每到年底，市场对于跨年行情总是期待有加。这不仅仅是因为每年年底的11月到次年年初，诸多重要会议给市场市场带来重磅预期和提振，还因为对来年经济、企业盈利以及流动性的预期之下，市场往往会迎来一波阶段性的行情。因此，这个时期A股大概率的向好表现，也被市场称之为“跨年行情”。
根据华福证券的统计研究，2010年以来大部分宽基指数表现最好的月份主要集中在岁末或者年初。如果用wind全A指数作为衡量A股市场表现的基准，可以看到岁末年初A股市场总体表现较为亮眼，其中2010年来wind全A在11月单月涨幅的中位数2.1%，为全年次高月份，2月单月涨幅的中位数2.8%，为全年最高点。可以看到，其他主要宽基指数表现最好的月份同样主要集中在岁末年初。
今年11月份以来，随着宏观经济的稳步修复，随着重磅政策的持续释放以及流动性整体的充裕，实际上跨年行情已经初见端倪，而如果从板块以及个股的角度，实际上跨年行情已经正在上演。当然，目前市场风格有转换的迹象，在跨年之际，市场最为关注的是接下来风格会如何演绎？
国海证券把跨年行情分为三个阶段，其中年前为第一个阶段，年前到两会期间为第二阶段，两会到一季度末为第三个阶段。根据历年市场的表现，跨年行情可以大致分为四种类型：持续上涨型、持续下跌型、先涨后跌型以及先跌后涨型。综合考虑这四种类型跨年行情在三个细分阶段上的市场风格表现。在过去的跨年行情中，春节前优势风格大概率为金融和消费，而春节后到两会前稳定和成长风格更有可能占优，两会结束后成长风格跑赢几率很大。而中金公司也提到，跨年行情往往呈现出“价值搭台、成长唱戏”的特征，期间容易出现风格切换。
如此，以史为鉴，跨年行情演绎过程中，也是有阶段性和不同的风格表现的。大概率是先稳定后成长，也就是价值风格前期表现优异，而成长风格后期更为占优。
此外，根据历史行情，跨年行情启动的条件主要在于基本面、流动性以及政策等的提振和催化。
今年三季度以来：基本面稳步回升。最新公布的11月份制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间，表明国内经济逐渐恢复；政策方面，信号强烈。12月9日，中共中央政治局会议召开，时隔14年再次定调“适度宽松”的货币政策，同时释放稳增长政策将持续加码强烈信号，并首次提出加强超常规逆周期调节的等积极表述，政策信号超预期积极；流动性上，A股资金面相当活跃，截至12月13日，已连续56个交易日突破万亿成交，创A股历史新纪录。在此之下，市场整体向好的基础和动力依旧。
具体的投资机会方面，结合历史跨年行情以及当前政策倾向，自重要会议之后，实际上给市场带来两条重要指引：1、大力提振消费下消费板块；2、科技创新引领新质生产力发展下科技板块；
一方面，重要会议郑重提出 “大力提振消费、提升投资效益，全方位拓展国内需求”，并将其列为明年经济工作的首要攻坚任务。从资本市场战略布局考量，岁末年初之际，消费板块整体无疑是重中之重；另一方面，科技创新当之无愧。伴随 “以科技创新引领新质生产力发展”号角的吹响，“人工智能 +”及未来产业崭露头角。会议明确提出“开展‘人工智能 +’行动，大力培育未来产业”，“人工智能 +”承继今年两会政府工作报告理念，近两年来其受重视程度持续攀升，连续三年现身中央经济工作会议通稿；未来产业同样备受瞩目，连续两年获此殊荣。足见在科技创新赛道上，“人工智能 +” 及未来产业堪称重中之重，已然锚定前行坐标。
总结下：年末将至，在政策、基本面以及流动性的催化下，跨年行情整体仍有基础和提振的动力。参考历史跨年行情风格的演绎，结合当前重要会议定调之下，建议年前重点留意消费以及大科技等偏价值风格的方向，而年后逐步向成长风格过度。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
