◼基本面：
本周碳酸锂波动率显著收窄，伴随着供应释放的压力，锂价阴跌后围绕7.8万的中枢窄幅震荡。12月预计碳酸锂将呈现供需双强的局面，站在行业角度看，在产业链恢复信心前，碳酸锂绝对价格拉高后，上游逢高套保，下游逢高观望不采购或后点价的情况会成为常态，因为下游目前普遍认为只要想买就一定能买的到货，从而可以一直维持着安全库存，不去做多余的补库动作，而期现商们临近年底均有降低库存的需求，卖货的人比买货的人多，导致基差近期一直偏弱，但本周四五锂价绝对价格下跌后下游询价和成交量开始逐渐回暖，在长协谈判结束前，预计下游将维持按需采购逢低买货的谨慎策略，但值得注意的是，此时的下游几乎都仅维持安全库存，一旦需求超预期，错配行情又将卷土重来。短期价格将维持窄幅震荡，预计波动区间在7.5-8.2。
供应：碳酸锂周度产量延续复苏，其中锂辉石产碳酸锂显著增长，主要由于此前锂价反弹剧烈，套保后外采锂矿加工成碳酸锂有较好利润，近期开始逐渐释放产量，也可以理解为矿端的库存转移至国内形成碳酸锂库存，部分代加工冶炼厂本周开工率爬升明显。本周碳酸锂总产量+494吨，至15566吨，环比+3.28%，其中锂辉石碳酸锂产量8399吨，环比+5.86%；锂云母碳酸锂产量2989吨，环比+0.81%；盐湖碳酸锂产量2594吨，环比-2.7%。
需求：10月底至11月需求超预期，12月排产持平或微减，1月排产市场预计环比基本持平，今年春节前后的排产与往年同期相比走弱幅度大幅减缓；此前由于海外客户担忧明年国际局势动荡和特朗普执政后加增关税的风险，储能侧提前下订单平滑了淡季需求季节性下滑，此外新能源汽车地方补贴、以旧换新等政策截止12月底即将结束，车企订单冲刺平滑淡季的预期，因此预计12月排产较为乐观，且12月开始至明年一季度市场对政策刺激消费的预期较为强烈，短期需求预期较乐观。
库存：本周碳酸锂样本库存延续小幅去库的节奏，库存-150吨至10.8万吨，环比-0.14%，整体来看，本周去库节奏开始放缓，去库存环节主要集中在贸易商，年底有回笼资金的需求大部分贸易商选择在年底开始降低库存让价抛售现货。从数据来看，上下游开始累库，冶炼厂+1677至36187吨，下游+873至30537吨，其他环节-2700至41293吨。
利润：本周锂辉石精矿价格维持稳定，sc6精矿伴周本随锂价反弹至800美金附近震荡，澳矿三季度由于价格偏低出货节奏偏慢，11月澳洲锂精矿发运量微增，但12月后澳矿检修导致发运量减少，对应国内1月锂精矿到港量到边际走弱。本周外采辉石冶炼利润随着锂价回调利润窗口关闭。
宏观：发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》；美国总统换届，特朗普对中国占据优势的新能源行业增加关税；欧洲对国产新能源车加征关税落地，7.5日正式开始，暂定实施4个月。《2024—2025年节能降碳行动方案》提出合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再⽣⾦属产业。
广交所：12月6日，广州期货交易所（“广期所”）获悉，广期所发布通知，修改《广州期货交易所碳酸锂期货合约》《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》，修改内容涉及调整碳酸锂期货合约的替代品贴水、最小变动价位、限仓规则和保证金标准、交割预报定金和厂库滞纳金等方面。
据悉，广期所此次对碳酸锂期货合约和相关规则的修订内容包括以下数项，一是替代交割品贴水由2.5万元/吨调整至1.5万元/吨；二是最小变动价位由50元/吨调整为20元/吨；三是临近交割月提前至交割月前1个月第10个交易日，交易保证金的调整与限仓调整阶段保持一致；四是交割预报定金由30元/吨调整为200元/吨，厂库滞纳金拟由5元/吨 天调整为100元/吨 天。
广期所发布的通知显示，修订后的最小变动价位从12月17日结算时起实施，适用于碳酸锂期货所有挂牌合约及以后合约；替代交割品贴水、限仓规则和保证金的修订适用于碳酸锂期货LC2512合约及以后合约；交割预报定金和厂库滞纳金的修订从12月17日起实施。
【持仓分析】国泰君安期货碳酸锂净空头持仓连续第5日减少！
前20期商动态：净持仓较上日增加1.18万手
12月9日，碳酸锂前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓20.32万手，空单持仓28.94万手，多空比0.7。净持仓为-8.61万手，相较上日增加1.18万手。
据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.39，两者存在低度正相关关系(同向性)。
碳酸锂主力合约机构动向：
从净多头持仓排行来看，南华期货以5677手净多排行榜首，日内净多头头寸减少193手，该公司品种主力合约近一年盈利为-14,420.89万元。
净空排行方面，国泰君安期货以2.60万手拔得头筹，日内净空头头寸减少2924手，该公司品种主力合约近一年盈利为99,767.49万元。
