• “持续上涨型”跨年行情：2015 年和 2019 年

2019 年的货币政策依然以宽松为主。2019 年 1 月 4 日，央行宣布全面降准 1 个百分点，此次降准及相关操作净释放约 8000 亿元长期增量资金，推动春节至两会期间市场强势上涨。与此同时，全球经济环境也相对宽松，低利率环境为股票市场提供了资金支持。2019 年过年前，市场风格偏向消费，表现较好的有食品饮料、家用电器等行业。年后至两会前，以通信、电子、计算机为代表的成长风格势头较猛。两会后农林牧渔行业表现突出，市场重新向消费风格切换。

•  “持续下跌型”跨年行情：2022年

2022年年初全球经济面临流动性紧张的问题。2020年疫情暴发，美联储注入大量流动资金，通胀率不断升高。2022年年初美国通胀问题已刻不容缓，美联储加息预期升温，带动全球加息潮，全球资本市场的流动性相对收紧。此外，2022年海外风险事件也对市场情绪造成了重大冲击，2月24日乌克兰危机的爆发使得全球经济面临更大的不确定性，国际能源价格飙升，进一步加剧了市场的恐慌情绪。过年前，万得全A指数下跌8.52%，年后略有回升，两会后至一季度末再度下挫7.69%。

流动性紧张和海外风险事件的叠加效应，使得2022年的跨年行情呈现出“持续下跌型”的走势。紧缩的流动性削弱了市场的资金支持，使得股市难以获得强劲的上涨动力。而海外风险事件，尤其是地缘政治紧张和全球经济的不确定性，则进一步加剧了市场的负面情绪。2022年过年前后市场风格较为一致，稳定风格显著，年前社会服务、房地产、建筑装饰、建筑材料等行业表现较好，年后至两会前煤炭行业表现突出。两会后市场风格明显切换至金融，房地产行业上涨7.71%。

• “先涨后跌型”跨年行情：2020年、2021年、2023年
  

2020年、2021年和2023年跨年行情呈现出先上涨后下跌的趋势。2020年由于两会推迟，跨年行情分为过年前后两段。

2020年年初至春节前，中小盘股票表现突出，中证1000指数上涨了11.17%。春节时点武汉疫情爆发，节后市场回落，大盘股表现较弱，上证50下跌了8.29%。2020年防疫措施得当，经济复苏超预期，2021年春节前沪深300指数上涨了17.09%。春节和两会结束后，市场转向下挫。2023年，春节前市场呈现上涨趋势，节后至两会前市场震荡波动。两会后市场小幅下跌，股指整体回调。

2021年春节前后风格存在切换，两会前后风格较为一致。春节前市场消费风格占优，上涨21.68%，其中社会服务、食品饮料、电力设备、美容护理行业表现较好。春节后以及两会后，市场风格均偏向稳定，年后到两会前占优行业为钢铁、环保、煤炭等，两会后公用事业行业表现突出。

2023年跨年行情风格切换较大。春节前市场风格偏向消费，食品饮料、美容护理，计算机、家用电器等行业占优。年后到两会前，风格切换至稳定，通信、计算机、传媒、建筑装饰等行业表现较好。两会提到加快实现高水平科技自立自强，深化科技体制改革，两会后传媒、计算机、通信、电子等科技行业强势上涨，市场成长风格显著。

• “先跌后涨型”跨年行情：2016年、2017年、2018年、2024年
  

2016年、2017年和2018年连续三年跨年行情均为先上涨后下跌，2024年跨年行情也呈现为“先跌后涨型”。这些跨年行情的转折点均在春节前后，2016年和2024年春节前后市场拐点变化更明显，2017年和2018年变化略缓和。

2016年春节前，美联储加息和国内经济疲软的双重压力下，市场面临经济硬着陆与流动性收紧的双重挑战，加之熔断机制的影响，市场下跌猛烈。春节及两会后，全面吹响供给侧结构性改革号角，3月1日央行降准0.5个百分点，市场反弹上涨。

2016年春节前风格偏向金融，美容护理、社会服务、银行等行业下跌幅度相对较小。年后到两会前风格切换至金融和周期，周期行业如煤炭、钢铁、有色金属等表现突出。两会后成长风格领跑，计算机、电力设备、传媒、电子等行业表现较好。

2017年春节前，美联储再度宣布加息，流动性预期收紧，市场震荡下跌。临近春节，1月15日央行通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供了临时流动性支持，缓解了流动性紧张局面，市场企稳回升。

2017年春节前后风格存在明显切换，两会前后风格较为一致。春节前金融和周期风格占优，石油石化、钢铁、国防军工等周期行业表现优秀。春节后风格切换至稳定，金融风格式微。春节后到两会前表现较好的行业有建筑材料、家用电器和有色金属等，两会后到一季度末表现较好的行业有家用电器、美容护理和食品饮料等。

2018年春节前，美国股市接连暴跌波及A股股市，市场大幅下跌，春节后市场有所回调。2018年春节前后风格存在明显切换，两会前后风格较为一致。春节前金融和消费风格占优，家用电器、食品饮料、社会服务、银行等行业表现优秀。春节后风格明显偏向成长。春节后到两会前表现较好的行业有计算机、国防军工、通信、电子和传媒等，两会后到一季度末表现较好的行业有美容护理、计算机、医药生物等。

