今天是12月月第一个交易日，照例，先谈A股。我记得上周四文章讲过，《A股会好起来》，今天对后市看法依然乐观。理由也说了，12月的工作会议定调2025年经济，利好政策“爆率”很高。股市投资逻辑中，有些牛市逻辑很简单，甚至有点“俗气”、“土气”，淡如水，看上去不过瘾，远不如那些标题党的“震惊体”、“突发体”、“涨停潮”等来得激动人心。
但实际上“淡如水”才是对的，人生短短数十载，大多数时候都是风平浪静，真正的大机会也就那么3-5次，错过了就是一辈子。股市也一样，温和波动才是股市的主基调。在投资上，你只要把握住最简单逻辑即可，不要东张西望，因为会被“噪音”干扰。
上证50成分股“换血”。其中寒武纪和塞力斯纳入上证50引发关注，围绕这两个标的纳入，有两种观点：一种认为是让ETF基金投资人接盘泡沫股，害人不浅，另一种认为是上证50主动换血，改善质量，激活上证指数价格弹性，也是支持中国科创。
过去，上证指数10年如一日在3000点上下徘徊，几乎停滞，而点位停滞和成分股的组成有关。一大堆金融股、能源股占据上证成分股坑位，这些上市公司缺乏成长性，虽然业绩稳健、分红稳定、估值又低，但没有激情，过去的上证50成分股都是些“老股票”，而喜欢投资上证50ETF的投资人主要也是“老钱”，无论公司还是投资人都是奔着养老去的，点位自然上不去。
所以，如今上证指数换血是好事。且换血去年就开始了。AI芯片在上证就两只大牛股，去年海光信息纳入上证50，今年是寒武纪。上证成分股选择也不是主观决定，而是根据行业、规模、交易活跃度三者数据来评判，选择行业中市值高、交易活跃的龙头股。很显然，如今寒武纪2300亿市值，每日50亿左右成交额，的确是够资格当上证50成分股。
当然，寒武纪入选合理，但也有问题。最大的问题依然是寒武纪这只股，适合风险投资人，不适合价值投资人。价值投资类似于“寡妇投资”，想象一个寡妇有几百万存款却要拉扯两个孩子，其收入有限，若亏损整个家庭将万劫不复，所以价值投资者不会冒险赌公司未来，而是谋求分红稳定的股票。
寒武纪如今的情况是，2亿不到的营收，超过7亿的亏损，起码10年以上不会有分红，且前段时间被华为取消订单。所以，寒武纪真的不适合价值投资人，这也是虽然股价表现很好，我依然提醒逢高做一个100%利润的安全垫的原因。
当然，风险投资者却是适合参与的。因为寒武纪背后参与的资本都实力雄厚，且有很多国资，这说明寒武纪烧得起钱，芯片产业实际上是资本密集型产业，资本扎堆就是芯片公司的竞争优势。相较于价值投资，风险投资类似于“王多鱼投资”，买的就是对方的梦想，100个梦想里面只要实现2个，剩下98个失败梦想都无所谓，因为2个就能赚回来。
价值投资者不能买，风险投资者能买。上证指数纳入寒武纪，会让指数有更高的弹性，甚至能摆脱3000点魔咒，这是好事。再者说，当前之所以寒武纪能入围，原因是上证的AI芯片股太少，为了不让好公司去美股和港股，也算“千金买马骨”，吸引真正AI芯片领域的千里马。
可是，上证指数如果想摆脱10年横盘3000点的状态，如果想学习孟买指数破万点，那么，解放思想，对上证“换血”还有很大优化空间。
我可以举例，比如可以考虑将上证价值成分股和上证科技成分股区分开来，要价值投资者买价值股的ETF，成长投资者买科技股的ETF，这样更合理。而如今买上证50ETF基金的价值投资人感觉不好，就像是不爱吃香菜的人你非得给他碗里加一点香菜那种感觉。所以，有待优化。
