梳理完这段时间的市场走势，我们再对于未来做一个展望。其实未来走势的重点就在于当前市场对于通胀和美联储的担忧是否合理。而对于这一点，阿吉倾向于认为不太合理。因为总体来看，市场在为一个远没有确定的事情担忧。通胀是否真的会因为川普的政策回升？起码上次没有，而这次虽然大环境不同，但也需要他政策实施了之后再去验证。他又能具体落实多少也不是很确定。另外，美联储暂停真的那么危险吗？之前，阿吉就分享过95年美国实现软着陆的案例，当时的美联储也是降息没几次就停止了，可是市场却一路高歌。究其原因就在于经济好，还有互联网革命的炒作情绪。而这次的市场环境也很类似，经济从数据上看并不差，而我们也有AI的炒作情绪。所以我并不认为美联储暂停会完全改变市场的走势。只要美国企业的基本面坚挺，那么未来的市场就是值得乐观的。

川普的上一个任期，市场发生了什么？最终哪些标的走出了更好的表现，哪些标的又反转了呢？我们不妨来回顾一下。这次川普大部分的政策主张都和2016年相同，所以回顾上一个任期的市场，或许对我们投资者又很大的参考意义。刚好这周Sherwood News的一篇观点文章，就做了一次回顾，而作者最后发现，别高兴太早，最终所有的川普交易都反转了。那么这次会不会历史重演呢？

文章就说啊，短期内，市场的走势更像是一个条件反射。随着川普当选，大量的资金选择去押注小盘股、押注美元。美国银行最新的基金经理调查也显示，大选后，机构们几乎一面倒的看好美股，尤其是小盘股，然后看好美元。那么这些标的在川普1.0时代表现怎么样了呢？很不幸，都跑输了。

图中是作者总结的走势图，从2017到2020年大选前，其中红线和绿线是小盘股，灰线是标普500，也就是大盘股的象征。可以看出，即便是一开始在川普当选之际，小盘股出现领先，最终大盘股还是跑赢了，而且超过了小盘股20%以上。这还和疫情无关。作者就说，一些评论认为，因为疫情，小盘股抵御风险能力较弱，所以跑输也正常，但我们能看到，从2018年年末开始，大盘股就在持续地跑赢，所以并不能把这个表现认为是疫情的关系。

更要命的是，即便当时美国经济领先全球，川普还大肆减税、加征关税，来支持美国本土的小盘股，美国小盘股标的罗素2000最终也只是小幅跑赢了全球的小盘股指数，并不突出。

那美元呢？也一样。图中作者用了两个美元指数，彭博的那个指数除了各个发达国家以外，还包含了发展中国家的货币，比如中国的离岸人民币和墨西哥的比索，更全面一些。而最终结论没有变化，美元在川普任期内最终也是下跌收尾。当然在2016年当选后到12月中，美元也因为川普交易出现了短暂的上涨。

接着就是美股了。这可能是唯一一个机构们压对了的赌注，美股在川普四年的任期内确实跑赢了全球其他股市，但问题就在于这和川普一点关系也没有。跑赢是因为美股一直以来的表现就是更好，上次美股跑输全球主要股指需要回到老布什做总统的时候，而那已经是30年前。作者就说，美股在这30年更好的表现，不是任何一位总统的功劳，更不是减税，而是美国的科技股太强了。因为科技股超强的赚钱能力，所以美股得以持续高歌。

于是文章最后，作者就说，川普交易最好就只把它当做一次交易，而不是投资。诚然财政政策、贸易政策和监管强弱会对市场有影响，但最终，任何横跨几年的持仓最重要的就是标的的基本面，不能忽略影响市场那些更大的趋势和力量。阿吉也是非常同意，希望能和大家共勉。

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meitouinvesting@gmail.com 

https://www.jdbinvesting.com/

梳理完这段时间的市场走势，我们再对于未来做一个展望。其实未来走势的重点就在于当前市场对于通胀和美联储的担忧是否合理。而对于这一点，阿吉倾向于认为不太合理。因为总体来看，市场在为一个远没有确定的事情担忧。通胀是否真的会因为川普的政策回升？起码上次没有，而这次虽然大环境不同，但也需要他政策实施了之后再去验证。他又能具体落实多少也不是很确定。另外，美联储暂停真的那么危险吗？之前，阿吉就分享过95年美国实现软着陆的案例，当时的美联储也是降息没几次就停止了，可是市场却一路高歌。究其原因就在于经济好，还有互联网革命的炒作情绪。而这次的市场环境也很类似，经济从数据上看并不差，而我们也有AI的炒作情绪。所以我并不认为美联储暂停会完全改变市场的走势。只要美国企业的基本面坚挺，那么未来的市场就是值得乐观的。

川普的上一个任期，市场发生了什么？最终哪些标的走出了更好的表现，哪些标的又反转了呢？我们不妨来回顾一下。这次川普大部分的政策主张都和2016年相同，所以回顾上一个任期的市场，或许对我们投资者又很大的参考意义。刚好这周Sherwood News的一篇观点文章，就做了一次回顾，而作者最后发现，别高兴太早，最终所有的川普交易都反转了。那么这次会不会历史重演呢？

文章就说啊，短期内，市场的走势更像是一个条件反射。随着川普当选，大量的资金选择去押注小盘股、押注美元。美国银行最新的基金经理调查也显示，大选后，机构们几乎一面倒的看好美股，尤其是小盘股，然后看好美元。那么这些标的在川普1.0时代表现怎么样了呢？很不幸，都跑输了。

图中是作者总结的走势图，从2017到2020年大选前，其中红线和绿线是小盘股，灰线是标普500，也就是大盘股的象征。可以看出，即便是一开始在川普当选之际，小盘股出现领先，最终大盘股还是跑赢了，而且超过了小盘股20%以上。这还和疫情无关。作者就说，一些评论认为，因为疫情，小盘股抵御风险能力较弱，所以跑输也正常，但我们能看到，从2018年年末开始，大盘股就在持续地跑赢，所以并不能把这个表现认为是疫情的关系。

更要命的是，即便当时美国经济领先全球，川普还大肆减税、加征关税，来支持美国本土的小盘股，美国小盘股标的罗素2000最终也只是小幅跑赢了全球的小盘股指数，并不突出。

那美元呢？也一样。图中作者用了两个美元指数，彭博的那个指数除了各个发达国家以外，还包含了发展中国家的货币，比如中国的离岸人民币和墨西哥的比索，更全面一些。而最终结论没有变化，美元在川普任期内最终也是下跌收尾。当然在2016年当选后到12月中，美元也因为川普交易出现了短暂的上涨。

接着就是美股了。这可能是唯一一个机构们压对了的赌注，美股在川普四年的任期内确实跑赢了全球其他股市，但问题就在于这和川普一点关系也没有。跑赢是因为美股一直以来的表现就是更好，上次美股跑输全球主要股指需要回到老布什做总统的时候，而那已经是30年前。作者就说，美股在这30年更好的表现，不是任何一位总统的功劳，更不是减税，而是美国的科技股太强了。因为科技股超强的赚钱能力，所以美股得以持续高歌。

于是文章最后，作者就说，川普交易最好就只把它当做一次交易，而不是投资。诚然财政政策、贸易政策和监管强弱会对市场有影响，但最终，任何横跨几年的持仓最重要的就是标的的基本面，不能忽略影响市场那些更大的趋势和力量。阿吉也是非常同意，希望能和大家共勉。

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