“这是价值事务所的第1742篇原创文章”
在前一篇讲小米的文章中，所长主要提到了小米在白电、IOT领域的发力，以及IOT是怎么为小米积攒种子级用户并给他最赚钱的互联网业务倒流的，没读过的朋友强烈建议回去阅读。
这篇文章我们主要讲小米的另两项业务，手机和汽车。
先说手机，有一说一，小米的手机越来越具备吸引力了，所长一直都是苹果用户，但现在看到小米15也忍不住心动，配置确实太好了，性价比也确实高，明明小米15的价格带从小米14的4000提到了4499，价格涨了10%还多，但销量不仅没掉，甚至更多了。靠着小米15，小米在11月第一周还拿下了国内手机销量冠军，这充分说明小米手机在高端市场的发展确实比较顺利，高端手机份额在不断增长，尤其是4-5k人民币区间已经成为中国市场第一。
可能也正是因为小米15的表现“太好”，在近期的投资者交流中专门有机构提问，小米13、14小屏机获得成功，友商也在跟进，行业层面小屏机竞争加剧，可为何15依然能有小屏热销、大屏增速更快的表现？
对此小米的说法是，小屏机不是屏幕做小就可，小屏机和车一样，做小难、做大容易，要在小空间里确保各项功能同时配置均衡是很不容易的。至于大手机，行业的普遍做法是反正够大可以使劲往里堆东西，最后就变得又笨又重，在同业的产品中，小米Pro可以说是最薄、最轻的，但配置却更高，最重要的是还有极大电池容量。
其实从这个回答就可以看出小米确实很会做产品，这或许也是小米近期白电、汽车业务能获得非常大成功的原因吧。
在高端机的带动下，当下小米的整个手机ASP（均价）达到1100元，同比+11%，提升非常显著。
整个Q3，小米国内手机出货量为1020万部，市占率为14.7%，同比+1.2pct，环比+0.5pct，排名第四，不过和第三差距非常微弱，不出意外到2024Q4，小米就会挤进国内手机销量前三。
站在全球看，小米手机出货量达到4310万台，同比+3.1%，继续稳坐全球市占率第三的宝座（已连续17个季度全球出货排名第三），市占率为13.8%。
按照公司的说法，2024年各个区域均实现增长，中国竞争最激烈，但仍有所提升，未来希望国内每年都能提升1个点市占率。
现如今，小米手机已经形成了非常好的产品矩阵，可以满足不同需求的用户，Redmi为小米积攒中低端客户，小米品牌则主打高端，在超高端方面也拥有折叠屏这样的产品。
截至2024Q3，手机依然是小米的第一大营收来源，实现收入475亿，同比+13.9%，不过在营收中的占比已经下降到51.3%，不出意外到Q4就有希望跌破50%。
01
说完手机，该来看看小米的汽车业务了。
小米手机的高端化做得好，小米的IOT尤其白电业务成长快（详情参考前一篇文章），这都是很大很大的亮点，但比起汽车业务的表现就不算什么了，汽车业务那才叫真亮眼。
小米汽车三季度实现营业收入97亿元，其中新能源汽车整车销售收入95亿元，Q3一共销售了汽车39790台，相比Q2的3万台环比又提升了13.3%，而10月销量又创新高，单月销量突破2万台，因此公司的2024全年目标定在了13万台。
这样的销售量是什么水平呢？一个月2万多台，其实已经是国内20万以上轿车（含油车）第一阵营了。
小米汽车Q3的平均售价为23.87万，在新能源汽车中真不算低的，可以说一开局就是中高端路线。此外，Q3小米还发布了SU7 Ultra版，并在纽博格林北环赛道创造了最快单圈速度，正是这个亮眼纪录极大提高了小米汽车的品牌美誉度。
SU7 Ultra量产版售价81.49万元，在10分钟内获得了3680台订单，这款产品售价如此高，一旦正式开售必然会大幅提高整体ASP（销售单价），当然啦，这款车真正在业绩中发挥威力可能要等到2025Q1以后了。
