“ 什么可以改变华尔街对 AMD 的看法？ ”
作者 | Yavuz Akbay
编译 | 华尔街大事件
在英特尔 ( INTC ) 寻找下一位首席执行官之际， AMD ( NASDAQ: AMD )出色的管理团队将备受关注。拥有稳定的管理层和清晰的公司发展方向非常重要。过去几年，英特尔频繁更换首席执行官，导致公司优先事项发生变化，最终损害了公司的增长潜力。另一方面，自 2014 年苏姿丰接任首席执行官以来，AMD 的股价已上涨 50 倍。在过去几个季度中，AMD 迅速扩大了其 AI 部门，并有望在 2025 年取得强劲业绩。
AMD今年迄今已下跌 15%，而标准普尔 500 指数的回报率为 25%。AMD 预测 2024 年的 AI 收入将达到 50 亿美元。大多数分析师预计 2025 年的 AI 收入将接近 100 亿美元。然而，由于 AMD 准备推出其强大的 MI325 和 MI350 系列芯片的下一代产品，这一数字似乎被低估了。AMD 芯片的需求非常强劲，我们可能会在短期内听到更多大客户的消息。尽管供应有限，但 AMD 可以在 2025 年实现近 140-150 亿美元的 AI 收入。
AMD 股票的交易价格不到截至 2026 年 12 月财年每股收益预期的 17 倍。尽管增长势头强劲，且预计未来两年每股收益将增长一倍以上，但 AMD 的股票在 2024 年表现不佳，但如果该公司能够超越 AI 收入预测，我们可能会在未来几个季度看到巨大的看涨势头。
在最近的财报电话会议后，AMD 的股价已回调近 30%。尽管该公司的盈利结果不错，但这仍是一次大幅回调。AMD 股价下跌的原因之一是华尔街预计 2025 年 AMD 的 AI 芯片销量将温和。最近，美国银行下调了 AMD 的评级，因为该行预测 AMD 的市场份额将输给那些更喜欢在数据中心使用自己的定制芯片的超大规模制造商。超大规模制造商贡献了英伟达数据中心收入的近 50%，是英伟达巨额收入和每股收益增长的主要原因。几乎所有超大规模制造商都在开发自己的定制芯片，以用于云业务或其他核心计算需求。然而，由于与英伟达相比芯片价格明显低得多，而且与英伟达的 CUDA 平台相比灵活性更高，AMD 仍然为这些超大规模制造商提供了良好的价值。与英伟达相比，AMD 在 AI 芯片行业的市场份额也很小。即使一些超大规模企业选择他们的芯片，这也为该公司提供了良好的增长空间。
什么可以改变华尔街对 AMD 的看法？分析师相信下一次财报电话会议将非常重要，这将使管理层有机会制定未来几个季度的 AI 增长计划。AMD 很可能能够超越华尔街对 AI 收入的预期。如果 AMD 能够在 2025 年实现 150 亿美元或更高的 AI 收入，这将导致市场情绪的迅速转变，我们可能会看到该股出现大幅上涨。
在苏姿丰的领导下，AMD 的管理非常出色。通常，分析师不会提及这一因素，但随着帕特·基辛格任职近四年后，英特尔正在寻找另一位首席执行官，这一因素变得越来越重要。自苏姿丰于 2014 年加入 AMD 以来，AMD 股价已上涨 50 倍。在企业界，我们很少看到类似的戏剧性变化。
分析师认为英特尔的代工战略是一个错误。代工业务需要数百亿美元的资本支出，需要很长时间才能取得良好成果。英特尔没有那么多时间。还有一个机会成本的问题。英特尔忙于扩大代工业务，却错过了人工智能的机会。
AMD 的管理层更加灵活，一旦 AI 业务显示出巨大的潜力，他们就会迅速转向该业务。值得注意的是，AMD 在 AI 收入方面已经能够超出自己的预测。2023 年底， AMD 宣布他们预计 2024 年的 AI 收入将达到 20 亿美元。这一数字全年都在增加，在最近的财报季，管理层宣布 AMD 将在 2024 年实现 50 亿美元的 AI 收入。在短短的 12 个月内，我们看到 AMD 的 AI 预测增长了 2.5 倍。这表明该公司有能力迅速增加芯片供应并获得良好的客户群。
AMD 未来的大部分增长将来自其 AI 业务，因此正确评估该业务的潜力非常重要。早前的一份 Market Watch 报告提到，Susquehanna 分析师 Christopher Rolland 估计 AMD 的 AI 收入在 2025 年可能达到 90 亿美元，而 110-120 亿美元则“不太可能”。Oppenheimer 的 Rick Schafer 曾提到，100 亿美元将是一个“难以实现的数字”。Piper Sandler 的 Harsh Kumar 估计 AMD 的 AI 收入在 2025 年将达到 102 亿美元。大多数估计值都接近 100 亿美元，如果 AMD 能在 2025 年实现更高的 AI 收入，这将大大提振市场情绪。
