能源研发中心
归零心态
何为忍耐？忍耐就是在没有行情的时候要耐心的等待，耐得住寂寞，以一个局外者的眼光来看待市场，分析行情，等待着自己擅长的、把握性非常大的熟悉的行情的出现；忍耐就是当你做的不顺的时候，静下心来，忍耐住因为亏损而给你带来的焦虑，急于扳本的燥热的心态，要知道亏损永远都是交易的一部分。
后市观点
油价微幅收跌，全天波动略超1美元，原油很少在欧佩克会议召开之际表现的如此稳定。市场没有走出极端行情，是因为欧佩克会议没有偏离市场预期太多，即符合了多头预期，也符合了空头的预期。欧佩克+会议做出决定将自愿减产的220万桶/日部分延期3个月到2025年一季度末，随后计划在18个月内逐步恢复，阿联酋的30万桶/日增产也是按上述日期回归。另外最底层200万桶/日的集体减产以及2023年4月宣布的每日165万桶的额外自愿减产延长至2026年12月底。
虽然油价表现平稳，但从会议召开过程油价的反应来看，资金对偏利空的消息反应更敏感，说明市场信心不足，典型体现在延期3个月消息后市场传出有机会2026年回归的消息让油价短线快速跳水，后面随着更多信息的披露，市场才稳住并重新评估欧佩克+方面的努力。总体来讲欧佩克+已经足够努力，这次打出来的牌力度可以，略超市场预期，短线对油价偏利多，但同时也带来一个问题，这次会议的系列举措后，意味着后面欧佩克+用来稳定市场的可操作空间越来越小，欧佩克+出牌之后向市场交出了一些主动权，后续不得不看市场的脸色，从这个角度上来理解是中长期利空，资金会权衡对这种短多长空影响的评估，并进一步给市场计价。对于在会议之前押注上涨和押注下跌的参与者都会有所失望，因为油价没有出现剧烈的波动，初步判断油价大跌风险暂时后置，后续大概率会有反弹或者继续区间震荡。注意控制好风险，谨慎参与。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收跌0.24美元，跌幅0.35%，报68.3美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.22美元，跌幅0.3%，报72.09美元/桶；INE原油期货收跌1.49%，报528.4元。
【2】美元指数跌幅0.61%，报105.72；港交所美元兑人民币跌幅0.15%，报7.2658；美国十年期国债跌幅0%，报111.23；道琼斯工业指数跌幅0.55%，报44765.71。
近期要闻
【1】OPEC：沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼在第38届OPEC和非OPEC部长级会议期间举行了虚拟会议。这些国家将把2023年11月宣布的每日220万桶额外自愿调整延长至2025年3月底。除最新决定外，上述国家还决定将2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿调整延长至2026年12月底。随后将逐步每月取消220万桶/日的减产调整，直至2026年9月底。对过剩生产国家的补偿期将延长至2026年6月底。
欧佩克：将欧佩克和非欧佩克成员国的原油总产量水平延长至2026年12月31日。将三个独立来源的评估期延长至2026年11月初，作为2027年参考生产水平的指南。
【2】睿咨得在欧佩克会议之后发表评论认为新的欧佩克+减产行动对2025年供应增长的总体影响减少了103万桶/日，原油和液体余额盈余也减少了103万桶。2025 年，原油加凝析油供应过剩70 万桶/日，目前短缺33.5 万桶/日，相当于每天103 万桶的波动。液体余额供应过剩125万桶/日，现在供应过剩21.5万桶/日——再次波动103万桶/日。关于哈萨克斯坦因生产过剩而可能退出的猜测并未像一些人预期的那样，为中亚国家留在该组织中达成共识解决方案。这增加了余额的看涨倾向。
根据分析，OPEC+似乎并没有过度担心非OPEC+供应以及通过价格战带来市场调整的必要性。购买非OPEC+ 石油桶的国家可能会面临阻力，因为利润率将在2025 年持续下降，从而导致这些国家的关闭量增加。这是未来值得关注的一个重要路标，因为欧佩克+国家在将原油远离市场的同时，正在向市场输送产品，这给炼油厂的利润带来压力。到2025年，这种情况可能会持续甚至加速。尽管有信号表明逐步取消减产已推迟至2026 年9 月，但可以认为这是既定的，因为这在很大程度上取决于即将上任的特朗普政府对美国产量增长以及对伊朗和委内瑞拉的潜在新制裁的言论。以及对加拿大和墨西哥的潜在关税。
【3】俄罗斯石油公司Rosneft CEO：如果某些风险得以实现，布伦特原油价格中期可能达到60-65美元。乌拉尔原油价格在45-50美元/桶是可接受的。油价稳定在相当高的水平使得美国企业能够提高产量，并使美国转变成为主要的能源出口国。欧佩克+在2016年和2020年的决策显著地支持了美国页岩油产业。
俄罗斯副总理诺瓦克：预计2024年全球石油需求增长为140万桶/日。由于季节性因素，欧佩克+延迟增产。我们预计明年石油需求将增加100万桶/日。
俄罗斯副总理诺瓦克：尽管油价比几个月前要低，但油价反映了目前的状况。石油供需趋于平衡。欧佩克+强调严格遵守生产配额。欧佩克+决定延长减产，不是为了破坏市场稳定，全球石油市场的稳定归功于欧佩克+组织。
以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部
责任编辑：张靖笛
