港股市场即将迎来一家保健品IPO。
12月2日，港交所网站显示，草姬集团控股有限公司(下称“草姬集团”)通过港交所聆讯，保荐人为农银国际融资有限公司。
这家公司的名字可能知晓的人并不多，但是提到其背后的创始人——TVB“视帝”郭晋安，相信不少人都不陌生。但在草姬集团IPO前夕，他选择退出持股，将自己持有的30%股权转让给了胞姐郭致因，不再持有草姬集团的股份。
草姬集团主要在香港从事保健品、美容与护肤品业务，业绩高度依赖营销驱动，销售费用率达40%以上。
接下来通过招股书来看一看公司的具体情况。
01
经营保健品25年，夫妻俩持股100%
草姬(控股)有限公司的历史可追溯至1999年的前身新英美克斯。
新英美克斯由香港TVB男星郭晋安及其姐姐郭致因创办。不过经过二十多年的发展后，郭晋安已不再是公司的股东，但他仍然担任非执行董事。
于最后可行日期，郭致因及李日胜分别持有公司90%及10%的股份，二人为夫妻关系。
郭致因拥有30多年的健康行业相关经验，她于1991年获得了香港注册护士资格，1992年8月至1996年11月期间，就职于香港一间跨国制药及医疗科技公司，并进一步累积了保健品、美容与护肤品方面的经验。
从业多年来，她逐渐意识到健康的重要性，遂致力于建立一个价格实惠的健康品牌，于是成立草姬国际，并开发“草姬(Herbs)”品牌，在香港从事保健品、美容与护肤品的业务。
李日胜目前担任执行董事兼营运总监，他在公司任职逾20年，在香港保健品市场及美容与护肤品市场拥有丰富的经验。
草姬集团自1999年成立以来，积极打造自有品牌，销售众多类别的产品。于最后可行日期，公司合计经营八个自有品牌，分别为：1、草姬(Herbs);2、ZINO;3、正统(Classic);4、梅屋(Umeya);5、男补(Energie);6、男极(Men’s INFiNiTY);7、绿康营(Regal Green);8、恩宠(Herbs Pet)。
自有品牌下有50款保健品、21款美容与护肤品及两款宠物保健品。
公司主要品牌，来源招股书
分产品类别看，2024年1-6月，保健品占营收的比重为92.6%;其中，免疫系统及新冠后护理、代谢综合征护理占比最高，分别为28.9%和21.1%。此外，美容与护肤品的营收占比为7.4%。
公司营收构成，来源：招股书
草姬集团的抗衰老产品主要包括近来被称为“不老药”的NMN产品——草姬NMN24000+、草姬NMN10000+，主要成分包括β–烟酰胺单核苷酸、灵芝孢子。
02
保健品行业竞争比较激烈
保健品市场及美容与护肤品市场竞争激烈且变化较快。香港保健品市场相对集中，以2023年零售销货额计，前十大保健品供应商的市场占有率约为68.7%。
根据沙利文报告，2023年，在香港所有国际及本地保健品供应商中，以免疫系统保健品的零售销货额计，草姬集团名列第五，市场占有率约4.9%;以保健品零售销货额计，草姬集团名列第十，市场占有率约3.6%。
2019年至今，尽管新冠病毒的爆发带来了挑战，但香港保健品市场的零售销货额仍然持续上升，由2019年的90亿港元增至2023年的100亿港元，复合年增长率为2.7%。多个因素促成了该增长，包括消费者健康意识提高、对增强免疫系统的关注日渐提高以及转换至预防性保健的做法。
弗若斯特沙利文估计，零售销货总额预期将于2028年达到127亿港元，自2023年起的复合年增长率为4.9%。随着终端顾客将健康放在首位，并寻求保持健康的积极措施，保健品的需求预计将继续呈上升趋势。
其中，线上销售市场增速更快。自2019年至2023年，市场规模由10亿港元增至14亿港元，复合年增长率为9.0%。预计到2028年，市场规模将达到20亿港元，自2023年起的复合年增长率为7.9%。
2019年至2028年按销售渠道划分的保健品市场销售额，来源：招股书
03
重营销轻研发，销售费用率超40%
在保健品较为激烈的竞争环境下，草姬集团通过营销取得了一定的成绩。
财务数据方面，2021年至2024年1-6月(报告期)，公司的营收分别为1.8亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元、1.18亿港元，其中2021年至2023年的复合年增长率约为15.4%;同期，公司的净利润分别为2318万港元、2797万港元、3950万港元、748万港元。2024年1-6月因为大客户A的原因，公司业绩有所下滑。