对 AMD 有利的两个重要因素是灵活性和价值。AMD 为不想被英伟达的 CUDA 平台束缚的超大规模用户提供了更大的灵活性。Nvidia 的 CUDA 平台被认为是该公司的强大护城河，但它也可能最终限制客户的选择。另一个重要因素是价值。Nvidia 的 H100成本是竞争对手 AMD 芯片的 4 倍。超大规模用户订购了数千个这样的芯片，获得这些芯片的更高价值对于保持自己的利润率和获得竞争优势非常重要。
AMD 将在 2025 年提高 MI325 和 MI350 系列的销量。这将为该公司的 AI 收入带来强劲推动力。如果 AMD 在 2025 年的 AI 收入接近 140 亿至 150 亿美元，我们可能会看到该股提供非常强劲的看涨势头。该公司在 AI 收入方面一直超过市场预期和自己的预测。AMD 在 2025 年 AI 领域的表现可能会好于市场普遍预期。
人工智能芯片的快速销售将不可避免地有助于提高 AMD 未来几个季度的利润率和每股收益。市场普遍预计，AMD 明年的每股收益将增长 55%，2026 年将再增长 38%。这将使截至 2026 年 12 月的财年的每股收益增至 7.05 美元。在这一每股收益下，预期市盈率不到 17 倍，对于该行业的主要人工智能参与者之一来说，这一数字非常温和。
随着数据中心部门的收入份额增加，AMD 的收入和营业收入已经出现拐点。尽管游戏和嵌入式部门表现不佳，但整体收入从去年同期的 58 亿美元增长到最近一个季度的 68 亿美元。这要归功于数据中心部门，与去年同期相比，该部门最近一个季度的收入增长了一倍多，达到 35 亿美元。
营业收入在最近的收益中受到了更大的影响，这表明数据中心业务的利润丰厚。
AMD 的 AI 部门面临诸多利好，预计 2025 年其业绩将超过市场预期。这可以改善未来几个季度的营业收入和每股收益走势，使得 AMD 股票成为当前价格的一个不错选择。
与英特尔相比，AMD 强大而稳定的管理层在过去几年中取得了更好的业绩。与试图扩大昂贵的代工业务的英特尔不同，AMD 还通过专注于人工智能业务做出了更好的战略决策。大多数分析师估计，2025 年 AMD 的人工智能收入将接近 100 亿美元。随着该公司加快其下一代人工智能芯片的开发，这一数字可能会被低估。
AMD 为超大规模企业提供了灵活性和价值，这增加了其 AI 芯片的吸引力。截至 2026 年 12 月的财年，其市盈率不到 17 倍，对于一家快速增长每股收益且是 AI 行业核心部分的公司来说，这个数字相当适中。
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“ 什么可以改变华尔街对 AMD 的看法？ ”
作者 | Yavuz Akbay
编译 | 华尔街大事件
在英特尔 ( INTC ) 寻找下一位首席执行官之际， AMD ( NASDAQ: AMD )出色的管理团队将备受关注。拥有稳定的管理层和清晰的公司发展方向非常重要。过去几年，英特尔频繁更换首席执行官，导致公司优先事项发生变化，最终损害了公司的增长潜力。另一方面，自 2014 年苏姿丰接任首席执行官以来，AMD 的股价已上涨 50 倍。在过去几个季度中，AMD 迅速扩大了其 AI 部门，并有望在 2025 年取得强劲业绩。
AMD今年迄今已下跌 15%，而标准普尔 500 指数的回报率为 25%。AMD 预测 2024 年的 AI 收入将达到 50 亿美元。大多数分析师预计 2025 年的 AI 收入将接近 100 亿美元。然而，由于 AMD 准备推出其强大的 MI325 和 MI350 系列芯片的下一代产品，这一数字似乎被低估了。AMD 芯片的需求非常强劲，我们可能会在短期内听到更多大客户的消息。尽管供应有限，但 AMD 可以在 2025 年实现近 140-150 亿美元的 AI 收入。
AMD 股票的交易价格不到截至 2026 年 12 月财年每股收益预期的 17 倍。尽管增长势头强劲，且预计未来两年每股收益将增长一倍以上，但 AMD 的股票在 2024 年表现不佳，但如果该公司能够超越 AI 收入预测，我们可能会在未来几个季度看到巨大的看涨势头。
在最近的财报电话会议后，AMD 的股价已回调近 30%。尽管该公司的盈利结果不错，但这仍是一次大幅回调。AMD 股价下跌的原因之一是华尔街预计 2025 年 AMD 的 AI 芯片销量将温和。最近，美国银行下调了 AMD 的评级，因为该行预测 AMD 的市场份额将输给那些更喜欢在数据中心使用自己的定制芯片的超大规模制造商。超大规模制造商贡献了英伟达数据中心收入的近 50%，是英伟达巨额收入和每股收益增长的主要原因。几乎所有超大规模制造商都在开发自己的定制芯片，以用于云业务或其他核心计算需求。然而，由于与英伟达相比芯片价格明显低得多，而且与英伟达的 CUDA 平台相比灵活性更高，AMD 仍然为这些超大规模制造商提供了良好的价值。与英伟达相比，AMD 在 AI 芯片行业的市场份额也很小。即使一些超大规模企业选择他们的芯片，这也为该公司提供了良好的增长空间。