小米汽车3月28日正式发布，距离Q3其实也就完整销售了两个季度，但利润爬坡真不是一般的快。截至2024Q3，小米汽车的毛利率已经达到了17.1%，环比Q2的15.4%又有较大幅度的提升。要知道，小米手机也才11.7%的毛利率，创下历史新高的IOT也才20.8%的毛利率，不出意外，小米汽车Q4的毛利率又会高于Q3，到2025年或许会成为小米诸多硬件产品中毛利最高的存在。
正是因为汽车毛利爬坡非常快，所以净亏损迅速收窄，Q3调整后亏损已经降到15亿了。
小米汽车卖得好就算了，利润爬得这么快还是让很多机构感到惊奇，因此在近期投资者交流中有机构专门拿这点来问小米，为啥公司毛利飙得如此狠？
小米是如此回答的，首先，公司只有一款车，小米进步快的核心就在于抓住重点拼命投；其次，有规模效应，有规模不一定有规模效应，想做出规模效应，必须把单品效率提高，SU7一个月生产2万多台，已经是20万以上轿车（含油车）第一名了，这样的单品/爆品自然会有很好的规模效应，工程产能用足，成本就很快降下来了。不过小米也坦诚讲到，虽然汽车毛利爬得极快，亏损收窄也很快，但这块业务也不会太快让它盈利，在小米看来，汽车是百年大赛道，过早盈利是不合适的，还要把钱更多投到技术上。
关于线下汽车门店的扩张，小米表示如果想开汽车店，多少都可以开出来，但现在需要控制发展节奏，门店扩展要慢一点来确保质量，截至2024Q3，汽车门店有130多家店，平均每家店销量100多台，这个门店产出效率公司是很满意的，要保持才行，而其他品牌有些门店的销量只有30台。
在上一篇讲小米IOT、互联网业务的文章中所长就讲到了小米之家，对于购物中心而言，小米是自带流量的引流商家，因此，小米在购物中心开门店的租金对比其他车企要低得多得多，毕竟其他品牌的车企没有小米的手机、没有小米的IOT、更没有小米这个自带流量的品牌，那些商家对于购物中心来说是吃流量的存在，而小米是引流的存在，因此，他们的租金不可同日而语。
现在越来越多的新能源车品牌退出购物中心，但我们看到华为、小米还在购物中心开店（华为的逻辑其实同小米有些类似），又正是因为其他造车品牌不断退出商圈，所以小米门店的位置越来越好，现如今越来越多地在购物中心开了超级大店（可以卖其他东西包括卖车）。按照小米投资者交流的说法，截至2024年，将在购物中心最佳位置开设120家超5万平米的超大门店。
而对于的正常小米之家，截至2024Q3目前有1.3万家，公司的目标是全年1.5万家，2025全年则是两万家。
结合手机、IOT的优势，小米汽车未来前途不可限量，品牌复用、供应链复用、系统复用、营销渠道复用，甚至客户群体也互用，小米各类用户都有可能转化为其他业务的用户，比如手机用户会买汽车、IOT用户久而久之会买手机，交叉影响随着时间推移必将越来越明显，协同效应也必然会越来越强，毕竟未来设备越来越智能是大趋势，所有产品都连成一片，小米的黏性必然就会越来越强。
02
通过这两篇对小米的追踪，不难发现，小米的业务曲线还是相当明显的，一方面手机、平板作为基石业务，虽然很成熟了，但也还有增长空间，能够通过高端化不断迭代实现较为稳定的增长；另一方面，空调、冰箱、洗衣机等传统家电以及其他IOT通过提高效率、挖掘创新实现增长，算是小米更强的增长引擎；其三，肉眼可见的，也是近期对小米营收增长贡献最明显的，就是小米汽车业务，这可以说是超级增长曲线。
2024Q3，小米手机营收同比增长13.9%，小米IOT营收同比增长26.3%，但小米整体营收却同比增长了30.5%，环比+4.0%，核心就在于汽车业务的推动。
小米集团过往文章合集：小米集团
1、所长专属“交流圈子”—《所长会客厅》
2、价值好课—《医疗全行业投资逻辑宝典》