国泰君安期货净持仓与价格变化对比图
从上文可以得出，碳酸锂年内盈利最高的机构为：国泰君安期货。
在过去的20个自然日（14个交易日）中，国泰君安期货净头寸增加10次，减少4次，增减调仓胜率为50.0%。
◼回顾：
上周12月5日微博博文《红枣：期价微涨 后市进入宽幅震荡》红枣中期思路，9300-9500区间，最低回调9395，符合进单原则，短期处于微利中，有此策略的同学，按微博提示思路考虑。市场利好已经出现，现在需要注意把握的是离场机会控制。
◼技术面：
◼碳酸锂主力
◼重要信息：67日均线已经从前期压力转换成支撑，而且近期对67日均线支撑进行多次试探。
1. 日线级别短期生命线为67日均线，中期生命线为半年线。
2. 前期67日均线已经由压力转换成支撑，后期半年线压力仍然值得关注。
3. 125000-68250为碳酸锂本轮下跌浪的第二延伸浪（图上有误），但本延伸浪并不完整，如果完整，则低点将指向4万一线，因为现货价不支持这种情况。
4. MACD红柱绿柱缩短，运行零轴上方，后期需要关注是否能形成高位零轴上方金叉的机会。
◼策略思路：
基本面上，供应端有所扰动，盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显，但产能增速已有放缓趋势，海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，9月逐步进入传统旺季，终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍需进一步确定，资金方面有抢跑迹象，短期市场情绪预计较热，锂价暂时反弹看待。
技术面上，碳酸锂在11月1日突破67日均线后，形成冲高回落，后期回落继续对67日进行支撑测试。上方仍然有半年线压力，所以短期仍然需要观察半年线压力是否能突破的情况。短期以震荡偏多思路看待，但中期还需要做进一步确认和观察市场变化。
◼免责声明：本报告信息均来源于公开资料或实地调研，对信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息、观点均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整；报告中的信息及观点不构成投资要约或买卖建议，投资者据此作出的投资决策及结果与本公司和作者无关。投资有风险，入市需谨慎。
（转自：rothroger复盘日记）
◼基本面：
本周碳酸锂波动率显著收窄，伴随着供应释放的压力，锂价阴跌后围绕7.8万的中枢窄幅震荡。12月预计碳酸锂将呈现供需双强的局面，站在行业角度看，在产业链恢复信心前，碳酸锂绝对价格拉高后，上游逢高套保，下游逢高观望不采购或后点价的情况会成为常态，因为下游目前普遍认为只要想买就一定能买的到货，从而可以一直维持着安全库存，不去做多余的补库动作，而期现商们临近年底均有降低库存的需求，卖货的人比买货的人多，导致基差近期一直偏弱，但本周四五锂价绝对价格下跌后下游询价和成交量开始逐渐回暖，在长协谈判结束前，预计下游将维持按需采购逢低买货的谨慎策略，但值得注意的是，此时的下游几乎都仅维持安全库存，一旦需求超预期，错配行情又将卷土重来。短期价格将维持窄幅震荡，预计波动区间在7.5-8.2。
供应：碳酸锂周度产量延续复苏，其中锂辉石产碳酸锂显著增长，主要由于此前锂价反弹剧烈，套保后外采锂矿加工成碳酸锂有较好利润，近期开始逐渐释放产量，也可以理解为矿端的库存转移至国内形成碳酸锂库存，部分代加工冶炼厂本周开工率爬升明显。本周碳酸锂总产量+494吨，至15566吨，环比+3.28%，其中锂辉石碳酸锂产量8399吨，环比+5.86%；锂云母碳酸锂产量2989吨，环比+0.81%；盐湖碳酸锂产量2594吨，环比-2.7%。
需求：10月底至11月需求超预期，12月排产持平或微减，1月排产市场预计环比基本持平，今年春节前后的排产与往年同期相比走弱幅度大幅减缓；此前由于海外客户担忧明年国际局势动荡和特朗普执政后加增关税的风险，储能侧提前下订单平滑了淡季需求季节性下滑，此外新能源汽车地方补贴、以旧换新等政策截止12月底即将结束，车企订单冲刺平滑淡季的预期，因此预计12月排产较为乐观，且12月开始至明年一季度市场对政策刺激消费的预期较为强烈，短期需求预期较乐观。
库存：本周碳酸锂样本库存延续小幅去库的节奏，库存-150吨至10.8万吨，环比-0.14%，整体来看，本周去库节奏开始放缓，去库存环节主要集中在贸易商，年底有回笼资金的需求大部分贸易商选择在年底开始降低库存让价抛售现货。从数据来看，上下游开始累库，冶炼厂+1677至36187吨，下游+873至30537吨，其他环节-2700至41293吨。
利润：本周锂辉石精矿价格维持稳定，sc6精矿伴周本随锂价反弹至800美金附近震荡，澳矿三季度由于价格偏低出货节奏偏慢，11月澳洲锂精矿发运量微增，但12月后澳矿检修导致发运量减少，对应国内1月锂精矿到港量到边际走弱。本周外采辉石冶炼利润随着锂价回调利润窗口关闭。
