摘要
1、今天，A股震荡下跌，三大指数集体收跌，个股超4700只下跌，发生了什么？
2、小盘风格走弱，微盘股指数跌近6%。市场风格迎来切换？如何布局后市？
3、沪深300ETF出现放量成交，资金借道ETF加仓A股，买入这些方向！机构：当前仍是牛市“起手式”。
真话白话说财经，理财不说违心话
--这是第1269篇白话财经--
今天，A股继续震荡分化，三大指数集体收跌，小盘股大幅下跌，有超4700只个股下跌。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/17，不作投资推荐）
反而是大盘指数逆势上涨，上证50、沪深300指数均收涨，沪深300ETF午后出现放量成交。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/17，不作投资推荐）
两市成交额超1.5万亿，盘面上，传媒、地产、消费等板块集体下跌。
A股风格切换，未来会怎么走？
今天的下跌，有两个方向明显走弱影响市场情绪：
一个是此前的强势股跌幅明显。比如近期活跃的消费板块，包括影视院线、旅游酒店、社区团购、零售等板块大跌。
二是小盘股跌幅居前，微盘股指数下跌5.82%。而代表大盘风格的指数上证50、沪深300指数逆势收涨。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/17，不作投资推荐）
原因何在？
1、量化基金传闻影响
近期，有一些关于量化基金的传闻，后又有消息人士指出，量化传闻并不属实。
此前，中央经济工作会议提出“稳住楼市股市”。证监会近期表态，坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管。
2、内在调整需求
市场分析人士认为，在接近年底的时候，整个市场成交量上不去，而各个板块热点都已经炒透，短线资金此时总有一些兑现需求，所以就会出现一些抛售现象。在信贷宽松的前期，小盘股的确容易被炒作，但随着经济的复苏，风格会逐渐摆向中大盘。不过，这并不是说小盘股的机会没有，而是整体性的机会比之前小一些。
市场风格切换了吗？
9月24日反弹以来，可以看到小盘股的表现突出。
（图片来源：天风证券研究所《三论市场风格》，发布时间：2024/12/15，统计区间：2024/9/24~2024/12/12，不作投资推荐）
那么今天小盘指数的下跌是否意味着市场风格迎来切换呢？
华金证券认为，影响大小盘风格切换的主要因素是政策和外部事件、流动性、盈利。年底出现大小盘风格切换并不常见，2010年以来共有5次小切大、5次大切小，于11月或12月发生风格切换的仅有3次。
天风证券认为，在其他大盘板块的增量资金形成合力之前，大盘指数缺乏弹性，需等待政策落地生效和基本面改善验证。而一旦大小分化过大，市场交易过热，小盘风格也面临降温风险。
后市如何布局？
虽然市场风格的切换不会一天两天就实现，未来我们也无法预测，但曾经的抱团赛道“茅指数”和“宁组合”本轮股价调整时间和调整幅度都比较充分，小盘股在短期快速上涨后也存在回调压力，不妨选择不同风格的基金均衡配置，降低风险的同时还能把握轮动的机会，东边不亮西边亮。
（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
资金加仓这些方向
今天午后，沪深300ETF出现放量成交额，券商板块拉升，推动了指数回升。
消息面上，A股也有利好。
一个是据新华社报道，美国当选总统特朗普16日说，美中两国联手可以解决世界上所有问题。
另一个是，盘后消息称，国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，进一步推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值，切实维护投资者权益，以更有力的行动举措促进资本市场健康稳定发展。
在昨天A股下跌的时候，资金同样借道ETF入市，股票ETF全天净流入超38亿元。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2024/9/1~2024/12/16，不作投资推荐）
近一周，股票ETF同样呈现出净流入的态势，从ETF净申购赎回份额来看，近一周A500、科创50、沪深300等宽基指数ETF以及半导体、机器人、消费等行业指数ETF获资金青睐。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2024/12/10~2024/12/16，不作投资推荐）
对于后市A股走势，粤开证券认为，2025年A股具有较高的配置价值，结构性机会也将多于2024年。从方向上看，政策底基本确立，向上的趋势是明确的。但节奏和幅度仍存在不确定性，阶段性回调难以避免。
申万宏源证券表示，当前仍是牛市“起手式”，分为两波行情。
第一波行情是2024年底，以9月24日国新办发布会政策拐点，风险偏好提升为起点；以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点，2025年开年可能只是震荡市。
第二波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。2025年中前后，市场可能震荡加剧，财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整，交易性资金集中减仓放大波动，后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件，可能是中美谈判中，能够交换到破局点，人民币汇率升值，牛市级别乐观预期发酵。
配置方面，光大证券预计2025年市场风格将在均衡与成长间摆动，建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线：
1、盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；
2、高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。
我们也整理了部分相关的基金供参考：
（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
总的来看，目前A股面临资金和情绪的博弈，出现了短期的调整，不过投资是一场长跑，适当的休整或许才能让我们跑的更远，不妨做好资产配置，保持平常心，积极应对波动，避免频繁操作、追涨杀跌带来的损失。
