2024年12月8日，“2024经济、科技与交叉科学研究国际峰会”在上海数学与交叉学科研究院召开。哥伦比亚大学终身讲席教授、复旦大学国际金融学院学术访问教授魏尚进就“资本市场扭曲与创业者成本：来自IPO上市地选择的证据”主题发表了主旨演讲。

魏尚进教授首先系统性回顾了中国企业选择海外上市的现象，并指出这一决策与资本市场中制度设计密切相关。具体来说，资本管制、IPO审批程序及国内市场的制度性障碍，使得一部分中国企业倾向于在海外上市。研究发现，海外上市的中国企业面临明显的估值折扣，可以将其视作中国创业者为规避资本市场限制所愿意付出的成本。

在具体分析中，魏尚进教授及其合作者利用非线性内生处理效应模型，估算了中国创业者绕过资本市场限制的“支付意愿”，并通过结构模型进行反事实分析，计算了政策改革对创业者福利的潜在影响。研究表明，如果中国资本市场的效率能够达到中国香港或美国的资本市场水平，中国创业者的福利将有望提升22%。此外，魏尚进教授还指出，海外上市的估值折扣还与市场环境的变化密切相关。具体而言，当资本外流面临限制、国内IPO暂停或股权投资限制增加时，海外上市企业的估值折扣会进一步加大。最后，通过对政策变动的反事实模拟，魏尚进教授还为中国资本市场改革提出了宝贵的政策建议，期待通过减少市场扭曲，提升资本市场效率，进而改善创业者的福利。

2024年12月8日，“2024经济、科技与交叉科学研究国际峰会”在上海数学与交叉学科研究院召开。哥伦比亚大学终身讲席教授、复旦大学国际金融学院学术访问教授魏尚进就“资本市场扭曲与创业者成本：来自IPO上市地选择的证据”主题发表了主旨演讲。

魏尚进教授首先系统性回顾了中国企业选择海外上市的现象，并指出这一决策与资本市场中制度设计密切相关。具体来说，资本管制、IPO审批程序及国内市场的制度性障碍，使得一部分中国企业倾向于在海外上市。研究发现，海外上市的中国企业面临明显的估值折扣，可以将其视作中国创业者为规避资本市场限制所愿意付出的成本。

在具体分析中，魏尚进教授及其合作者利用非线性内生处理效应模型，估算了中国创业者绕过资本市场限制的“支付意愿”，并通过结构模型进行反事实分析，计算了政策改革对创业者福利的潜在影响。研究表明，如果中国资本市场的效率能够达到中国香港或美国的资本市场水平，中国创业者的福利将有望提升22%。此外，魏尚进教授还指出，海外上市的估值折扣还与市场环境的变化密切相关。具体而言，当资本外流面临限制、国内IPO暂停或股权投资限制增加时，海外上市企业的估值折扣会进一步加大。最后，通过对政策变动的反事实模拟，魏尚进教授还为中国资本市场改革提出了宝贵的政策建议，期待通过减少市场扭曲，提升资本市场效率，进而改善创业者的福利。