来源：兴业期货
核心逻辑摘要
Processing
01
碳酸锂
冶炼累库速率加快，下游需求环比持平
宏观政策：中性偏多
四川省经济和信息化厅等9部门近日联合印发了《开展锂电产业项目评价促进高质量发展的实施方案（试行）》。
锂盐供应：偏空
国内碳酸锂周度产量持续回暖，海外锂盐进口规模同比上升；矿山开工规模有所增加，盐湖产量下调不显著。
锂盐需求：中性偏空
12月份排产基本持平，下游材料厂维持刚需采购节奏；贸易商出现出货迹象，预估后续补库意愿不强。
锂盐库存：中性
行业碳酸锂库存去化速率下降，冶炼厂累库幅度重新上行，下游出现小幅补库需求但量级较小。
锂盐终端：中性偏空
数据显示11月国内新能源车销量维持环比增长，但新能源车出口量级和海外渗透率进一步放缓。
期限价差：中性
基差波动情况有所降温，市场重新回归现货小幅升水格局。
月间价差：中性
月间价差恢复远月升水，仓单注销成本仍为主要影响因素。
成本利润：偏空
锂矿报价有所滞后，上游冶炼利润重新上升，锂盐产能去化放缓。
综合评估：震荡偏弱
当前供应呈现持续回暖格局，尽管需求并未明显降温，但市场仍担忧需求前置情况发生；未来终端销量将受到国内政策变动和海外市场复苏速率影响。中期碳酸锂产能过剩并未得到缓解，建议继续维持空头思路。
锂电产业链细分环节毛利率走势分析
兴业期货投资咨询部
推荐策略
Processing
碳酸锂：卖出LC2501，持有
锂盐供应端呈现快速回暖，锂盐厂商累库速率加剧；国内需求相对维稳，海外增速呈现进一步放缓。未来供应过剩预期未扭转，预估锂价维持偏弱运行格局。
策略追踪（更新至12.06）
兴业期货投资咨询部
碳酸锂
冶炼累库速率加快，下游需求环比持平
相关附注
锂电产业链结构梳理
兴业期货投资咨询部
锂电产业链各环节产能统计
兴业期货投资咨询部
碳酸锂标准合约文本
广州期货交易所
数据来源：iFind、Wind、Mysteel、SSM、兴业期货投资咨询部
责任编辑：赵思远
来源：兴业期货
核心逻辑摘要
Processing
01
碳酸锂
冶炼累库速率加快，下游需求环比持平
宏观政策：中性偏多
四川省经济和信息化厅等9部门近日联合印发了《开展锂电产业项目评价促进高质量发展的实施方案（试行）》。
锂盐供应：偏空
国内碳酸锂周度产量持续回暖，海外锂盐进口规模同比上升；矿山开工规模有所增加，盐湖产量下调不显著。
锂盐需求：中性偏空
12月份排产基本持平，下游材料厂维持刚需采购节奏；贸易商出现出货迹象，预估后续补库意愿不强。
锂盐库存：中性
行业碳酸锂库存去化速率下降，冶炼厂累库幅度重新上行，下游出现小幅补库需求但量级较小。
锂盐终端：中性偏空
数据显示11月国内新能源车销量维持环比增长，但新能源车出口量级和海外渗透率进一步放缓。
期限价差：中性
基差波动情况有所降温，市场重新回归现货小幅升水格局。
月间价差：中性
月间价差恢复远月升水，仓单注销成本仍为主要影响因素。
成本利润：偏空
锂矿报价有所滞后，上游冶炼利润重新上升，锂盐产能去化放缓。
综合评估：震荡偏弱
当前供应呈现持续回暖格局，尽管需求并未明显降温，但市场仍担忧需求前置情况发生；未来终端销量将受到国内政策变动和海外市场复苏速率影响。中期碳酸锂产能过剩并未得到缓解，建议继续维持空头思路。
锂电产业链细分环节毛利率走势分析
兴业期货投资咨询部
推荐策略
Processing
碳酸锂：卖出LC2501，持有
锂盐供应端呈现快速回暖，锂盐厂商累库速率加剧；国内需求相对维稳，海外增速呈现进一步放缓。未来供应过剩预期未扭转，预估锂价维持偏弱运行格局。
策略追踪（更新至12.06）
兴业期货投资咨询部
碳酸锂
冶炼累库速率加快，下游需求环比持平
相关附注
锂电产业链结构梳理
兴业期货投资咨询部
锂电产业链各环节产能统计
兴业期货投资咨询部
碳酸锂标准合约文本
广州期货交易所
数据来源：iFind、Wind、Mysteel、SSM、兴业期货投资咨询部
责任编辑：赵思远
