东吴证券研报指出，1)零食：量贩高景气，行业渠道和品类均有亮点，上市公司均有较快增长，渠道型零食企业成长更快，量贩业态仍在扩展和迭代。成本红利叠加规模增长，大部分公司盈利能力提升；2)调味品：2024年复调景气度好于基调，龙头表现亮眼，成本红利推动板块盈利能力改善，未来随着餐饮需求弱复苏+成本红利延续，板块基本面有望反弹；3)软饮料：消费整体疲弱情况下，公司显著分化，传统饮料企业营收增长乏力，2024年下半年企业受益于成本红利毛利率同比提升，但费用率拖累多数企业利润率表现仍相对偏弱；4)乳制品：供大于求矛盾突出，未来随着上游供给回落+下游需求提振，2025年行业供需有望改善；5)餐饮供应链：下游餐饮需求疲软情形预判2025年恢复乐观。建议关注：东鹏饮料、三只松鼠、伊利股份等。

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东吴证券研报指出，1)零食：量贩高景气，行业渠道和品类均有亮点，上市公司均有较快增长，渠道型零食企业成长更快，量贩业态仍在扩展和迭代。成本红利叠加规模增长，大部分公司盈利能力提升；2)调味品：2024年复调景气度好于基调，龙头表现亮眼，成本红利推动板块盈利能力改善，未来随着餐饮需求弱复苏+成本红利延续，板块基本面有望反弹；3)软饮料：消费整体疲弱情况下，公司显著分化，传统饮料企业营收增长乏力，2024年下半年企业受益于成本红利毛利率同比提升，但费用率拖累多数企业利润率表现仍相对偏弱；4)乳制品：供大于求矛盾突出，未来随着上游供给回落+下游需求提振，2025年行业供需有望改善；5)餐饮供应链：下游餐饮需求疲软情形预判2025年恢复乐观。建议关注：东鹏饮料、三只松鼠、伊利股份等。

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