实际上，指数基金的投资价值，是由其费率结构、产品设计、投资策略等多方面因素来衡量的，单纯以阶段性业绩去评价其优劣，是有偏颇的。市场人士对券商中国记者表示，在一个单边上涨行情中，指数基金优势是非常明显的，毕竟其是一直高仓位运作。但如果行情进入慢牛状态，板块轮动开始频繁，指数涨涨跌跌，指数基金的赚钱效应会远不如主动权益基金。布局哪种基金，取决于市场需求，也取决于各家基金公司的资源条件和产品策略。

其次是金融科技类的ETF，博时金融科技ETF、华宝中证金融科技主体ETF、华夏中证金融科技主体ETF的累计回报率均超过80%。

剔除北交所主题基金和指数基金外，主动权益基金也呈现出了显著的反弹特性，但稍逊于指数基金，无论从数量还是从反弹幅度上都远不及被动指数基金。其中，同泰开泰区间回报率为97.54%，诺安优化配置A累计回报率为73.4%,创金合信专精特新A、银华集成电路A回报率均在70%以上。中欧谨和A、银河创新成长A、永赢半导体产业智选A等的区间回报率均超过了50%。

从持仓上看，反弹显著的主动权益基金大多是半导体重仓产品。比如，诺安优化配置截至三季度末的股票仓位水平为92.32%，第一重仓股为半导体龙头中芯国际，其次是中微公司以及北方华创等半导体个股。中欧谨和三季度的第一和第二重仓股，分别为中芯国际和中微公司，北方华创为第四重仓股。除了这些重仓半导体的基金外，有相当部分主动权益基金在9月24日以来这段时间里，业绩反弹并不显著。甚至一家公募旗下的医药主动投资基金，区间录得了逾10%的亏损。

从2024年以来这段时间看，业绩居前的基金依然不乏指数基金。其中，排名前六的基金中有三只为指数基金。其中，易方达中证香港证券投资主题ETF以54.16%的收益率排名第四，和排名第一的国融融盛龙头严选A（59.17%）差距不大，方正富邦中证保险A的年内收益率也超过50%，以53.08%的收益率位居第五。

在这一背景下，市场出现了主动基金和主动权益基金“孰优孰劣”这样的比较。

华南一家大型公募市场人士（下称“公募市场人士”）对券商中国记者称，从今年表现特别是9月底至今的收益情况来看，指数基金表现显著优于主动权益基金。特别是，主动权益基金在2020年以来的行情中普遍业绩不佳。从未来发展趋势看，随着市场投资者机构化深入，指数基金会迎来更好的发展前景。不仅大型公募，中小公募基金当前也在纷纷布局指数基金。

华南一家中小公募的高管人士（下称“公募高管”）分析称，当前市场对被动指数基金的追捧，是多方面原因聚集的结果。一是在9月底的单边上涨行情中指数基金表现出色。二是近两年来汇金等“国家队”持续购买ETF，投资者对ETF的认知得以加强。三是过去几年里赛道主动权益投资业绩不佳，投资者亏损之下转向指数基金寻求信心。这些因素集合在一起，就形成了一个“被动投资非常好”的印象。

但也有基金人士持有不同观点。一家中型公募的品牌总监（下称“公募品牌总监”）对券商中国记者表示，投资者和基金公司纷纷转向拥抱指数基金，某种程度上是在主动权益基金之殇下采取的一种“逃避”态度。该公募品牌总监对记者说到，在今年这轮指数基金发行浪潮中，他所在的公司选择了“坚守”，没发行指数基金，也不打算申报中证A500等热门指数产品。“主要精力还是在主动权益基金上，我们尽可能挖掘出多些亮点，争取在品牌和投研之间多些互动，目前主推的还是科技投资。”

前述公募高管直言，指数基金当然有投资价值，是非常好的工具型产品，这是由其产品设计、投资策略决定的。特别是ETF具有分散投资、被动管理、透明度高及低成本等特点，契合机构投资者的配置诉求。但单纯以收益业绩去评价其优劣或是有偏颇的。实际上，在一个单边上涨行情中，指数基金优势是非常明显的，毕竟其是一直高仓位运作。但如果行情进入慢牛状态，板块轮动开始频繁，指数涨涨跌跌，指数基金的赚钱效应会远不如主动权益基金。

“实际上，2007年前后和2015年前后的两次大行情期间，类似的情况同样有过。事后来看，‘被动超越主动’往往只在一到三年维度成立，整体来看是一种短期现象。但拉长时间看，主动权益基金是明显胜过被动指数基金的。”该高管称。

同花顺iFinD数据显示，截至2024年10月末，在过往5年和10年维度里，股票ETF的平均收益率分别为29.32%和96.27%，年化平均收益率分别为3.92%和5.97%。普通股票型基金的平均收益率分别为43.60%和142.11%，年化平均收益率分别为10.78%和13.40%。偏股混合型基金的平均收益率分别为34.06%和124.61%，年化平均收益率分别为9.08%和12.22%。从过往15年维度看，股票ETF、普通股票基金、偏股混合基金的年化平均收益率分别为4.40%、8.70%、8.65%。

基于这种长时间业绩视角，前述公募品牌总监认为，一直以来，主动权益基金创造出的超额收益，都被看做公募基金的“核心竞争力”，这种优势不能丢。但前述公募市场人士认为，公募基金是一个诺大市场，不同基金公司的资源禀赋有所不同，和主动权益相比，有些基金公司更适合聚焦指数基金投资。