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何为忍耐？忍耐就是在没有行情的时候要耐心的等待，耐得住寂寞，以一个局外者的眼光来看待市场，分析行情，等待着自己擅长的、把握性非常大的熟悉的行情的出现；忍耐就是当你做的不顺的时候，静下心来，忍耐住因为亏损而给你带来的焦虑，急于扳本的燥热的心态，要知道亏损永远都是交易的一部分。
后市观点
油价微幅收跌，全天波动略超1美元，原油很少在欧佩克会议召开之际表现的如此稳定。市场没有走出极端行情，是因为欧佩克会议没有偏离市场预期太多，即符合了多头预期，也符合了空头的预期。欧佩克+会议做出决定将自愿减产的220万桶/日部分延期3个月到2025年一季度末，随后计划在18个月内逐步恢复，阿联酋的30万桶/日增产也是按上述日期回归。另外最底层200万桶/日的集体减产以及2023年4月宣布的每日165万桶的额外自愿减产延长至2026年12月底。
虽然油价表现平稳，但从会议召开过程油价的反应来看，资金对偏利空的消息反应更敏感，说明市场信心不足，典型体现在延期3个月消息后市场传出有机会2026年回归的消息让油价短线快速跳水，后面随着更多信息的披露，市场才稳住并重新评估欧佩克+方面的努力。总体来讲欧佩克+已经足够努力，这次打出来的牌力度可以，略超市场预期，短线对油价偏利多，但同时也带来一个问题，这次会议的系列举措后，意味着后面欧佩克+用来稳定市场的可操作空间越来越小，欧佩克+出牌之后向市场交出了一些主动权，后续不得不看市场的脸色，从这个角度上来理解是中长期利空，资金会权衡对这种短多长空影响的评估，并进一步给市场计价。对于在会议之前押注上涨和押注下跌的参与者都会有所失望，因为油价没有出现剧烈的波动，初步判断油价大跌风险暂时后置，后续大概率会有反弹或者继续区间震荡。注意控制好风险，谨慎参与。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收跌0.24美元，跌幅0.35%，报68.3美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.22美元，跌幅0.3%，报72.09美元/桶；INE原油期货收跌1.49%，报528.4元。
【2】美元指数跌幅0.61%，报105.72；港交所美元兑人民币跌幅0.15%，报7.2658；美国十年期国债跌幅0%，报111.23；道琼斯工业指数跌幅0.55%，报44765.71。
近期要闻
【1】OPEC：沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼在第38届OPEC和非OPEC部长级会议期间举行了虚拟会议。这些国家将把2023年11月宣布的每日220万桶额外自愿调整延长至2025年3月底。除最新决定外，上述国家还决定将2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿调整延长至2026年12月底。随后将逐步每月取消220万桶/日的减产调整，直至2026年9月底。对过剩生产国家的补偿期将延长至2026年6月底。
欧佩克：将欧佩克和非欧佩克成员国的原油总产量水平延长至2026年12月31日。将三个独立来源的评估期延长至2026年11月初，作为2027年参考生产水平的指南。
【2】睿咨得在欧佩克会议之后发表评论认为新的欧佩克+减产行动对2025年供应增长的总体影响减少了103万桶/日，原油和液体余额盈余也减少了103万桶。2025 年，原油加凝析油供应过剩70 万桶/日，目前短缺33.5 万桶/日，相当于每天103 万桶的波动。液体余额供应过剩125万桶/日，现在供应过剩21.5万桶/日——再次波动103万桶/日。关于哈萨克斯坦因生产过剩而可能退出的猜测并未像一些人预期的那样，为中亚国家留在该组织中达成共识解决方案。这增加了余额的看涨倾向。
根据分析，OPEC+似乎并没有过度担心非OPEC+供应以及通过价格战带来市场调整的必要性。购买非OPEC+ 石油桶的国家可能会面临阻力，因为利润率将在2025 年持续下降，从而导致这些国家的关闭量增加。这是未来值得关注的一个重要路标，因为欧佩克+国家在将原油远离市场的同时，正在向市场输送产品，这给炼油厂的利润带来压力。到2025年，这种情况可能会持续甚至加速。尽管有信号表明逐步取消减产已推迟至2026 年9 月，但可以认为这是既定的，因为这在很大程度上取决于即将上任的特朗普政府对美国产量增长以及对伊朗和委内瑞拉的潜在新制裁的言论。以及对加拿大和墨西哥的潜在关税。
【3】俄罗斯石油公司Rosneft CEO：如果某些风险得以实现，布伦特原油价格中期可能达到60-65美元。乌拉尔原油价格在45-50美元/桶是可接受的。油价稳定在相当高的水平使得美国企业能够提高产量，并使美国转变成为主要的能源出口国。欧佩克+在2016年和2020年的决策显著地支持了美国页岩油产业。
俄罗斯副总理诺瓦克：预计2024年全球石油需求增长为140万桶/日。由于季节性因素，欧佩克+延迟增产。我们预计明年石油需求将增加100万桶/日。
俄罗斯副总理诺瓦克：尽管油价比几个月前要低，但油价反映了目前的状况。石油供需趋于平衡。欧佩克+强调严格遵守生产配额。欧佩克+决定延长减产，不是为了破坏市场稳定，全球石油市场的稳定归功于欧佩克+组织。
以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部
责任编辑：张靖笛
