今年以来，民航运输生产保持良好增长态势，截至12月15日，我国航空公司完成旅客运输量超过7亿人次，创我国民航发展历史新高。值得注意的是，今年春运、暑运等出行旺季旅客运输量纪录持续刷新。

春运、暑运期间，民航日均旅客运输量分别完成210万人次和229万人次，行业单日最高旅客运输量达到245万人次，较2023年单日最高提高9.8%。

国泰君安表示，2023-2024年中国航空业供需持续恢复中，航司持续减亏并阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑。展望2025年，供需继续恢复趋势确定，盈利中枢上升将开启。

1）供给端：国际增班继续消化运力。行业宽体机占比下降，且国内减班国际增班趋势持续，将继续改善宽体机错配问题。叠加免签政策利好国际增班，将加速消化国内过剩运力。

2）需求端：中国航空消费仍处初级阶段，需求具韧性且内生增长动能，长期空间巨大。2024年航空需求增速回升，2025年期待政策提振。

3）预计2025年航司收益管理策略将积极改变，有望加速盈利中枢上升。

航空公司相关港股：

南方航空(01055)、中国国航(00753)、东航航空(00670)、国泰航空(00293)、北京首都机场股份（00694）、中国民航信息网络（00696）、美兰空港（00357）等。

今年以来，民航运输生产保持良好增长态势，截至12月15日，我国航空公司完成旅客运输量超过7亿人次，创我国民航发展历史新高。值得注意的是，今年春运、暑运等出行旺季旅客运输量纪录持续刷新。

春运、暑运期间，民航日均旅客运输量分别完成210万人次和229万人次，行业单日最高旅客运输量达到245万人次，较2023年单日最高提高9.8%。

国泰君安表示，2023-2024年中国航空业供需持续恢复中，航司持续减亏并阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑。展望2025年，供需继续恢复趋势确定，盈利中枢上升将开启。

1）供给端：国际增班继续消化运力。行业宽体机占比下降，且国内减班国际增班趋势持续，将继续改善宽体机错配问题。叠加免签政策利好国际增班，将加速消化国内过剩运力。

2）需求端：中国航空消费仍处初级阶段，需求具韧性且内生增长动能，长期空间巨大。2024年航空需求增速回升，2025年期待政策提振。

3）预计2025年航司收益管理策略将积极改变，有望加速盈利中枢上升。

航空公司相关港股：

南方航空(01055)、中国国航(00753)、东航航空(00670)、国泰航空(00293)、北京首都机场股份（00694）、中国民航信息网络（00696）、美兰空港（00357）等。