【国信策略】大模型持续催化,芯片快速拔估值

宏观大类资产配置研究

2天前

截至12月20日,A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数,中盘价值近一年分位数占优,均位于10%分位数,小盘成长估值下跌,均在80%-100%分位数。

全球主要国家宽基指数估值收缩。近一周(2024.12.16-2024.12.20)全球市场指数多数下跌,主要国家宽基指数估值多数下跌。纳指、SENSEX30估值收缩幅度较大,近一周PE分别收缩1.21、1.18倍。分位数方面,韩国、印度、日本整体估值分位数较低,其中韩国各估值口径近一年、近三年分位数均低于10%。

近一周(2024.12.16-2024.12.20),A股核心宽基整体估值小幅下跌,小盘逆势扩张。中证2000 PE(TTM)逆势扩张6.27倍至90.02倍;风格指数中,中盘成长 PE(TTM)扩张5.71倍至22.5倍。PB方面,小盘整体小幅扩张,大盘整体收缩。截至12月20日,A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数,中盘价值近一年分位数占优,均位于10%分位数,小盘成长估值下跌,均在80%-100%分位数。三年分位数视角,PB、PCF分位数水平低于PE、PS,中盘估值分位数低,中盘价值达1.1%。五年分位数视角,整体估值水平大多位于50%以内。

行业层面,一级行业PE整体收缩。上周各一级行业股价整体下跌,TMT相关行业跌幅较小;消费行业整体跌幅较大,可选跌幅超必选。估值方面,一级行业整体估值收缩,房地产PE下降2.02倍,电子、通信、银行近一周PE扩张。

下游消费多数估值水平位于近三年20%分位数附近。综合看PE、PB、PS、PCF分位数,食品饮料三年分位数四项均值仅为12.76%,五年分位数四项均值仅为7.67%;商贸零售、农林牧渔、社服板块五年分位数四项均值在30%以内。消费本周整体估值分位数水平有所下降,仍在全部行业中具备优势。中长期来看,TMT相关行业PE分位数较高。

新兴产业相关方向中,板块股价变化方向分化。新兴产业板块股价变化方向出现较大分化,新能源板块跌幅相对较大,受到股价下跌3%以上的影响,绿色生产力、生物科技板块整体下跌;数字经济板块整体上涨,其中半导体、IDC、5G涨幅较大,分别达7.25%、6.24%、6.51%,芯片设计(87x→94x)、集成电路(110x→119x)、半导体产业(103x→112x)PE扩张幅度较大。

风险提示:海外货币政策节奏和幅度的不确定性;文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘,不构成投资推荐的依据。

分析师:王   开   SAC执业资格证书  编码:S0980521030001

分析师:陈凯畅   SAC执业资格证书  编码:S0980523090002

截至12月20日,A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数,中盘价值近一年分位数占优,均位于10%分位数,小盘成长估值下跌,均在80%-100%分位数。

全球主要国家宽基指数估值收缩。近一周(2024.12.16-2024.12.20)全球市场指数多数下跌,主要国家宽基指数估值多数下跌。纳指、SENSEX30估值收缩幅度较大,近一周PE分别收缩1.21、1.18倍。分位数方面,韩国、印度、日本整体估值分位数较低,其中韩国各估值口径近一年、近三年分位数均低于10%。

近一周(2024.12.16-2024.12.20),A股核心宽基整体估值小幅下跌,小盘逆势扩张。中证2000 PE(TTM)逆势扩张6.27倍至90.02倍;风格指数中,中盘成长 PE(TTM)扩张5.71倍至22.5倍。PB方面,小盘整体小幅扩张,大盘整体收缩。截至12月20日,A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数,中盘价值近一年分位数占优,均位于10%分位数,小盘成长估值下跌,均在80%-100%分位数。三年分位数视角,PB、PCF分位数水平低于PE、PS,中盘估值分位数低,中盘价值达1.1%。五年分位数视角,整体估值水平大多位于50%以内。

行业层面,一级行业PE整体收缩。上周各一级行业股价整体下跌,TMT相关行业跌幅较小;消费行业整体跌幅较大,可选跌幅超必选。估值方面,一级行业整体估值收缩,房地产PE下降2.02倍,电子、通信、银行近一周PE扩张。

下游消费多数估值水平位于近三年20%分位数附近。综合看PE、PB、PS、PCF分位数,食品饮料三年分位数四项均值仅为12.76%,五年分位数四项均值仅为7.67%;商贸零售、农林牧渔、社服板块五年分位数四项均值在30%以内。消费本周整体估值分位数水平有所下降,仍在全部行业中具备优势。中长期来看,TMT相关行业PE分位数较高。

新兴产业相关方向中,板块股价变化方向分化。新兴产业板块股价变化方向出现较大分化,新能源板块跌幅相对较大,受到股价下跌3%以上的影响,绿色生产力、生物科技板块整体下跌;数字经济板块整体上涨,其中半导体、IDC、5G涨幅较大,分别达7.25%、6.24%、6.51%,芯片设计(87x→94x)、集成电路(110x→119x)、半导体产业(103x→112x)PE扩张幅度较大。

风险提示:海外货币政策节奏和幅度的不确定性;文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘,不构成投资推荐的依据。

分析师:王   开   SAC执业资格证书  编码:S0980521030001

分析师:陈凯畅   SAC执业资格证书  编码:S0980523090002

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