实际上，指数基金的投资价值，是由其费率结构、产品设计、投资策略等多方面因素来衡量的，单纯以阶段性业绩去评价其优劣，是有偏颇的。市场人士对券商中国记者表示，在一个单边上涨行情中，指数基金优势是非常明显的，毕竟其是一直高仓位运作。但如果行情进入慢牛状态，板块轮动开始频繁，指数涨涨跌跌，指数基金的赚钱效应会远不如主动权益基金。布局哪种基金，取决于市场需求，也取决于各家基金公司的资源条件和产品策略。

其次是金融科技类的ETF，博时金融科技ETF、华宝中证金融科技主体ETF、华夏中证金融科技主体ETF的累计回报率均超过80%。

剔除北交所主题基金和指数基金外，主动权益基金也呈现出了显著的反弹特性，但稍逊于指数基金，无论从数量还是从反弹幅度上都远不及被动指数基金。其中，同泰开泰区间回报率为97.54%，诺安优化配置A累计回报率为73.4%,创金合信专精特新A、银华集成电路A回报率均在70%以上。中欧谨和A、银河创新成长A、永赢半导体产业智选A等的区间回报率均超过了50%。

从持仓上看，反弹显著的主动权益基金大多是半导体重仓产品。比如，诺安优化配置截至三季度末的股票仓位水平为92.32%，第一重仓股为半导体龙头中芯国际，其次是中微公司以及北方华创等半导体个股。中欧谨和三季度的第一和第二重仓股，分别为中芯国际和中微公司，北方华创为第四重仓股。除了这些重仓半导体的基金外，有相当部分主动权益基金在9月24日以来这段时间里，业绩反弹并不显著。甚至一家公募旗下的医药主动投资基金，区间录得了逾10%的亏损。

从2024年以来这段时间看，业绩居前的基金依然不乏指数基金。其中，排名前六的基金中有三只为指数基金。其中，易方达中证香港证券投资主题ETF以54.16%的收益率排名第四，和排名第一的国融融盛龙头严选A（59.17%）差距不大，方正富邦中证保险A的年内收益率也超过50%，以53.08%的收益率位居第五。

在这一背景下，市场出现了主动基金和主动权益基金“孰优孰劣”这样的比较。

华南一家大型公募市场人士（下称“公募市场人士”）对券商中国记者称，从今年表现特别是9月底至今的收益情况来看，指数基金表现显著优于主动权益基金。特别是，主动权益基金在2020年以来的行情中普遍业绩不佳。从未来发展趋势看，随着市场投资者机构化深入，指数基金会迎来更好的发展前景。不仅大型公募，中小公募基金当前也在纷纷布局指数基金。

华南一家中小公募的高管人士（下称“公募高管”）分析称，当前市场对被动指数基金的追捧，是多方面原因聚集的结果。一是在9月底的单边上涨行情中指数基金表现出色。二是近两年来汇金等“国家队”持续购买ETF，投资者对ETF的认知得以加强。三是过去几年里赛道主动权益投资业绩不佳，投资者亏损之下转向指数基金寻求信心。这些因素集合在一起，就形成了一个“被动投资非常好”的印象。

但也有基金人士持有不同观点。一家中型公募的品牌总监（下称“公募品牌总监”）对券商中国记者表示，投资者和基金公司纷纷转向拥抱指数基金，某种程度上是在主动权益基金之殇下采取的一种“逃避”态度。该公募品牌总监对记者说到，在今年这轮指数基金发行浪潮中，他所在的公司选择了“坚守”，没发行指数基金，也不打算申报中证A500等热门指数产品。“主要精力还是在主动权益基金上，我们尽可能挖掘出多些亮点，争取在品牌和投研之间多些互动，目前主推的还是科技投资。”

前述公募高管直言，指数基金当然有投资价值，是非常好的工具型产品，这是由其产品设计、投资策略决定的。特别是ETF具有分散投资、被动管理、透明度高及低成本等特点，契合机构投资者的配置诉求。但单纯以收益业绩去评价其优劣或是有偏颇的。实际上，在一个单边上涨行情中，指数基金优势是非常明显的，毕竟其是一直高仓位运作。但如果行情进入慢牛状态，板块轮动开始频繁，指数涨涨跌跌，指数基金的赚钱效应会远不如主动权益基金。

“实际上，2007年前后和2015年前后的两次大行情期间，类似的情况同样有过。事后来看，‘被动超越主动’往往只在一到三年维度成立，整体来看是一种短期现象。但拉长时间看，主动权益基金是明显胜过被动指数基金的。”该高管称。

同花顺iFinD数据显示，截至2024年10月末，在过往5年和10年维度里，股票ETF的平均收益率分别为29.32%和96.27%，年化平均收益率分别为3.92%和5.97%。普通股票型基金的平均收益率分别为43.60%和142.11%，年化平均收益率分别为10.78%和13.40%。偏股混合型基金的平均收益率分别为34.06%和124.61%，年化平均收益率分别为9.08%和12.22%。从过往15年维度看，股票ETF、普通股票基金、偏股混合基金的年化平均收益率分别为4.40%、8.70%、8.65%。

基于这种长时间业绩视角，前述公募品牌总监认为，一直以来，主动权益基金创造出的超额收益，都被看做公募基金的“核心竞争力”，这种优势不能丢。但前述公募市场人士认为，公募基金是一个诺大市场，不同基金公司的资源禀赋有所不同，和主动权益相比，有些基金公司更适合聚焦指数基金投资。