宏观：发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》；美国总统换届，特朗普对中国占据优势的新能源行业增加关税；欧洲对国产新能源车加征关税落地，7.5日正式开始，暂定实施4个月。《2024—2025年节能降碳行动方案》提出合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再⽣⾦属产业。
广交所：12月6日，广州期货交易所（“广期所”）获悉，广期所发布通知，修改《广州期货交易所碳酸锂期货合约》《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》，修改内容涉及调整碳酸锂期货合约的替代品贴水、最小变动价位、限仓规则和保证金标准、交割预报定金和厂库滞纳金等方面。
据悉，广期所此次对碳酸锂期货合约和相关规则的修订内容包括以下数项，一是替代交割品贴水由2.5万元/吨调整至1.5万元/吨；二是最小变动价位由50元/吨调整为20元/吨；三是临近交割月提前至交割月前1个月第10个交易日，交易保证金的调整与限仓调整阶段保持一致；四是交割预报定金由30元/吨调整为200元/吨，厂库滞纳金拟由5元/吨 天调整为100元/吨 天。
广期所发布的通知显示，修订后的最小变动价位从12月17日结算时起实施，适用于碳酸锂期货所有挂牌合约及以后合约；替代交割品贴水、限仓规则和保证金的修订适用于碳酸锂期货LC2512合约及以后合约；交割预报定金和厂库滞纳金的修订从12月17日起实施。
【持仓分析】国泰君安期货碳酸锂净空头持仓连续第5日减少！
前20期商动态：净持仓较上日增加1.18万手
12月9日，碳酸锂前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓20.32万手，空单持仓28.94万手，多空比0.7。净持仓为-8.61万手，相较上日增加1.18万手。
据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.39，两者存在低度正相关关系(同向性)。
碳酸锂主力合约机构动向：
从净多头持仓排行来看，南华期货以5677手净多排行榜首，日内净多头头寸减少193手，该公司品种主力合约近一年盈利为-14,420.89万元。
净空排行方面，国泰君安期货以2.60万手拔得头筹，日内净空头头寸减少2924手，该公司品种主力合约近一年盈利为99,767.49万元。
国泰君安期货净持仓与价格变化对比图
从上文可以得出，碳酸锂年内盈利最高的机构为：国泰君安期货。
在过去的20个自然日（14个交易日）中，国泰君安期货净头寸增加10次，减少4次，增减调仓胜率为50.0%。
◼回顾：
上周12月5日微博博文《红枣：期价微涨 后市进入宽幅震荡》红枣中期思路，9300-9500区间，最低回调9395，符合进单原则，短期处于微利中，有此策略的同学，按微博提示思路考虑。市场利好已经出现，现在需要注意把握的是离场机会控制。
◼技术面：
◼碳酸锂主力
◼重要信息：67日均线已经从前期压力转换成支撑，而且近期对67日均线支撑进行多次试探。
1. 日线级别短期生命线为67日均线，中期生命线为半年线。
2. 前期67日均线已经由压力转换成支撑，后期半年线压力仍然值得关注。
3. 125000-68250为碳酸锂本轮下跌浪的第二延伸浪（图上有误），但本延伸浪并不完整，如果完整，则低点将指向4万一线，因为现货价不支持这种情况。
4. MACD红柱绿柱缩短，运行零轴上方，后期需要关注是否能形成高位零轴上方金叉的机会。
◼策略思路：
基本面上，供应端有所扰动，盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显，但产能增速已有放缓趋势，海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，9月逐步进入传统旺季，终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍需进一步确定，资金方面有抢跑迹象，短期市场情绪预计较热，锂价暂时反弹看待。
技术面上，碳酸锂在11月1日突破67日均线后，形成冲高回落，后期回落继续对67日进行支撑测试。上方仍然有半年线压力，所以短期仍然需要观察半年线压力是否能突破的情况。短期以震荡偏多思路看待，但中期还需要做进一步确认和观察市场变化。
◼免责声明：本报告信息均来源于公开资料或实地调研，对信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息、观点均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整；报告中的信息及观点不构成投资要约或买卖建议，投资者据此作出的投资决策及结果与本公司和作者无关。投资有风险，入市需谨慎。
（转自：rothroger复盘日记）