摘要
1、今天，A股震荡下跌，三大指数集体收跌，个股超4700只下跌，发生了什么？
2、小盘风格走弱，微盘股指数跌近6%。市场风格迎来切换？如何布局后市？
3、沪深300ETF出现放量成交，资金借道ETF加仓A股，买入这些方向！机构：当前仍是牛市“起手式”。
真话白话说财经，理财不说违心话
--这是第1269篇白话财经--
今天，A股继续震荡分化，三大指数集体收跌，小盘股大幅下跌，有超4700只个股下跌。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/17，不作投资推荐）
反而是大盘指数逆势上涨，上证50、沪深300指数均收涨，沪深300ETF午后出现放量成交。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/17，不作投资推荐）
两市成交额超1.5万亿，盘面上，传媒、地产、消费等板块集体下跌。
A股风格切换，未来会怎么走？
今天的下跌，有两个方向明显走弱影响市场情绪：
一个是此前的强势股跌幅明显。比如近期活跃的消费板块，包括影视院线、旅游酒店、社区团购、零售等板块大跌。
二是小盘股跌幅居前，微盘股指数下跌5.82%。而代表大盘风格的指数上证50、沪深300指数逆势收涨。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/17，不作投资推荐）
原因何在？
1、量化基金传闻影响
近期，有一些关于量化基金的传闻，后又有消息人士指出，量化传闻并不属实。
此前，中央经济工作会议提出“稳住楼市股市”。证监会近期表态，坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管。
2、内在调整需求
市场分析人士认为，在接近年底的时候，整个市场成交量上不去，而各个板块热点都已经炒透，短线资金此时总有一些兑现需求，所以就会出现一些抛售现象。在信贷宽松的前期，小盘股的确容易被炒作，但随着经济的复苏，风格会逐渐摆向中大盘。不过，这并不是说小盘股的机会没有，而是整体性的机会比之前小一些。
市场风格切换了吗？
9月24日反弹以来，可以看到小盘股的表现突出。
（图片来源：天风证券研究所《三论市场风格》，发布时间：2024/12/15，统计区间：2024/9/24~2024/12/12，不作投资推荐）
那么今天小盘指数的下跌是否意味着市场风格迎来切换呢？
华金证券认为，影响大小盘风格切换的主要因素是政策和外部事件、流动性、盈利。年底出现大小盘风格切换并不常见，2010年以来共有5次小切大、5次大切小，于11月或12月发生风格切换的仅有3次。
天风证券认为，在其他大盘板块的增量资金形成合力之前，大盘指数缺乏弹性，需等待政策落地生效和基本面改善验证。而一旦大小分化过大，市场交易过热，小盘风格也面临降温风险。
后市如何布局？
虽然市场风格的切换不会一天两天就实现，未来我们也无法预测，但曾经的抱团赛道“茅指数”和“宁组合”本轮股价调整时间和调整幅度都比较充分，小盘股在短期快速上涨后也存在回调压力，不妨选择不同风格的基金均衡配置，降低风险的同时还能把握轮动的机会，东边不亮西边亮。
（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
资金加仓这些方向
今天午后，沪深300ETF出现放量成交额，券商板块拉升，推动了指数回升。
消息面上，A股也有利好。
一个是据新华社报道，美国当选总统特朗普16日说，美中两国联手可以解决世界上所有问题。
另一个是，盘后消息称，国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，进一步推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值，切实维护投资者权益，以更有力的行动举措促进资本市场健康稳定发展。
在昨天A股下跌的时候，资金同样借道ETF入市，股票ETF全天净流入超38亿元。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2024/9/1~2024/12/16，不作投资推荐）
近一周，股票ETF同样呈现出净流入的态势，从ETF净申购赎回份额来看，近一周A500、科创50、沪深300等宽基指数ETF以及半导体、机器人、消费等行业指数ETF获资金青睐。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2024/12/10~2024/12/16，不作投资推荐）
对于后市A股走势，粤开证券认为，2025年A股具有较高的配置价值，结构性机会也将多于2024年。从方向上看，政策底基本确立，向上的趋势是明确的。但节奏和幅度仍存在不确定性，阶段性回调难以避免。
申万宏源证券表示，当前仍是牛市“起手式”，分为两波行情。
第一波行情是2024年底，以9月24日国新办发布会政策拐点，风险偏好提升为起点；以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点，2025年开年可能只是震荡市。
第二波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。2025年中前后，市场可能震荡加剧，财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整，交易性资金集中减仓放大波动，后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件，可能是中美谈判中，能够交换到破局点，人民币汇率升值，牛市级别乐观预期发酵。
配置方面，光大证券预计2025年市场风格将在均衡与成长间摆动，建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线：
1、盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；
2、高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。
我们也整理了部分相关的基金供参考：
（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
总的来看，目前A股面临资金和情绪的博弈，出现了短期的调整，不过投资是一场长跑，适当的休整或许才能让我们跑的更远，不妨做好资产配置，保持平常心，积极应对波动，避免频繁操作、追涨杀跌带来的损失。
