【2025期货年度策略】推荐关注做空塑料05合约机会

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5小时前

2024年PE计划投产装置320万吨,导致下半年开始期货价格大幅贴水现货,但实际落地装置不及预期,部分装置12月底落地,叠加农膜消费旺季到来,导致现货出现阶段性偏紧的局面。

来源:紫金天风期货研究所

潜在驱动1:仍处在投产周期

2024年PE计划投产装置320万吨,导致下半年开始期货价格大幅贴水现货,但实际落地装置不及预期,部分装置12月底落地,叠加农膜消费旺季到来,导致现货出现阶段性偏紧的局面。随着前期检修装置重启叠加新装置兑现,供应端压力逐渐增大。

2023年沥青月度供需平衡预测

潜在驱动2:估值偏高

随着近年来产能的持续扩张,PE的利润逐渐下滑,在产能仍在释放周期的背景下,利润持续压缩成为常态,今年四季度以来利润的大幅回升主要由于短时的供需错配导致的,且明年原油预期偏弱,预计估值向下。

图2 石脑油制LL利润

潜在驱动3:消费预期一般

2024年塑料下游开工率维持今年同期偏低水平,尽管农膜需求存在季节性旺季支撑,但更多是季节性扰动,需求持续性不强。2025年全球贸易格局形势严峻,国内需求增量也预计有限,对于塑料的需求预期一般。

图3 塑料下游开工率季节性

潜在风险:

PE新投产不及预期;地缘因素;宏观因素

免责提醒:本文只是认为在较长的时间内可以关注相关机会,不代表现在应该立刻进行交易,也不代表没有亏损的风险,请自行做好相应决策,决策的结果与本公司和作者无关。

(转自:紫金天风期货研究所)

2024年PE计划投产装置320万吨,导致下半年开始期货价格大幅贴水现货,但实际落地装置不及预期,部分装置12月底落地,叠加农膜消费旺季到来,导致现货出现阶段性偏紧的局面。

来源:紫金天风期货研究所

潜在驱动1:仍处在投产周期

2024年PE计划投产装置320万吨,导致下半年开始期货价格大幅贴水现货,但实际落地装置不及预期,部分装置12月底落地,叠加农膜消费旺季到来,导致现货出现阶段性偏紧的局面。随着前期检修装置重启叠加新装置兑现,供应端压力逐渐增大。

2023年沥青月度供需平衡预测

潜在驱动2:估值偏高

随着近年来产能的持续扩张,PE的利润逐渐下滑,在产能仍在释放周期的背景下,利润持续压缩成为常态,今年四季度以来利润的大幅回升主要由于短时的供需错配导致的,且明年原油预期偏弱,预计估值向下。

图2 石脑油制LL利润

潜在驱动3:消费预期一般

2024年塑料下游开工率维持今年同期偏低水平,尽管农膜需求存在季节性旺季支撑,但更多是季节性扰动,需求持续性不强。2025年全球贸易格局形势严峻,国内需求增量也预计有限,对于塑料的需求预期一般。

图3 塑料下游开工率季节性

潜在风险:

PE新投产不及预期;地缘因素;宏观因素

免责提醒:本文只是认为在较长的时间内可以关注相关机会,不代表现在应该立刻进行交易,也不代表没有亏损的风险,请自行做好相应决策,决策的结果与本公司和作者无关。

(转自:紫金天风期货研究所)

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