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• “持续上涨型”跨年行情：2015 年和 2019 年

2019 年的货币政策依然以宽松为主。2019 年 1 月 4 日，央行宣布全面降准 1 个百分点，此次降准及相关操作净释放约 8000 亿元长期增量资金，推动春节至两会期间市场强势上涨。与此同时，全球经济环境也相对宽松，低利率环境为股票市场提供了资金支持。2019 年过年前，市场风格偏向消费，表现较好的有食品饮料、家用电器等行业。年后至两会前，以通信、电子、计算机为代表的成长风格势头较猛。两会后农林牧渔行业表现突出，市场重新向消费风格切换。

•  “持续下跌型”跨年行情：2022年

2022年年初全球经济面临流动性紧张的问题。2020年疫情暴发，美联储注入大量流动资金，通胀率不断升高。2022年年初美国通胀问题已刻不容缓，美联储加息预期升温，带动全球加息潮，全球资本市场的流动性相对收紧。此外，2022年海外风险事件也对市场情绪造成了重大冲击，2月24日乌克兰危机的爆发使得全球经济面临更大的不确定性，国际能源价格飙升，进一步加剧了市场的恐慌情绪。过年前，万得全A指数下跌8.52%，年后略有回升，两会后至一季度末再度下挫7.69%。

流动性紧张和海外风险事件的叠加效应，使得2022年的跨年行情呈现出“持续下跌型”的走势。紧缩的流动性削弱了市场的资金支持，使得股市难以获得强劲的上涨动力。而海外风险事件，尤其是地缘政治紧张和全球经济的不确定性，则进一步加剧了市场的负面情绪。2022年过年前后市场风格较为一致，稳定风格显著，年前社会服务、房地产、建筑装饰、建筑材料等行业表现较好，年后至两会前煤炭行业表现突出。两会后市场风格明显切换至金融，房地产行业上涨7.71%。

• “先涨后跌型”跨年行情：2020年、2021年、2023年
  

2020年、2021年和2023年跨年行情呈现出先上涨后下跌的趋势。2020年由于两会推迟，跨年行情分为过年前后两段。

2020年年初至春节前，中小盘股票表现突出，中证1000指数上涨了11.17%。春节时点武汉疫情爆发，节后市场回落，大盘股表现较弱，上证50下跌了8.29%。2020年防疫措施得当，经济复苏超预期，2021年春节前沪深300指数上涨了17.09%。春节和两会结束后，市场转向下挫。2023年，春节前市场呈现上涨趋势，节后至两会前市场震荡波动。两会后市场小幅下跌，股指整体回调。

2021年春节前后风格存在切换，两会前后风格较为一致。春节前市场消费风格占优，上涨21.68%，其中社会服务、食品饮料、电力设备、美容护理行业表现较好。春节后以及两会后，市场风格均偏向稳定，年后到两会前占优行业为钢铁、环保、煤炭等，两会后公用事业行业表现突出。

2023年跨年行情风格切换较大。春节前市场风格偏向消费，食品饮料、美容护理，计算机、家用电器等行业占优。年后到两会前，风格切换至稳定，通信、计算机、传媒、建筑装饰等行业表现较好。两会提到加快实现高水平科技自立自强，深化科技体制改革，两会后传媒、计算机、通信、电子等科技行业强势上涨，市场成长风格显著。

• “先跌后涨型”跨年行情：2016年、2017年、2018年、2024年
  

2016年、2017年和2018年连续三年跨年行情均为先上涨后下跌，2024年跨年行情也呈现为“先跌后涨型”。这些跨年行情的转折点均在春节前后，2016年和2024年春节前后市场拐点变化更明显，2017年和2018年变化略缓和。

2016年春节前，美联储加息和国内经济疲软的双重压力下，市场面临经济硬着陆与流动性收紧的双重挑战，加之熔断机制的影响，市场下跌猛烈。春节及两会后，全面吹响供给侧结构性改革号角，3月1日央行降准0.5个百分点，市场反弹上涨。

2016年春节前风格偏向金融，美容护理、社会服务、银行等行业下跌幅度相对较小。年后到两会前风格切换至金融和周期，周期行业如煤炭、钢铁、有色金属等表现突出。两会后成长风格领跑，计算机、电力设备、传媒、电子等行业表现较好。

2017年春节前，美联储再度宣布加息，流动性预期收紧，市场震荡下跌。临近春节，1月15日央行通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供了临时流动性支持，缓解了流动性紧张局面，市场企稳回升。

2017年春节前后风格存在明显切换，两会前后风格较为一致。春节前金融和周期风格占优，石油石化、钢铁、国防军工等周期行业表现优秀。春节后风格切换至稳定，金融风格式微。春节后到两会前表现较好的行业有建筑材料、家用电器和有色金属等，两会后到一季度末表现较好的行业有家用电器、美容护理和食品饮料等。

2018年春节前，美国股市接连暴跌波及A股股市，市场大幅下跌，春节后市场有所回调。2018年春节前后风格存在明显切换，两会前后风格较为一致。春节前金融和消费风格占优，家用电器、食品饮料、社会服务、银行等行业表现优秀。春节后风格明显偏向成长。春节后到两会前表现较好的行业有计算机、国防军工、通信、电子和传媒等，两会后到一季度末表现较好的行业有美容护理、计算机、医药生物等。

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