什么可以改变华尔街对 AMD 的看法？分析师相信下一次财报电话会议将非常重要，这将使管理层有机会制定未来几个季度的 AI 增长计划。AMD 很可能能够超越华尔街对 AI 收入的预期。如果 AMD 能够在 2025 年实现 150 亿美元或更高的 AI 收入，这将导致市场情绪的迅速转变，我们可能会看到该股出现大幅上涨。
在苏姿丰的领导下，AMD 的管理非常出色。通常，分析师不会提及这一因素，但随着帕特·基辛格任职近四年后，英特尔正在寻找另一位首席执行官，这一因素变得越来越重要。自苏姿丰于 2014 年加入 AMD 以来，AMD 股价已上涨 50 倍。在企业界，我们很少看到类似的戏剧性变化。
分析师认为英特尔的代工战略是一个错误。代工业务需要数百亿美元的资本支出，需要很长时间才能取得良好成果。英特尔没有那么多时间。还有一个机会成本的问题。英特尔忙于扩大代工业务，却错过了人工智能的机会。
AMD 的管理层更加灵活，一旦 AI 业务显示出巨大的潜力，他们就会迅速转向该业务。值得注意的是，AMD 在 AI 收入方面已经能够超出自己的预测。2023 年底， AMD 宣布他们预计 2024 年的 AI 收入将达到 20 亿美元。这一数字全年都在增加，在最近的财报季，管理层宣布 AMD 将在 2024 年实现 50 亿美元的 AI 收入。在短短的 12 个月内，我们看到 AMD 的 AI 预测增长了 2.5 倍。这表明该公司有能力迅速增加芯片供应并获得良好的客户群。
AMD 未来的大部分增长将来自其 AI 业务，因此正确评估该业务的潜力非常重要。早前的一份 Market Watch 报告提到，Susquehanna 分析师 Christopher Rolland 估计 AMD 的 AI 收入在 2025 年可能达到 90 亿美元，而 110-120 亿美元则“不太可能”。Oppenheimer 的 Rick Schafer 曾提到，100 亿美元将是一个“难以实现的数字”。Piper Sandler 的 Harsh Kumar 估计 AMD 的 AI 收入在 2025 年将达到 102 亿美元。大多数估计值都接近 100 亿美元，如果 AMD 能在 2025 年实现更高的 AI 收入，这将大大提振市场情绪。
对 AMD 有利的两个重要因素是灵活性和价值。AMD 为不想被英伟达的 CUDA 平台束缚的超大规模用户提供了更大的灵活性。Nvidia 的 CUDA 平台被认为是该公司的强大护城河，但它也可能最终限制客户的选择。另一个重要因素是价值。Nvidia 的 H100成本是竞争对手 AMD 芯片的 4 倍。超大规模用户订购了数千个这样的芯片，获得这些芯片的更高价值对于保持自己的利润率和获得竞争优势非常重要。
AMD 将在 2025 年提高 MI325 和 MI350 系列的销量。这将为该公司的 AI 收入带来强劲推动力。如果 AMD 在 2025 年的 AI 收入接近 140 亿至 150 亿美元，我们可能会看到该股提供非常强劲的看涨势头。该公司在 AI 收入方面一直超过市场预期和自己的预测。AMD 在 2025 年 AI 领域的表现可能会好于市场普遍预期。
人工智能芯片的快速销售将不可避免地有助于提高 AMD 未来几个季度的利润率和每股收益。市场普遍预计，AMD 明年的每股收益将增长 55%，2026 年将再增长 38%。这将使截至 2026 年 12 月的财年的每股收益增至 7.05 美元。在这一每股收益下，预期市盈率不到 17 倍，对于该行业的主要人工智能参与者之一来说，这一数字非常温和。
随着数据中心部门的收入份额增加，AMD 的收入和营业收入已经出现拐点。尽管游戏和嵌入式部门表现不佳，但整体收入从去年同期的 58 亿美元增长到最近一个季度的 68 亿美元。这要归功于数据中心部门，与去年同期相比，该部门最近一个季度的收入增长了一倍多，达到 35 亿美元。
营业收入在最近的收益中受到了更大的影响，这表明数据中心业务的利润丰厚。
AMD 的 AI 部门面临诸多利好，预计 2025 年其业绩将超过市场预期。这可以改善未来几个季度的营业收入和每股收益走势，使得 AMD 股票成为当前价格的一个不错选择。
与英特尔相比，AMD 强大而稳定的管理层在过去几年中取得了更好的业绩。与试图扩大昂贵的代工业务的英特尔不同，AMD 还通过专注于人工智能业务做出了更好的战略决策。大多数分析师估计，2025 年 AMD 的人工智能收入将接近 100 亿美元。随着该公司加快其下一代人工智能芯片的开发，这一数字可能会被低估。
AMD 为超大规模企业提供了灵活性和价值，这增加了其 AI 芯片的吸引力。截至 2026 年 12 月的财年，其市盈率不到 17 倍，对于一家快速增长每股收益且是 AI 行业核心部分的公司来说，这个数字相当适中。
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