镍品种：
10月20日当周，沪镍2501合约大幅下跌5.19%，周一便开始了连续的下跌行情，周一至周四均收阴线，周五收假阳线，持续的缩量下跌令到沪镍价格由128500元/吨回落至全年低位122000元/吨附近，最终周线收大阴线。本周从基本面来看，国内电积镍依然维持产量增加的态势，叠加印尼红土镍矿价格持续下滑，多重利空的影响下，镍价出现连续下跌的行情。量能方面，沪镍加权的成交量对比上周基本持平，持仓量对比上周则有较大幅度的增加，表明这次连续下跌的行情由空头主动加仓引起，加上前期沪镍已在箱体震荡五个月之余，近期选择方向的可能性增加，关注全年低位122000元/吨一线支撑是否会被击穿。周五早间金川镍报价较周四下调约315元/吨，升贴水幅度对比周四有所抬升，本周金川镍升贴水报价区间在3800~4200元/吨，升贴水报价对比上周有所增加，连续下跌的行情使得下游企业的采货情绪有所提升，本周精炼镍成交尚可。
宏观方面，本周一，根据Markit机构公布的数据显示，美国12月标普全球制造业PMI初值为48.3，低于市场预期的49.8。本周四，根据美联储议息会议的最终结果显示，美国利率决定上限为4.5%，前值为4.75%，数据符合市场预期的降息25bp。本周四，根据美国劳工部数据显示，美国当周初请失业金人数为22万人，数据低于市场预期的23万人。本周五，根据中国人民银行、中国外汇交易中心公布的数据显示，中国一年期贷款市场报价利率为3.1%，与市场预期的一致。库存方面，据SMM讯，本周六地纯镍库存周度累计42101吨，较上周减少236吨，本周保税区的镍库存量为4900吨，与上周数据相一致。需求方面，由于周内镍价的触底反弹，下游采购情绪有所升温，精炼镍现货整体成交尚可。
本周纯镍现货价格下跌5400元/吨，SMM数据，10月20日当周金川镍升水上涨250元/吨至4200元/吨，俄镍升水上涨100元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上涨8.52美元/吨至-220.09美元/吨。本周沪镍库存增加706吨至35390吨，LME镍库存减少3072吨至161436吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存持平为47237吨，全球精炼镍显性库存减少3072吨至208673吨，全球精炼镍显性库存小幅下降。
■镍观点：
近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有成本以及现货升贴水的支撑，价格回到40日均线之下，可见上方卖盘压力大。箱体震荡已接近五个月，预计沪镍价格短期内会进行方向的选择，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
镍策略：
中性。
■风险：
国内相关经济政策变动，印尼产业政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
镍品种：
10月20日当周，沪镍2501合约大幅下跌5.19%，周一便开始了连续的下跌行情，周一至周四均收阴线，周五收假阳线，持续的缩量下跌令到沪镍价格由128500元/吨回落至全年低位122000元/吨附近，最终周线收大阴线。本周从基本面来看，国内电积镍依然维持产量增加的态势，叠加印尼红土镍矿价格持续下滑，多重利空的影响下，镍价出现连续下跌的行情。量能方面，沪镍加权的成交量对比上周基本持平，持仓量对比上周则有较大幅度的增加，表明这次连续下跌的行情由空头主动加仓引起，加上前期沪镍已在箱体震荡五个月之余，近期选择方向的可能性增加，关注全年低位122000元/吨一线支撑是否会被击穿。周五早间金川镍报价较周四下调约315元/吨，升贴水幅度对比周四有所抬升，本周金川镍升贴水报价区间在3800~4200元/吨，升贴水报价对比上周有所增加，连续下跌的行情使得下游企业的采货情绪有所提升，本周精炼镍成交尚可。
宏观方面，本周一，根据Markit机构公布的数据显示，美国12月标普全球制造业PMI初值为48.3，低于市场预期的49.8。本周四，根据美联储议息会议的最终结果显示，美国利率决定上限为4.5%，前值为4.75%，数据符合市场预期的降息25bp。本周四，根据美国劳工部数据显示，美国当周初请失业金人数为22万人，数据低于市场预期的23万人。本周五，根据中国人民银行、中国外汇交易中心公布的数据显示，中国一年期贷款市场报价利率为3.1%，与市场预期的一致。库存方面，据SMM讯，本周六地纯镍库存周度累计42101吨，较上周减少236吨，本周保税区的镍库存量为4900吨，与上周数据相一致。需求方面，由于周内镍价的触底反弹，下游采购情绪有所升温，精炼镍现货整体成交尚可。
本周纯镍现货价格下跌5400元/吨，SMM数据，10月20日当周金川镍升水上涨250元/吨至4200元/吨，俄镍升水上涨100元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上涨8.52美元/吨至-220.09美元/吨。本周沪镍库存增加706吨至35390吨，LME镍库存减少3072吨至161436吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存持平为47237吨，全球精炼镍显性库存减少3072吨至208673吨，全球精炼镍显性库存小幅下降。
■镍观点：
近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有成本以及现货升贴水的支撑，价格回到40日均线之下，可见上方卖盘压力大。箱体震荡已接近五个月，预计沪镍价格短期内会进行方向的选择，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
镍策略：
中性。
■风险：
国内相关经济政策变动，印尼产业政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
