有着“中国英伟达”之称的寒武纪，最近股价涨疯了，持续创历史新高。如果从9月24日算起，这一波寒武纪股价累计涨幅超过160%。如果从2023年1月3日的相对低点54.15算起至今，股价累计涨幅已经达到惊人的10倍！但值得注意的是，财务方面，寒武纪今年前三季度，仅实现营收1.85亿元，实现归母净利润亏损7.24亿元，而且过去多年都在持续亏损。资料显示，寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力打造人工智能领域核心处理器芯片。寒武纪提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。财务数据显示，寒武纪成立后，营收迎来了持续性增长，但归母净利润却持续亏损。2017年至2019年，寒武纪实现营收分别为784.33万元、1.17亿元和4.44亿元，实现归母净利润分别为-3.81亿元、-4104.65万元、-11.79亿元。2020年7月20日，寒武纪成功在科创板上市，成为“科创板AI芯片第一股”。上市当年，寒武纪营收4.59亿元，增速放缓至3.38%，归母净利润-4.35亿元。2021年至2023年，寒武纪营收始终在7亿元左右，分别为7.21亿元、7.29亿元和7.09亿元，增速大幅放缓，归母净利润分别为-8.25亿元、-12.56亿元、-8.48亿元。而2024年前三季度，寒武纪仅实现营收1.85亿元，同比增长27.09%；实现归母净利润亏损7.24亿元，去年同期亏损8.08亿元，同比亏损幅度缩窄。一来，寒武纪或正处于收入大幅放量前期（存货先导指标已验证），与2013-2015年的东方财富类似。当时东方财富2015年营收较2013年提升10.8倍，市值峰值较2014年初提升15.88倍。财报显示，2024Q3，收入端小幅放量，存货、付现等收入前瞻指标提升显著。具体来说，从收入前瞻指标来看，24Q2、24Q3公司购买商品、接受劳务支付的现金分别为6.14亿和11.28亿，分别同比增长1077%、588%，24Q3单季度公司付现创同期历史新高。存货方面，24Q3末公司存货为10.15亿，创公司上市以来新高。存货与付现作为收入与备货前瞻指标充分体现寒武纪目前下游高景气度，寒武纪有望进入收入快速增长周期。从公司历年财务数据观察，Q4通常是寒武纪的交付期与业绩释放期，公司存货和预付账款的大幅增长是公司Q4业绩的积极指引，伴随着存货与预付账款逐步结转至成本，公司收入放量可期，德邦证券预计公司在2024-2026年将分别实现营业收入14.76亿元、34.91亿元、50.03亿元。股东结构上，三季报披露的前十大流通股东名单中，寒武纪有4只ETF基金股东，均在第三季度加仓，寒武纪这一波股价持续大涨，一定程度上可以说ETF的被动资金确实贡献了不少力量。三来，受益于这一波人工智能浪潮，寒武纪作为国产AI芯片明珠，有声音认为或有望成为中国的“英伟达”。寒武纪能为云端、边缘端、终端提供全品类系列化智能芯片和处理器产品，也是国内少数具有先进集成电路工艺（如7nm）下复杂芯片设计经验的企业之一。寒武纪研发的“寒武纪1A处理器”是全球首款商用终端智能处理器IP产品。思元100（MLU100）芯片是中国首款高峰值云端智能芯片；思元290（MLU290）芯片是寒武纪首款云端训练智能芯片，采用了7nm工艺，在4位和8位定点运算下，理论峰值性分别高达1024TOPS、512TOPS；思元370（MLU370）芯片是寒武纪首款采用Chiplet（（芯粒）技术的人工智能芯片，是寒武纪第二代云端推理产品思元270算力的2倍。综合来看，目前整个市场对寒武纪的争议分歧很大，看好的认为它可能是中国的英伟达，或者2013-2015年的东方财富；但不看好的人却认为它持续亏损，甚至有可能是2013-2015年的乐视网，大家怎么看？欢迎评论区讨论交流呀！
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