今天是12月月第一个交易日，照例，先谈A股。我记得上周四文章讲过，《A股会好起来》，今天对后市看法依然乐观。理由也说了，12月的工作会议定调2025年经济，利好政策“爆率”很高。股市投资逻辑中，有些牛市逻辑很简单，甚至有点“俗气”、“土气”，淡如水，看上去不过瘾，远不如那些标题党的“震惊体”、“突发体”、“涨停潮”等来得激动人心。
但实际上“淡如水”才是对的，人生短短数十载，大多数时候都是风平浪静，真正的大机会也就那么3-5次，错过了就是一辈子。股市也一样，温和波动才是股市的主基调。在投资上，你只要把握住最简单逻辑即可，不要东张西望，因为会被“噪音”干扰。
上证50成分股“换血”。其中寒武纪和塞力斯纳入上证50引发关注，围绕这两个标的纳入，有两种观点：一种认为是让ETF基金投资人接盘泡沫股，害人不浅，另一种认为是上证50主动换血，改善质量，激活上证指数价格弹性，也是支持中国科创。
过去，上证指数10年如一日在3000点上下徘徊，几乎停滞，而点位停滞和成分股的组成有关。一大堆金融股、能源股占据上证成分股坑位，这些上市公司缺乏成长性，虽然业绩稳健、分红稳定、估值又低，但没有激情，过去的上证50成分股都是些“老股票”，而喜欢投资上证50ETF的投资人主要也是“老钱”，无论公司还是投资人都是奔着养老去的，点位自然上不去。
所以，如今上证指数换血是好事。且换血去年就开始了。AI芯片在上证就两只大牛股，去年海光信息纳入上证50，今年是寒武纪。上证成分股选择也不是主观决定，而是根据行业、规模、交易活跃度三者数据来评判，选择行业中市值高、交易活跃的龙头股。很显然，如今寒武纪2300亿市值，每日50亿左右成交额，的确是够资格当上证50成分股。
当然，寒武纪入选合理，但也有问题。最大的问题依然是寒武纪这只股，适合风险投资人，不适合价值投资人。价值投资类似于“寡妇投资”，想象一个寡妇有几百万存款却要拉扯两个孩子，其收入有限，若亏损整个家庭将万劫不复，所以价值投资者不会冒险赌公司未来，而是谋求分红稳定的股票。
寒武纪如今的情况是，2亿不到的营收，超过7亿的亏损，起码10年以上不会有分红，且前段时间被华为取消订单。所以，寒武纪真的不适合价值投资人，这也是虽然股价表现很好，我依然提醒逢高做一个100%利润的安全垫的原因。
当然，风险投资者却是适合参与的。因为寒武纪背后参与的资本都实力雄厚，且有很多国资，这说明寒武纪烧得起钱，芯片产业实际上是资本密集型产业，资本扎堆就是芯片公司的竞争优势。相较于价值投资，风险投资类似于“王多鱼投资”，买的就是对方的梦想，100个梦想里面只要实现2个，剩下98个失败梦想都无所谓，因为2个就能赚回来。
价值投资者不能买，风险投资者能买。上证指数纳入寒武纪，会让指数有更高的弹性，甚至能摆脱3000点魔咒，这是好事。再者说，当前之所以寒武纪能入围，原因是上证的AI芯片股太少，为了不让好公司去美股和港股，也算“千金买马骨”，吸引真正AI芯片领域的千里马。
可是，上证指数如果想摆脱10年横盘3000点的状态，如果想学习孟买指数破万点，那么，解放思想，对上证“换血”还有很大优化空间。
我可以举例，比如可以考虑将上证价值成分股和上证科技成分股区分开来，要价值投资者买价值股的ETF，成长投资者买科技股的ETF，这样更合理。而如今买上证50ETF基金的价值投资人感觉不好，就像是不爱吃香菜的人你非得给他碗里加一点香菜那种感觉。所以，有待优化。