3、新书上线：《从零开始学价值投资》
“这是价值事务所的第1742篇原创文章”
在前一篇讲小米的文章中，所长主要提到了小米在白电、IOT领域的发力，以及IOT是怎么为小米积攒种子级用户并给他最赚钱的互联网业务倒流的，没读过的朋友强烈建议回去阅读。
这篇文章我们主要讲小米的另两项业务，手机和汽车。
先说手机，有一说一，小米的手机越来越具备吸引力了，所长一直都是苹果用户，但现在看到小米15也忍不住心动，配置确实太好了，性价比也确实高，明明小米15的价格带从小米14的4000提到了4499，价格涨了10%还多，但销量不仅没掉，甚至更多了。靠着小米15，小米在11月第一周还拿下了国内手机销量冠军，这充分说明小米手机在高端市场的发展确实比较顺利，高端手机份额在不断增长，尤其是4-5k人民币区间已经成为中国市场第一。
可能也正是因为小米15的表现“太好”，在近期的投资者交流中专门有机构提问，小米13、14小屏机获得成功，友商也在跟进，行业层面小屏机竞争加剧，可为何15依然能有小屏热销、大屏增速更快的表现？
对此小米的说法是，小屏机不是屏幕做小就可，小屏机和车一样，做小难、做大容易，要在小空间里确保各项功能同时配置均衡是很不容易的。至于大手机，行业的普遍做法是反正够大可以使劲往里堆东西，最后就变得又笨又重，在同业的产品中，小米Pro可以说是最薄、最轻的，但配置却更高，最重要的是还有极大电池容量。
其实从这个回答就可以看出小米确实很会做产品，这或许也是小米近期白电、汽车业务能获得非常大成功的原因吧。
在高端机的带动下，当下小米的整个手机ASP（均价）达到1100元，同比+11%，提升非常显著。
整个Q3，小米国内手机出货量为1020万部，市占率为14.7%，同比+1.2pct，环比+0.5pct，排名第四，不过和第三差距非常微弱，不出意外到2024Q4，小米就会挤进国内手机销量前三。
站在全球看，小米手机出货量达到4310万台，同比+3.1%，继续稳坐全球市占率第三的宝座（已连续17个季度全球出货排名第三），市占率为13.8%。
按照公司的说法，2024年各个区域均实现增长，中国竞争最激烈，但仍有所提升，未来希望国内每年都能提升1个点市占率。
现如今，小米手机已经形成了非常好的产品矩阵，可以满足不同需求的用户，Redmi为小米积攒中低端客户，小米品牌则主打高端，在超高端方面也拥有折叠屏这样的产品。
截至2024Q3，手机依然是小米的第一大营收来源，实现收入475亿，同比+13.9%，不过在营收中的占比已经下降到51.3%，不出意外到Q4就有希望跌破50%。
01
说完手机，该来看看小米的汽车业务了。
小米手机的高端化做得好，小米的IOT尤其白电业务成长快（详情参考前一篇文章），这都是很大很大的亮点，但比起汽车业务的表现就不算什么了，汽车业务那才叫真亮眼。
小米汽车三季度实现营业收入97亿元，其中新能源汽车整车销售收入95亿元，Q3一共销售了汽车39790台，相比Q2的3万台环比又提升了13.3%，而10月销量又创新高，单月销量突破2万台，因此公司的2024全年目标定在了13万台。
这样的销售量是什么水平呢？一个月2万多台，其实已经是国内20万以上轿车（含油车）第一阵营了。
小米汽车Q3的平均售价为23.87万，在新能源汽车中真不算低的，可以说一开局就是中高端路线。此外，Q3小米还发布了SU7 Ultra版，并在纽博格林北环赛道创造了最快单圈速度，正是这个亮眼纪录极大提高了小米汽车的品牌美誉度。
SU7 Ultra量产版售价81.49万元，在10分钟内获得了3680台订单，这款产品售价如此高，一旦正式开售必然会大幅提高整体ASP（销售单价），当然啦，这款车真正在业绩中发挥威力可能要等到2025Q1以后了。
