市场流动性充裕 央行缩量续做3000亿元MLF

经济参考报

22小时前

有机构反映,12月央行已开展各类工具操作,预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍会显著大于MLF到期量,可以保障市场流动性充裕。

据央行网站公告,为保持银行体系流动性充裕,2024年12月25日,人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为50890亿元。Wind显示,因12月16日有1.45万亿元MLF到期,因此本月MLF净回笼1.15万亿元。

业内专家表示,MLF缩量续做反映市场流动性充裕,资金面保持宽松态势。2024年央行完善了货币政策操作框架,MLF明确采用利率招标,操作量由央行事先给定。此次MLF操作投放3000亿元,说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的,进一步大量投放的必要性较低。

从资金面看,12月以来,银行间隔夜利率基本运行在1.5%下方,国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%,各期限资金供给都非常充裕,为平稳跨年、跨春节提供了适度宽松的流动性环境。

与此同时,央行流动性投放渠道更加多样,对流动性管理工具的操作也更从容。招联首席研究员董希淼表示,今年以来,央行在公开市场操作中增加了国债买卖、买断式逆回购等工具,有条件适度平滑四季度集中到期的MLF,减轻滚续操作压力。

10月、11月,央行MLF操作分别净回笼890亿元、5500亿元,但通过国债买卖、买断式逆回购操作均实现了全月中长期资金的净投放,而且期限品种更为灵活。有机构反映,12月央行已开展各类工具操作,预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍会显著大于MLF到期量,可以保障市场流动性充裕。

“新工具置换MLF有利于降低资金成本,缓解银行净息差压力。”专家表示,往年年末,央行通过加大MLF操作的方式供应流动性。2024年央行在降准补充长钱的基础上,更多运用买断式逆回购和7天期逆回购操作。这两项工具期限相对更短、利率更低,既满足了机构跨年资金需求,又减轻了机构负债成本,有利于稳定银行净息差。

值得注意的是,下半年以来,MLF改为市场化利率招标,参与机构更多参考1年期同业存单利率投标,因此MLF中标利率已没有政策含义。记者从业内人士处了解到,目前国有和股份银行1年期同业存单利率在1.65%附近,这类银行投标MLF的利率不会显著高于同业存单利率,中小银行由于融资能力相对弱,投标MLF的利率会有所提高,“考虑到工具之间的替代性,MLF投放多其他工具就使用少,市场对此应理性、辩证看待。”

有机构反映,12月央行已开展各类工具操作,预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍会显著大于MLF到期量,可以保障市场流动性充裕。

据央行网站公告,为保持银行体系流动性充裕,2024年12月25日,人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为50890亿元。Wind显示,因12月16日有1.45万亿元MLF到期,因此本月MLF净回笼1.15万亿元。

业内专家表示,MLF缩量续做反映市场流动性充裕,资金面保持宽松态势。2024年央行完善了货币政策操作框架,MLF明确采用利率招标,操作量由央行事先给定。此次MLF操作投放3000亿元,说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的,进一步大量投放的必要性较低。

从资金面看,12月以来,银行间隔夜利率基本运行在1.5%下方,国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%,各期限资金供给都非常充裕,为平稳跨年、跨春节提供了适度宽松的流动性环境。

与此同时,央行流动性投放渠道更加多样,对流动性管理工具的操作也更从容。招联首席研究员董希淼表示,今年以来,央行在公开市场操作中增加了国债买卖、买断式逆回购等工具,有条件适度平滑四季度集中到期的MLF,减轻滚续操作压力。

10月、11月,央行MLF操作分别净回笼890亿元、5500亿元,但通过国债买卖、买断式逆回购操作均实现了全月中长期资金的净投放,而且期限品种更为灵活。有机构反映,12月央行已开展各类工具操作,预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍会显著大于MLF到期量,可以保障市场流动性充裕。

“新工具置换MLF有利于降低资金成本,缓解银行净息差压力。”专家表示,往年年末,央行通过加大MLF操作的方式供应流动性。2024年央行在降准补充长钱的基础上,更多运用买断式逆回购和7天期逆回购操作。这两项工具期限相对更短、利率更低,既满足了机构跨年资金需求,又减轻了机构负债成本,有利于稳定银行净息差。

值得注意的是,下半年以来,MLF改为市场化利率招标,参与机构更多参考1年期同业存单利率投标,因此MLF中标利率已没有政策含义。记者从业内人士处了解到,目前国有和股份银行1年期同业存单利率在1.65%附近,这类银行投标MLF的利率不会显著高于同业存单利率,中小银行由于融资能力相对弱,投标MLF的利率会有所提高,“考虑到工具之间的替代性,MLF投放多其他工具就使用少,市场对此应理性、辩证看待。”

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