2024年迄今，豆粕价格重心呈现震荡下移走势。进入12月，巴西大豆升贴水价格不断下调，成本端施压豆粕期现货价格进一步下探。市场反复交易的大豆清关问题对国内供应影响有限，而养殖端陆续启动出栏，对豆粕需求带来偏利空影响。因此，卓创资讯预计，12月豆粕现货价格或遵循季节性规律，呈现跌势。
根据卓创资讯数据监测， 11月国内43%蛋白豆粕月度均价为3033.4元／吨，较1月月均价跌幅15.58%。截至11月底全年豆粕均价3253.09元／吨，同比下跌24.35%。进入12月，豆粕日度现货价格更是创新年内新低水平数据为2881.11元／吨。年内全球大豆丰产预期是压制价格重心持续下移的重要原因。
具体来看，一方面，原料进口保持宽松，国内企业豆粕库存创近五年新高水平。
海关总署数据统计显示，截至11月，2024年中国进口大豆总量为9708.98万吨，同比去年增830.14万吨，增幅9.35%。此外，2024年国内新增产能420万吨，原料大豆供应宽松叠加上游企业开工负荷率同比走高，国内豆粕产量同比增加。尤其是三季度，进口大豆总量为3336.85万吨，同比增加27.53%。受夏季高温影响，国内工厂开工保持高位运行，下游提货表现不佳，企业豆粕库存持续累库并创下近五年新高水平，年内高点为8月底的148.3万吨，远高于五年均值的81.06万吨水平。库存高企也是施压豆粕价格的重要因素之一。
进入四季度，受大豆清关问题影响，部分企业面临大豆延期卸船导致工厂开工受阻，原料大豆库存及豆粕库存呈现高位下滑趋势，回落至近五年均值水平。
另一方面，豆粕需求量有增加，但难对价格带来提振。
受豆粕价格连续下行影响，终端采购心态明显改变，现货滚动采购为主，远期基差采购表现谨慎。从成交数据来看，根据卓创资讯数据统计显示，截至12月6日，年内中国重点油厂豆粕成交总量为4031.96万吨，同比去年同期下滑20.95%。其中现货成交占比为60.36%。从消费数据来看，2024年1-11月中国豆粕月度总消费同比去年以增为主。受豆粕价格连续下行的影响，豆粕在蛋白饲料中的性价比优势凸显，各类饲料中添加比例呈现不同程度增加，是支撑豆粕消费量同比增加的重要原因。截至11月，2024年国内豆粕消费总量预估为7182.90万吨，同比增幅6.62%。受限于供应增幅更为明显，消费的增量未能带给价格上涨动能。
展望12月豆粕价格走势，通过近10年豆粕价格季节性波动规律可以看出，2024年1-11月豆粕价格多次打破季节性规律，主要原因在于供应端全年围绕宽松预期展开，奠定了价格下行的基调，三季度需求旺季给予价格的提振较为有限。而进入12月国内豆粕供大于求格局未变。因此，卓创资讯预计12月豆粕现货价格或遵循季节性规律，呈现跌势。
其中国际方面，进入12月南美大豆播种进入尾声，国际大豆的供应端丰产预期稳固，巴西大豆升贴水价格不断下调，叠加巴西货币的贬值，以及市场对新季巴西大豆产量估值仍有上调的预期，导致成本端不断下移拖曳国内豆粕价格持续下探。
国内方面，市场反复交易的大豆清关问题对国内供应影响有限，而养殖端陆续启动出栏，对豆粕需求带来偏利空影响。整体来看，供应宽松预期下，需求逐步转弱，供需宽松程度逐步扩大，施压12月豆粕价格下行。
（作者：王汝文，卓创资讯分析师）
编辑：吴郑思
声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115
2024年迄今，豆粕价格重心呈现震荡下移走势。进入12月，巴西大豆升贴水价格不断下调，成本端施压豆粕期现货价格进一步下探。市场反复交易的大豆清关问题对国内供应影响有限，而养殖端陆续启动出栏，对豆粕需求带来偏利空影响。因此，卓创资讯预计，12月豆粕现货价格或遵循季节性规律，呈现跌势。
根据卓创资讯数据监测， 11月国内43%蛋白豆粕月度均价为3033.4元／吨，较1月月均价跌幅15.58%。截至11月底全年豆粕均价3253.09元／吨，同比下跌24.35%。进入12月，豆粕日度现货价格更是创新年内新低水平数据为2881.11元／吨。年内全球大豆丰产预期是压制价格重心持续下移的重要原因。
具体来看，一方面，原料进口保持宽松，国内企业豆粕库存创近五年新高水平。
海关总署数据统计显示，截至11月，2024年中国进口大豆总量为9708.98万吨，同比去年增830.14万吨，增幅9.35%。此外，2024年国内新增产能420万吨，原料大豆供应宽松叠加上游企业开工负荷率同比走高，国内豆粕产量同比增加。尤其是三季度，进口大豆总量为3336.85万吨，同比增加27.53%。受夏季高温影响，国内工厂开工保持高位运行，下游提货表现不佳，企业豆粕库存持续累库并创下近五年新高水平，年内高点为8月底的148.3万吨，远高于五年均值的81.06万吨水平。库存高企也是施压豆粕价格的重要因素之一。
进入四季度，受大豆清关问题影响，部分企业面临大豆延期卸船导致工厂开工受阻，原料大豆库存及豆粕库存呈现高位下滑趋势，回落至近五年均值水平。
另一方面，豆粕需求量有增加，但难对价格带来提振。
受豆粕价格连续下行影响，终端采购心态明显改变，现货滚动采购为主，远期基差采购表现谨慎。从成交数据来看，根据卓创资讯数据统计显示，截至12月6日，年内中国重点油厂豆粕成交总量为4031.96万吨，同比去年同期下滑20.95%。其中现货成交占比为60.36%。从消费数据来看，2024年1-11月中国豆粕月度总消费同比去年以增为主。受豆粕价格连续下行的影响，豆粕在蛋白饲料中的性价比优势凸显，各类饲料中添加比例呈现不同程度增加，是支撑豆粕消费量同比增加的重要原因。截至11月，2024年国内豆粕消费总量预估为7182.90万吨，同比增幅6.62%。受限于供应增幅更为明显，消费的增量未能带给价格上涨动能。
展望12月豆粕价格走势，通过近10年豆粕价格季节性波动规律可以看出，2024年1-11月豆粕价格多次打破季节性规律，主要原因在于供应端全年围绕宽松预期展开，奠定了价格下行的基调，三季度需求旺季给予价格的提振较为有限。而进入12月国内豆粕供大于求格局未变。因此，卓创资讯预计12月豆粕现货价格或遵循季节性规律，呈现跌势。
其中国际方面，进入12月南美大豆播种进入尾声，国际大豆的供应端丰产预期稳固，巴西大豆升贴水价格不断下调，叠加巴西货币的贬值，以及市场对新季巴西大豆产量估值仍有上调的预期，导致成本端不断下移拖曳国内豆粕价格持续下探。
国内方面，市场反复交易的大豆清关问题对国内供应影响有限，而养殖端陆续启动出栏，对豆粕需求带来偏利空影响。整体来看，供应宽松预期下，需求逐步转弱，供需宽松程度逐步扩大，施压12月豆粕价格下行。
（作者：王汝文，卓创资讯分析师）
编辑：吴郑思
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