还与 Axpo Nordic 达成类似的长期购电协议，从2026 年起，Axpo Nordic 将在未来十年内每年向海德鲁的挪威铝厂供应2.63TWh 的电力。这项协议与先前的协议共同构成了海德鲁北欧电力组合的基础，该组合包括每年 9.4 TWh 的自备电力生产以及约10 TWh 的长期合同。由于现有的几份长期电力协议将在 2030 年底到期，海德鲁正在积极寻求多种采购方案，以满足其对可再生能源日益增长的需求。
【广东：合理布局硅、锂、镁等行业新增产能】广东省人民政府印发《广东省 2024—2025 年节能降碳行动方案》的通知。其中提到，严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到 2025 年底，再生金属供应占比达到24%以上。
【全球 11 月原铝产量同比增长 3%至 604 万吨】据外电12 月20 日消息，国际铝业研究所(IAI)周五公布的数据显示，11 月全球原铝产量同比增长3%，至 604 万吨。
工信部等三部门提出发展再生金属产业的目标，计划到2025 年实现再生铜和再生铝的产量分别达到 400 万吨和 1150 万吨，届时再生金属的供应占比将超过 24%。为此，将完善再生有色金属资源的回收和综合利用体系，同时引导废旧金属产量较大的地区建设资源综合利用基地，并规划一批区域回收预处理配送中心。此外，还将完善再生有色金属原料的标准，鼓励企业进口高品质的再生资源，推动资源综合利用的标准化，提升资源的保级利用水平。
（转自：曲合期货）
来源：建信期货 作者：建信期货
研报正文
一、行情回顾与操作建议
铝
观点： 24 日沪铝承压 2 万整数关偏弱运行，美元走强继续施压有色，沪铝主力最低至 19780，收盘仍下跌 0.43%，指数总持仓减少 966 至418338 手。
近日来铝价整体重心下移，下游新订单量有所增长，全国各地库存得以去化，升贴水回升后企稳，日内华东贴水收窄至-60;中原贴水收窄至-130，华南升水100。
海外方面，美国通胀预期下后续降息幅度和节奏预期放缓，叠加地缘摩擦等因素美元持续偏强;国内方面，前期重要会议均已召开，短期政策暂处于真空期，宏观情绪趋于谨慎。国产矿价暂维持平稳，几内亚雨季影响基本消退，12 月铝土矿发运量或有明显提升，原料端供应紧张有所缓解。
12 月电解铝产能增减并行，维持高位;但淡季以及出口退税政策取消均对内需造成阶段性压力，基本面提振相对偏弱。美元偏强叠加国内政策暂处于真空期，利好有限，但日内再传中国或将于明年发行超万亿特别国债，市场情绪有所提振，同时低价下补货以及成本均存在支撑，暂调整思路对待，预计下方空间有限。
二、行业要闻
海德鲁电力公司与Å Energi 达成长期购电协议。海德鲁官网近日消息，HydroEnergi 与Å Energi 签署了一项长期购买电力的协议，从2025 年开始，在未来十年内，Å Energi 将每年向海德鲁的挪威铝厂提供4.38 TWh 的电力。此外，本月初，Hydro Energi 还与 Axpo Nordic 达成类似的长期购电协议，从2026 年起，Axpo Nordic 将在未来十年内每年向海德鲁的挪威铝厂供应2.63TWh 的电力。这项协议与先前的协议共同构成了海德鲁北欧电力组合的基础，该组合包括每年 9.4 TWh 的自备电力生产以及约10 TWh 的长期合同。由于现有的几份长期电力协议将在 2030 年底到期，海德鲁正在积极寻求多种采购方案，以满足其对可再生能源日益增长的需求。
【广东：合理布局硅、锂、镁等行业新增产能】广东省人民政府印发《广东省 2024—2025 年节能降碳行动方案》的通知。其中提到，严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到 2025 年底，再生金属供应占比达到24%以上。
【全球 11 月原铝产量同比增长 3%至 604 万吨】据外电12 月20 日消息，国际铝业研究所(IAI)周五公布的数据显示，11 月全球原铝产量同比增长3%，至 604 万吨。
工信部等三部门提出发展再生金属产业的目标，计划到2025 年实现再生铜和再生铝的产量分别达到 400 万吨和 1150 万吨，届时再生金属的供应占比将超过 24%。为此，将完善再生有色金属资源的回收和综合利用体系，同时引导废旧金属产量较大的地区建设资源综合利用基地，并规划一批区域回收预处理配送中心。此外，还将完善再生有色金属原料的标准，鼓励企业进口高品质的再生资源，推动资源综合利用的标准化，提升资源的保级利用水平。
（转自：曲合期货）