公司关键财务数据，来源：招股书
值得注意的是，草姬集团的毛利率非常可观，由2021年的72%提升至2024年1-6月的74.2%，其中抗衰老产品2024年上半年的毛利率高达84.9%。
保健品和护肤品的销售比较依赖品牌和营销。截至2024年6月30日，公司有240名员工，其中170人为销售，占比为70%;此外，为了推广自有品牌及产品，公司需要投放广告、聘请艺人(如演员及歌手)、KOL、医疗专业人士、销售推广人员及产品顾问。
这也就导致了较高的销售费用，2024年1-6月的销售费用率高达41.7%，不过，公司并未披露研发费用情况。
报告期内，草姬集团主要依赖三个渠道销售：
零售业务：即直接销售产品予终端顾客，主要透过自营店、品牌体验中心、自有电商平台Zinomall及在HKTVmall及天猫国际(Tmall.hk)等第三方网上平台的自营账号及网店进行;这条渠道在2024年1-6月贡献了58.6%的营收。
批发业务：即销售产品予批发客户，主要包括连锁零售商，例如本地的大型健康及美容产品连锁零售商，以及非连锁零售商，例如药房及贸易公司，以供转售予终端顾客。这条渠道在2024年1-6月贡献了38.7%的营收，其中来自大客户A的销售收入就占到了总收入约37.2%的比重，对这一大客户的依赖度较高。
寄售安排：即在寄售商的门店销售产品，这条渠道在2024年1-6月贡献了2.7%的营收。
截至交表，公司一共拥有33间自营店及2间品牌体验中心，分布于香港各区;超过80名批发客户;及两名寄售商。
按销售渠道划分的总收益明细，来源：招股书
值得关注的是，公司存货周转天数由2021年的158天增至218天，存货周转率持续下降，可能会面临一定的存货过时的风险。
未来，草姬集团在登陆资本市场后，能否妥善解决大客户依赖、重营销轻研发等问题，让我们拭目以待。
来源：格隆汇
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港股市场即将迎来一家保健品IPO。
12月2日，港交所网站显示，草姬集团控股有限公司(下称“草姬集团”)通过港交所聆讯，保荐人为农银国际融资有限公司。
这家公司的名字可能知晓的人并不多，但是提到其背后的创始人——TVB“视帝”郭晋安，相信不少人都不陌生。但在草姬集团IPO前夕，他选择退出持股，将自己持有的30%股权转让给了胞姐郭致因，不再持有草姬集团的股份。
草姬集团主要在香港从事保健品、美容与护肤品业务，业绩高度依赖营销驱动，销售费用率达40%以上。
接下来通过招股书来看一看公司的具体情况。
01
经营保健品25年，夫妻俩持股100%
草姬(控股)有限公司的历史可追溯至1999年的前身新英美克斯。
新英美克斯由香港TVB男星郭晋安及其姐姐郭致因创办。不过经过二十多年的发展后，郭晋安已不再是公司的股东，但他仍然担任非执行董事。
于最后可行日期，郭致因及李日胜分别持有公司90%及10%的股份，二人为夫妻关系。
郭致因拥有30多年的健康行业相关经验，她于1991年获得了香港注册护士资格，1992年8月至1996年11月期间，就职于香港一间跨国制药及医疗科技公司，并进一步累积了保健品、美容与护肤品方面的经验。
从业多年来，她逐渐意识到健康的重要性，遂致力于建立一个价格实惠的健康品牌，于是成立草姬国际，并开发“草姬(Herbs)”品牌，在香港从事保健品、美容与护肤品的业务。
李日胜目前担任执行董事兼营运总监，他在公司任职逾20年，在香港保健品市场及美容与护肤品市场拥有丰富的经验。
草姬集团自1999年成立以来，积极打造自有品牌，销售众多类别的产品。于最后可行日期，公司合计经营八个自有品牌，分别为：1、草姬(Herbs);2、ZINO;3、正统(Classic);4、梅屋(Umeya);5、男补(Energie);6、男极(Men’s INFiNiTY);7、绿康营(Regal Green);8、恩宠(Herbs Pet)。
自有品牌下有50款保健品、21款美容与护肤品及两款宠物保健品。
公司主要品牌，来源招股书
