来源：果业研究

建议前期空单继续持有，部分可止盈兑现，产业客户背靠上方均线和压力位积极卖出套保，锁定利润。中长期看，铜供应紧张和绿色需求爆发，对铜长期也不要过度悲观。

宏观上，虽然美联储如期降息25bp，但鲍威尔发声鹰派，来年降息预期大减，美元指数拉涨，国内11月宏观数据不佳，LPR利率按兵不动，市场情绪低迷。

基本面上，全球铜精矿供应紧张，国内冶炼长单谈判TC同比大幅下降。

冶炼厂12月检修结束，年底冶炼厂冲量，叠加进口窗口打开，电解铜供应较充足，而下游加工企业逐渐进入节前模式，月度平衡供增需减，库存去化或逐步放缓，拖累铜价。

海外方面，美联储如期降息25BP，但明年降息预计由4次下调到2次，暗示明年将采取更加谨慎的宽松路径，整体偏鹰派，美元指数强势回升。

国内方面，国内政策利好持续，中国11月份经济指标有所回升，制造业扩张步伐小幅加快，经济复苏步伐加快。

供应方面，由于冶炼厂检修高峰、长单TC迟迟未定等原因，11月铜产量同环比双双下滑；12月初2025年长单TC敲定21.25美元/吨，预计冶炼厂处于亏损状态，产能可能有所收缩。需求方面，11月精铜杆、再生铜杆、铜管企业产能利用率回升，高开工率带动铜消费需求。

库存方面，上月国内铜库存持续去化；海外LME、COMEX累库放缓，但整体维持相对高位。技术面，日K线MACD红柱持续收窄，快慢线逐渐形成死叉。

综合来看，美联储降息预期下修，在强美元预期交易下沪铜或持续承压，短期或震荡偏弱运行，沪铜2501合约下方关注72500附近支撑，上方关注76000附近压力。

（转自：果业研究）

来源：果业研究

建议前期空单继续持有，部分可止盈兑现，产业客户背靠上方均线和压力位积极卖出套保，锁定利润。中长期看，铜供应紧张和绿色需求爆发，对铜长期也不要过度悲观。

宏观上，虽然美联储如期降息25bp，但鲍威尔发声鹰派，来年降息预期大减，美元指数拉涨，国内11月宏观数据不佳，LPR利率按兵不动，市场情绪低迷。

基本面上，全球铜精矿供应紧张，国内冶炼长单谈判TC同比大幅下降。

冶炼厂12月检修结束，年底冶炼厂冲量，叠加进口窗口打开，电解铜供应较充足，而下游加工企业逐渐进入节前模式，月度平衡供增需减，库存去化或逐步放缓，拖累铜价。

海外方面，美联储如期降息25BP，但明年降息预计由4次下调到2次，暗示明年将采取更加谨慎的宽松路径，整体偏鹰派，美元指数强势回升。

国内方面，国内政策利好持续，中国11月份经济指标有所回升，制造业扩张步伐小幅加快，经济复苏步伐加快。

供应方面，由于冶炼厂检修高峰、长单TC迟迟未定等原因，11月铜产量同环比双双下滑；12月初2025年长单TC敲定21.25美元/吨，预计冶炼厂处于亏损状态，产能可能有所收缩。需求方面，11月精铜杆、再生铜杆、铜管企业产能利用率回升，高开工率带动铜消费需求。

库存方面，上月国内铜库存持续去化；海外LME、COMEX累库放缓，但整体维持相对高位。技术面，日K线MACD红柱持续收窄，快慢线逐渐形成死叉。

综合来看，美联储降息预期下修，在强美元预期交易下沪铜或持续承压，短期或震荡偏弱运行，沪铜2501合约下方关注72500附近支撑，上方关注76000附近压力。

（转自：果业研究）