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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
近5个交易日布伦特原油上涨4.64%至74.35美元/桶，WTI原油上涨6.09%至71.29美元/桶，SC原油上涨2.4%至541.8元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap上涨0.65%至527.18美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨3.07%至431.63美元/吨，LU低硫燃料油上涨0.23%至3855元/吨，FU燃料油上涨4.53%至3187元/吨。
二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由93.3%降至92.4%，季节性高点过后开工率有所承压，商业原油去库相对顺畅。上周三大机构公布月度报告，从需求增速来看， IEA将今年石油需求增速由下调8万桶/日至84万桶/日，将明年需求增速预期上调11万桶/日至110万桶/日；EIA将今年石油需求增速预期下调10万桶/日至90万桶/日，将明年需求增速预期维持于130万桶/日；OPEC将今年石油需求增速预期下调21万桶/日至161万桶/日，将明年需求增速预期下调9万桶/日至145万桶/日。各机构预计明年石油需求增速仍相对承压，但均预计增速将高于今年，IEA预计12月全球炼厂加工量将达年度峰值，本期月报对需求端的指向略微呈现边际乐观。
供应方面，11月OPEC原油产量2665.7万桶/日，环比增加10.4万桶/日，主要受利比亚产量进一步增加推动。利比亚11月原油产量增加14.1万桶/日，至123.8万桶/日。本期月报对非OPEC+的供应调整主要体现在EIA的持续上调，EIA预计今明两年美国原油产量增速分别为31万桶/日、29万桶/日，总体来看美国增产预期仍较为稳定，大选结果对明年产量预期的扰动较小。
燃料油方面，高硫资源在低库存下波动加剧，但近一周俄罗斯燃料油发运量有所回升，海外炼厂加工量处季节性高点，高硫燃料油供应紧缺呈现边际缓解。低硫燃料油方面，科威特炼厂下半月发运回落，国产量即将重回高位，但上周新加坡市场汽柴油裂解价差均震荡走高，利于低硫燃料油的转产分流，关注持续性。
三
行情展望及策略建议
原油方面，全球需求低增速及OPEC+供应难以进一步减量背景下明年存累库预期，油价尚不具备持续上行基础。短期风险在于欧美对俄罗斯及伊朗制裁表态对影子船队的潜在影响，关注地缘扰动，观望为主。
燃料油方面，高硫燃料油内盘重回零仓单，近月合约强势难改，但海外供应边际宽松背景下裂解价差估值偏高，目前仍处筑顶阶段。低硫燃料油方面，国产量回归后预计裂解价差仍将承压下行，但新加坡市场汽柴油裂解价差仍处修复反弹期，关注转弱节奏。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
免责声明
本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
近5个交易日布伦特原油上涨4.64%至74.35美元/桶，WTI原油上涨6.09%至71.29美元/桶，SC原油上涨2.4%至541.8元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap上涨0.65%至527.18美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨3.07%至431.63美元/吨，LU低硫燃料油上涨0.23%至3855元/吨，FU燃料油上涨4.53%至3187元/吨。
二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由93.3%降至92.4%，季节性高点过后开工率有所承压，商业原油去库相对顺畅。上周三大机构公布月度报告，从需求增速来看， IEA将今年石油需求增速由下调8万桶/日至84万桶/日，将明年需求增速预期上调11万桶/日至110万桶/日；EIA将今年石油需求增速预期下调10万桶/日至90万桶/日，将明年需求增速预期维持于130万桶/日；OPEC将今年石油需求增速预期下调21万桶/日至161万桶/日，将明年需求增速预期下调9万桶/日至145万桶/日。各机构预计明年石油需求增速仍相对承压，但均预计增速将高于今年，IEA预计12月全球炼厂加工量将达年度峰值，本期月报对需求端的指向略微呈现边际乐观。
供应方面，11月OPEC原油产量2665.7万桶/日，环比增加10.4万桶/日，主要受利比亚产量进一步增加推动。利比亚11月原油产量增加14.1万桶/日，至123.8万桶/日。本期月报对非OPEC+的供应调整主要体现在EIA的持续上调，EIA预计今明两年美国原油产量增速分别为31万桶/日、29万桶/日，总体来看美国增产预期仍较为稳定，大选结果对明年产量预期的扰动较小。
燃料油方面，高硫资源在低库存下波动加剧，但近一周俄罗斯燃料油发运量有所回升，海外炼厂加工量处季节性高点，高硫燃料油供应紧缺呈现边际缓解。低硫燃料油方面，科威特炼厂下半月发运回落，国产量即将重回高位，但上周新加坡市场汽柴油裂解价差均震荡走高，利于低硫燃料油的转产分流，关注持续性。
三
行情展望及策略建议
原油方面，全球需求低增速及OPEC+供应难以进一步减量背景下明年存累库预期，油价尚不具备持续上行基础。短期风险在于欧美对俄罗斯及伊朗制裁表态对影子船队的潜在影响，关注地缘扰动，观望为主。
燃料油方面，高硫燃料油内盘重回零仓单，近月合约强势难改，但海外供应边际宽松背景下裂解价差估值偏高，目前仍处筑顶阶段。低硫燃料油方面，国产量回归后预计裂解价差仍将承压下行，但新加坡市场汽柴油裂解价差仍处修复反弹期，关注转弱节奏。
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