分产品类别看，2024年1-6月，保健品占营收的比重为92.6%;其中，免疫系统及新冠后护理、代谢综合征护理占比最高，分别为28.9%和21.1%。此外，美容与护肤品的营收占比为7.4%。
公司营收构成，来源：招股书
草姬集团的抗衰老产品主要包括近来被称为“不老药”的NMN产品——草姬NMN24000+、草姬NMN10000+，主要成分包括β–烟酰胺单核苷酸、灵芝孢子。
02
保健品行业竞争比较激烈
保健品市场及美容与护肤品市场竞争激烈且变化较快。香港保健品市场相对集中，以2023年零售销货额计，前十大保健品供应商的市场占有率约为68.7%。
根据沙利文报告，2023年，在香港所有国际及本地保健品供应商中，以免疫系统保健品的零售销货额计，草姬集团名列第五，市场占有率约4.9%;以保健品零售销货额计，草姬集团名列第十，市场占有率约3.6%。
2019年至今，尽管新冠病毒的爆发带来了挑战，但香港保健品市场的零售销货额仍然持续上升，由2019年的90亿港元增至2023年的100亿港元，复合年增长率为2.7%。多个因素促成了该增长，包括消费者健康意识提高、对增强免疫系统的关注日渐提高以及转换至预防性保健的做法。
弗若斯特沙利文估计，零售销货总额预期将于2028年达到127亿港元，自2023年起的复合年增长率为4.9%。随着终端顾客将健康放在首位，并寻求保持健康的积极措施，保健品的需求预计将继续呈上升趋势。
其中，线上销售市场增速更快。自2019年至2023年，市场规模由10亿港元增至14亿港元，复合年增长率为9.0%。预计到2028年，市场规模将达到20亿港元，自2023年起的复合年增长率为7.9%。
2019年至2028年按销售渠道划分的保健品市场销售额，来源：招股书
03
重营销轻研发，销售费用率超40%
在保健品较为激烈的竞争环境下，草姬集团通过营销取得了一定的成绩。
财务数据方面，2021年至2024年1-6月(报告期)，公司的营收分别为1.8亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元、1.18亿港元，其中2021年至2023年的复合年增长率约为15.4%;同期，公司的净利润分别为2318万港元、2797万港元、3950万港元、748万港元。2024年1-6月因为大客户A的原因，公司业绩有所下滑。
公司关键财务数据，来源：招股书
值得注意的是，草姬集团的毛利率非常可观，由2021年的72%提升至2024年1-6月的74.2%，其中抗衰老产品2024年上半年的毛利率高达84.9%。
保健品和护肤品的销售比较依赖品牌和营销。截至2024年6月30日，公司有240名员工，其中170人为销售，占比为70%;此外，为了推广自有品牌及产品，公司需要投放广告、聘请艺人(如演员及歌手)、KOL、医疗专业人士、销售推广人员及产品顾问。
这也就导致了较高的销售费用，2024年1-6月的销售费用率高达41.7%，不过，公司并未披露研发费用情况。
报告期内，草姬集团主要依赖三个渠道销售：
零售业务：即直接销售产品予终端顾客，主要透过自营店、品牌体验中心、自有电商平台Zinomall及在HKTVmall及天猫国际(Tmall.hk)等第三方网上平台的自营账号及网店进行;这条渠道在2024年1-6月贡献了58.6%的营收。
批发业务：即销售产品予批发客户，主要包括连锁零售商，例如本地的大型健康及美容产品连锁零售商，以及非连锁零售商，例如药房及贸易公司，以供转售予终端顾客。这条渠道在2024年1-6月贡献了38.7%的营收，其中来自大客户A的销售收入就占到了总收入约37.2%的比重，对这一大客户的依赖度较高。
寄售安排：即在寄售商的门店销售产品，这条渠道在2024年1-6月贡献了2.7%的营收。
截至交表，公司一共拥有33间自营店及2间品牌体验中心，分布于香港各区;超过80名批发客户;及两名寄售商。
按销售渠道划分的总收益明细，来源：招股书
值得关注的是，公司存货周转天数由2021年的158天增至218天，存货周转率持续下降，可能会面临一定的存货过时的风险。
未来，草姬集团在登陆资本市场后，能否妥善解决大客户依赖、重营销轻研发等问题，让我们拭目以待。
来源：格隆汇
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