【能源观察家】俄罗斯正在酝酿一场石油企业“超级合并”

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熠熠全球能源观察

3周前

俄油已经明确表达了“驳回合并”的立场，强调没有任何试图收购其他企业资产的意图和想法，鉴于俄油自身规模，这一提议没有任何必要，且收购卢克石油和俄气石油没有任何合理的商业逻辑。

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近期，围绕“俄罗斯正在酝酿一场石油企业超级合并”的消息不胫而走。尽管俄罗斯官方并未就此做出具体说明，但在全球能源领域已掀起广泛讨论。

《华尔街日报》报道称，国有巨头俄罗斯石油公司（Rosneft）收购独立公司卢克石油公司（Lukoil）以及俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）的子公司俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）。

倘若此事成真，合并后的公司很可能会成为仅次于沙特阿美（Aramco）的全球第二大石油供应商，产量将达到埃克森美孚（ExxonMobil）的三倍。围绕这一“超级合并”的谈判和讨论已经进行了几个月，但尚未达成任何协议。然而，俄罗斯石油公司Rosneft在其新闻稿中表示，该消息不准确，并不符合实际情况。该公司强调这是企图 “转移对实际问题的注意力”。

缔造出全球第二大石油巨头

根据《华尔街日报》引用的Rystad数据，仅Rosneft目前平均开采石油约350万桶/日。Gazprom Neft的日产量接近200万桶/日，Lukoil的日产量略高于200万桶/日。

据未具名消息人士透露，《华尔街日报》在其报告中指出，这三家石油公司都受到美国的制裁，假设的组合可能会增强它们对这些制裁的抵御能力。在石油和天然气行业的历史上，巨头之间的合并及重大交易往往是为了应对经济危机和市场波动而发生的。例如，如今的埃克森美孚是 1999 年埃克森（Exxon）与美孚（Mobil）以 737 亿美元合并而成的。雪佛龙（Chevron）在 2001 年与德士古（Texaco）合并，当时这两家公司是主要竞争对手，都位列美国三大石油公司之中。壳牌（Shell）此前近一个世纪一直由英国和荷兰的董事会分别管理，在 2005 年统一了架构。

后来在 2016 年，壳牌收购了英国天然气集团（BG Group），巩固了自身地位并有助于保持竞争力。俄罗斯石油公司也曾通过收购来扩张资产。在 2013 年，该公司成为秋明英国石油公司（TNK - BP）的所有者，此前该公司是由英国石油公司（BP）和俄罗斯阿尔法 - 阿克秋斯 - 雷诺瓦财团（AAR consortium）共同拥有的。

集中优势力量

合并的支持者认为，整合这三家公司的石油生产可以带来更多利润，尤其是如果卢克石油在迪拜的贸易部门Litasco被用于交易的话。这种整合将增强俄罗斯在全球能源市场的影响力，使其能够潜在地决定价格并影响地缘政治动态。此次合并将使俄罗斯在财务上更好地驾驭全球石油和天然气市场，尤其是在美国实施多项制裁之后。这家新公司将迅速且更具弹性地应对这些限制。

此外，创建一家石油和天然气巨头将使俄罗斯能够从中印等亚洲国家获得贸易资金。对俄罗斯来说还有另一个重要目的——为战时创造收入。石油和天然气行业是俄罗斯经济的基石，贡献了近三分之一的收入。这在很大程度上推动了政府的战时活动。合并后的石油行业将产生一个庞大的资金银行，为持久的俄乌冲突提供支持。

石油和天然气销售收入仍然占俄罗斯预算收入的很大一部分，但俄罗斯政府正在通过刺激其他行业来减少这一收入。俄罗斯财政部长Anton Siluanov上个月表示，几年前，石油和天然气收入占俄罗斯预算收入的35-40%，并补充说，这一比例明年将降至27%，2027年将降至23%。

彭博社的估计显示，俄罗斯的石油和天然气出口收入比10月份下降了29%，这是为什么石油和天然气量收入份额减少如此重要的最新迹象。下降的原因是原油市场价格下跌。

遭到两家公司强烈反对

尽管合并对俄罗斯来说是一个有利可图的提议，但它遭到了两家公司的强烈抵制。俄罗斯石油公司和卢克石油公司的高管对合并并不太满意。事实上，俄油已经明确表达了“驳回合并”的立场，强调没有任何试图收购其他企业资产的意图和想法，鉴于俄油自身规模，这一提议没有任何必要，且收购卢克石油和俄气石油没有任何合理的商业逻辑。

还有一个问题是如何筹集大量投资来偿还卢克石油公司的股东。即使投资到位，合并后的实体仍将受到西方制裁。这将限制其全球运营和获得融资的能力。业内人士认为，对俄罗斯而言，推进上述“超级合并”，挑战在所难免。

一方面，如何平衡三家企业各自利益诉求，如何维持合并后资源共享、分配以及管理之间的平衡，都是难题。另一方面，俄罗斯还需要考虑国际社会的反应，尤其是在当前地缘局势紧张的背景下，这样的“超级合并”势必给国际油市带来重大影响，不仅会“刺激”中东地区老牌产油国，甚至可能引发西方国家进一步制裁。

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