国资委：树牢科学市值管理理念加大力度推进战略性重组和专业化整合

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中国证券报

1天前

12月23日至24日，国务院国资委召开中央企业负责人会议。在部署2025年工作时，国务院国资委主任张玉卓表示，要牢固树立科学市值管理理念，把市值管理的立足点放在切实提升上市公司发展质量上，综合运用并购重组、股份回购增持、现金分红等多种手段不断提升价值实现能力，更好维护资本市场稳定。

12月23日至24日，国务院国资委召开中央企业负责人会议。在部署2025年工作时，国务院国资委主任张玉卓表示，要牢固树立科学市值管理理念，把市值管理的立足点放在切实提升上市公司发展质量上，综合运用并购重组、股份回购增持、现金分红等多种手段不断提升价值实现能力，更好维护资本市场稳定。

来源：国资委

要点速览

2025年“一利五率”用“营业收现率”替换“营业现金比率”

将分业施策、因企施策做好负债率管控，支持企业扩大有效投资

综合运用多种手段不断提升价值实现能力，更好维护资本市场稳定

加大力度推进战略性重组和专业化整合

加大战略性产业、物资储备基地和基础设施投入力度

出台支持原始创新激励政策推动各类激励措施动态优化

国企改革深化提升行动主体任务

平均完成率已超过70%

数据显示，1—11月，中央企业实现增加值9.3万亿元；完成固定资产投资(含房地产)4.2万亿元，同比增长2.2%，四季度稳投资力度明显加大。1—11月，中央企业年化全员劳动生产率同比增长3%，研发经费投入强度2.6%，同比提高0.1个百分点。1—11月中央企业完成战略性新兴产业投资2万亿元，同比增长18.7%，占投资总额比重首次突破40%。截至11月底，国企改革深化提升行动主体任务平均完成率已超过70%。

“一利五率”用“营业收现率”

替换“营业现金比率”

对于2025年的工作，张玉卓表示，要切实抓好发展质量效益提升，更好发挥在保持经济稳定增长中的重要作用。结合当前形势任务，国务院国资委研究决定2025年“一利五率”经营指标体系总体稳定、个别优化，“一利”仍为利润总额，用“营业收现率”替换“营业现金比率”，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率和资产负债率继续作为“五率”指标。具体要求是“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升。

将分业施策、因企施策做好负债率管控

张玉卓表示，2025年，各中央企业要结合实际细化目标任务，扎实开展提质增效专项行动，以中央企业的稳增长助力稳预期、强信心。

他表示，要着力夯实经营发展基础，充分发挥示范带动效应。坚持扩大有效投资，聚焦新质生产力培育、产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障等，谋划实施一批强牵引、利长远的重大项目，不断提高投资效益，有力支撑扩大内需；国务院国资委将分业施策、因企施策做好负债率管控，支持企业扩大有效投资。要牢固树立科学市值管理理念，把市值管理的立足点放在切实提升上市公司发展质量上，综合运用并购重组、股份回购增持、现金分红等多种手段不断提升价值实现能力，更好维护资本市场稳定。深化产业链融通发展共链行动，牵头组建产业联盟，常态化发布供需清单，更好促进产业链上中下游、大中小企业融通发展。

开展高质量并购加速掌握核心资源与关键技术

张玉卓表示，2025年要切实抓好国有经济布局优化和结构调整，更好发挥在现代化产业体系建设中的重要作用。

一要加快国有资本“三个集中”。聚焦主责主业，进一步明晰各类企业的功能定位，立足比较优势、推进差异化布局。加大力度推进战略性重组和专业化整合，不断增强产业控制力影响力。进一步深化国有资本投资、运营公司改革，打造市场化运作的专业平台，有力推动创新投资和战略性投资，助力存量资产盘活和低效无效资产处置。

二要推动重点产业提质升级。紧盯“结构优化、托底保障”两大目标，持续推进产业焕新行动、未来产业启航行动。壮大长期资本、耐心资本，开展高质量并购，加速掌握核心资源与关键技术。以制造业为重点，以大规模设备更新为抓手，深入实施国有企业数字化转型行动计划，深化“AI+”专项行动，加速智改数转。加快钢铁、有色、化工、建材等产业绿色转型。

三要优化生产力空间布局。坚持龙头牵引、沿链谋划、优势互补，深入落实区域协调发展战略，加大战略性产业、物资储备基地和基础设施投入力度，共同建设一批世界级优势产业集群。

以创新创造为导向在科研人员中

开展多种形式中长期激励

张玉卓表示，要切实抓好自主创新能力建设，更好发挥在促进高水平科技自立自强中的重要作用。

他表示，要增加高质量科技供给，推进高效率成果转化。加快建设中试验证平台。探索组建场景应用创新促进中心，推动新技术新产品新场景大规模应用示范等。要建设高水平创新生态。健全科技型企业梯度培育体系，着力打造龙头型、高速成长型科技领军企业。完善多元化投入机制，深化科技成果赋权改革，以创新创造为导向在科研人员中开展多种形式中长期激励。

出台支持原始创新激励政策

推动各类激励措施动态优化

张玉卓表示，2025年要切实抓好国有企业改革深化提升行动高质量完成，更好发挥在构建新型生产关系中的重要作用。

一方面，持续推动中国特色现代企业制度落深落实。持续深化对标世界一流管理提升行动，对科技型企业、承担新兴产业发展任务的业务单元，积极探索差异化管控；对国有控股混合所有制企业、国有出资有限合伙企业，大力推行规范化管理。持续深化三项制度改革，推动经理层成员任期制和契约化管理刚性兑现。

另一方面，以穿透式监管为抓手完善监管体系。进一步优化主责主业管理，完善国有企业分类考核评价体系，深入推进“一业一策、一企一策”考核。把握科技研发渐进性、成果转化阶段性、产业培育长期性特点，强化顶格、管用、解渴的出资人政策支持，出台支持原始创新激励政策，推动各类激励措施动态优化，根据需求完善实施细则，着力解决基层不敢用、不会用、不想用问题。