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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
近5个交易日布伦特原油下跌2.35%至72.6美元/桶，WTI原油下跌2.57%至69.46美元/桶，SC原油下跌0.06%至541.5元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap下跌0.65%至523.77美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨0.56%至434.06美元/吨，LU低硫燃料油上涨0.03%至3856元/吨，FU燃料油上涨1.98%至3250元/吨。
二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由92.4%降至91.8%，季节性高点过后开工率有所承压，商业原油去库幅度放缓，美国成品油表需小幅走高，汽油表需近一个月来均高于去年同期，需求仍较稳健。中国方面，国内炼厂单周开工率由68.19%降至67.8%，主营及地炼开工率均有下滑，开工率仍处2021年以来同期最低位。宏观方面，上周美联储如期降息，但偏鹰表态使得明年降息预期减弱，美元走强，风险资产普遍承压，原油后半周波动节奏主要受到宏观氛围主导。
供应方面，月初OPEC+已确认推迟增产，近期进入产量政策的真空期。EIA数据显示美国单周产量仍位于1360万桶/日高位附近，其预计今明两年美国原油产量增速分别为31万桶/日、29万桶/日，总体来看美国增产预期仍较为稳定，大选结果对明年产量预期的扰动较小。欧盟理事会当地时间16日发布公报称通过第15轮对俄罗斯制裁措施，其中一个重要组成部分是针对俄罗斯“影子舰队”，将54名个人和30个实体添加到制裁名单。近期欧美对伊朗、俄罗斯石油相关的制裁措施有所升级，仍需密切关注相关发运量的影响。
燃料油方面，上周新加坡高硫燃料油裂解价差震荡收高，柴油及低硫燃料油裂解价差基本维稳，汽油裂解价差回落。近一周俄罗斯燃料油装船量反弹，西区发往新加坡套利船货亦有所增加，内盘期货仓单持续处于零值，高硫燃料油仍处强现实和高估值局面。低硫燃料油方面，国内预计将恢复高产量，海外供应仍相对充裕，汽柴油裂解价差反弹受阻，低硫燃料油供应过剩担忧仍在。
三
行情展望及策略建议
原油方面，美国季节性去库放缓，主要因炼厂开工率高位回落，但终端需求相对稳健，近期波动主要受到美联储降息预期的宏观氛围扰动。中长期看，全球需求低增速及OPEC+供应难以进一步减量背景下明年原油仍存累库预期，预计延续震荡偏弱格局，关注地缘风险。
燃料油方面，低仓单下近月合约高波动风险仍存，等待裂解价差高位松动的驱动，低硫燃料油面临相对明确的供应压力，预计裂解价差仍有下行空间，短期绝对价格跟随原油震荡为主。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
免责声明
本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本报告免责申明条款具有修改权和最终解释权。
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二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由92.4%降至91.8%，季节性高点过后开工率有所承压，商业原油去库幅度放缓，美国成品油表需小幅走高，汽油表需近一个月来均高于去年同期，需求仍较稳健。中国方面，国内炼厂单周开工率由68.19%降至67.8%，主营及地炼开工率均有下滑，开工率仍处2021年以来同期最低位。宏观方面，上周美联储如期降息，但偏鹰表态使得明年降息预期减弱，美元走强，风险资产普遍承压，原油后半周波动节奏主要受到宏观氛围主导。
供应方面，月初OPEC+已确认推迟增产，近期进入产量政策的真空期。EIA数据显示美国单周产量仍位于1360万桶/日高位附近，其预计今明两年美国原油产量增速分别为31万桶/日、29万桶/日，总体来看美国增产预期仍较为稳定，大选结果对明年产量预期的扰动较小。欧盟理事会当地时间16日发布公报称通过第15轮对俄罗斯制裁措施，其中一个重要组成部分是针对俄罗斯“影子舰队”，将54名个人和30个实体添加到制裁名单。近期欧美对伊朗、俄罗斯石油相关的制裁措施有所升级，仍需密切关注相关发运量的影响。
燃料油方面，上周新加坡高硫燃料油裂解价差震荡收高，柴油及低硫燃料油裂解价差基本维稳，汽油裂解价差回落。近一周俄罗斯燃料油装船量反弹，西区发往新加坡套利船货亦有所增加，内盘期货仓单持续处于零值，高硫燃料油仍处强现实和高估值局面。低硫燃料油方面，国内预计将恢复高产量，海外供应仍相对充裕，汽柴油裂解价差反弹受阻，低硫燃料油供应过剩担忧仍在。
三
行情展望及策略建议
原油方面，美国季节性去库放缓，主要因炼厂开工率高位回落，但终端需求相对稳健，近期波动主要受到美联储降息预期的宏观氛围扰动。中长期看，全球需求低增速及OPEC+供应难以进一步减量背景下明年原油仍存累库预期，预计延续震荡偏弱格局，关注地缘风险。
燃料油方面，低仓单下近月合约高波动风险仍存，等待裂解价差高位松动的驱动，低硫燃料油面临相对明确的供应压力，预计裂解价差仍有下行空间，短期绝对价格跟随原油震荡为主。
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