小米汽车3月28日正式发布，距离Q3其实也就完整销售了两个季度，但利润爬坡真不是一般的快。截至2024Q3，小米汽车的毛利率已经达到了17.1%，环比Q2的15.4%又有较大幅度的提升。要知道，小米手机也才11.7%的毛利率，创下历史新高的IOT也才20.8%的毛利率，不出意外，小米汽车Q4的毛利率又会高于Q3，到2025年或许会成为小米诸多硬件产品中毛利最高的存在。
正是因为汽车毛利爬坡非常快，所以净亏损迅速收窄，Q3调整后亏损已经降到15亿了。
小米汽车卖得好就算了，利润爬得这么快还是让很多机构感到惊奇，因此在近期投资者交流中有机构专门拿这点来问小米，为啥公司毛利飙得如此狠？
小米是如此回答的，首先，公司只有一款车，小米进步快的核心就在于抓住重点拼命投；其次，有规模效应，有规模不一定有规模效应，想做出规模效应，必须把单品效率提高，SU7一个月生产2万多台，已经是20万以上轿车（含油车）第一名了，这样的单品/爆品自然会有很好的规模效应，工程产能用足，成本就很快降下来了。不过小米也坦诚讲到，虽然汽车毛利爬得极快，亏损收窄也很快，但这块业务也不会太快让它盈利，在小米看来，汽车是百年大赛道，过早盈利是不合适的，还要把钱更多投到技术上。
关于线下汽车门店的扩张，小米表示如果想开汽车店，多少都可以开出来，但现在需要控制发展节奏，门店扩展要慢一点来确保质量，截至2024Q3，汽车门店有130多家店，平均每家店销量100多台，这个门店产出效率公司是很满意的，要保持才行，而其他品牌有些门店的销量只有30台。
在上一篇讲小米IOT、互联网业务的文章中所长就讲到了小米之家，对于购物中心而言，小米是自带流量的引流商家，因此，小米在购物中心开门店的租金对比其他车企要低得多得多，毕竟其他品牌的车企没有小米的手机、没有小米的IOT、更没有小米这个自带流量的品牌，那些商家对于购物中心来说是吃流量的存在，而小米是引流的存在，因此，他们的租金不可同日而语。
现在越来越多的新能源车品牌退出购物中心，但我们看到华为、小米还在购物中心开店（华为的逻辑其实同小米有些类似），又正是因为其他造车品牌不断退出商圈，所以小米门店的位置越来越好，现如今越来越多地在购物中心开了超级大店（可以卖其他东西包括卖车）。按照小米投资者交流的说法，截至2024年，将在购物中心最佳位置开设120家超5万平米的超大门店。
而对于的正常小米之家，截至2024Q3目前有1.3万家，公司的目标是全年1.5万家，2025全年则是两万家。
结合手机、IOT的优势，小米汽车未来前途不可限量，品牌复用、供应链复用、系统复用、营销渠道复用，甚至客户群体也互用，小米各类用户都有可能转化为其他业务的用户，比如手机用户会买汽车、IOT用户久而久之会买手机，交叉影响随着时间推移必将越来越明显，协同效应也必然会越来越强，毕竟未来设备越来越智能是大趋势，所有产品都连成一片，小米的黏性必然就会越来越强。
02
通过这两篇对小米的追踪，不难发现，小米的业务曲线还是相当明显的，一方面手机、平板作为基石业务，虽然很成熟了，但也还有增长空间，能够通过高端化不断迭代实现较为稳定的增长；另一方面，空调、冰箱、洗衣机等传统家电以及其他IOT通过提高效率、挖掘创新实现增长，算是小米更强的增长引擎；其三，肉眼可见的，也是近期对小米营收增长贡献最明显的，就是小米汽车业务，这可以说是超级增长曲线。
2024Q3，小米手机营收同比增长13.9%，小米IOT营收同比增长26.3%，但小米整体营收却同比增长了30.5%，环比+4.0%，核心就在于汽车业务的推动。
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