每到年底，市场对于跨年行情总是期待有加。这不仅仅是因为每年年底的11月到次年年初，诸多重要会议给市场市场带来重磅预期和提振，还因为对来年经济、企业盈利以及流动性的预期之下，市场往往会迎来一波阶段性的行情。因此，这个时期A股大概率的向好表现，也被市场称之为“跨年行情”。
根据华福证券的统计研究，2010年以来大部分宽基指数表现最好的月份主要集中在岁末或者年初。如果用wind全A指数作为衡量A股市场表现的基准，可以看到岁末年初A股市场总体表现较为亮眼，其中2010年来wind全A在11月单月涨幅的中位数2.1%，为全年次高月份，2月单月涨幅的中位数2.8%，为全年最高点。可以看到，其他主要宽基指数表现最好的月份同样主要集中在岁末年初。
今年11月份以来，随着宏观经济的稳步修复，随着重磅政策的持续释放以及流动性整体的充裕，实际上跨年行情已经初见端倪，而如果从板块以及个股的角度，实际上跨年行情已经正在上演。当然，目前市场风格有转换的迹象，在跨年之际，市场最为关注的是接下来风格会如何演绎？
国海证券把跨年行情分为三个阶段，其中年前为第一个阶段，年前到两会期间为第二阶段，两会到一季度末为第三个阶段。根据历年市场的表现，跨年行情可以大致分为四种类型：持续上涨型、持续下跌型、先涨后跌型以及先跌后涨型。综合考虑这四种类型跨年行情在三个细分阶段上的市场风格表现。在过去的跨年行情中，春节前优势风格大概率为金融和消费，而春节后到两会前稳定和成长风格更有可能占优，两会结束后成长风格跑赢几率很大。而中金公司也提到，跨年行情往往呈现出“价值搭台、成长唱戏”的特征，期间容易出现风格切换。
如此，以史为鉴，跨年行情演绎过程中，也是有阶段性和不同的风格表现的。大概率是先稳定后成长，也就是价值风格前期表现优异，而成长风格后期更为占优。
此外，根据历史行情，跨年行情启动的条件主要在于基本面、流动性以及政策等的提振和催化。
今年三季度以来：基本面稳步回升。最新公布的11月份制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间，表明国内经济逐渐恢复；政策方面，信号强烈。12月9日，中共中央政治局会议召开，时隔14年再次定调“适度宽松”的货币政策，同时释放稳增长政策将持续加码强烈信号，并首次提出加强超常规逆周期调节的等积极表述，政策信号超预期积极；流动性上，A股资金面相当活跃，截至12月13日，已连续56个交易日突破万亿成交，创A股历史新纪录。在此之下，市场整体向好的基础和动力依旧。
具体的投资机会方面，结合历史跨年行情以及当前政策倾向，自重要会议之后，实际上给市场带来两条重要指引：1、大力提振消费下消费板块；2、科技创新引领新质生产力发展下科技板块；
一方面，重要会议郑重提出 “大力提振消费、提升投资效益，全方位拓展国内需求”，并将其列为明年经济工作的首要攻坚任务。从资本市场战略布局考量，岁末年初之际，消费板块整体无疑是重中之重；另一方面，科技创新当之无愧。伴随 “以科技创新引领新质生产力发展”号角的吹响，“人工智能 +”及未来产业崭露头角。会议明确提出“开展‘人工智能 +’行动，大力培育未来产业”，“人工智能 +”承继今年两会政府工作报告理念，近两年来其受重视程度持续攀升，连续三年现身中央经济工作会议通稿；未来产业同样备受瞩目，连续两年获此殊荣。足见在科技创新赛道上，“人工智能 +” 及未来产业堪称重中之重，已然锚定前行坐标。
总结下：年末将至，在政策、基本面以及流动性的催化下，跨年行情整体仍有基础和提振的动力。参考历史跨年行情风格的演绎，结合当前重要会议定调之下，建议年前重点留意消费以及大科技等偏价值风格的方向，而年后逐步向成长风格过度。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
