对，还是错？

凯恩斯

1天前

关注「凯恩斯」，获取投资策略。...正因为风投快进快出，才给了接盘人发财的机会，腾讯2004年上市，之后股价从来没有回过发行价，一路高奏凯歌。

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今天11月15日，一周行情结束，本周虽有板块机会，但大盘持续回落，影响了市场人气，今天A股行情依然有些半死不活，市场的交投活力在下降。有人可能关注到前几天有官媒提倡“慢牛”，说不要“疯牛”，一方面，我不认为行情是受了这篇文章的影响，行情很复杂，影响因素很多，可能是因为A股当下“人心有点散，股民不好带”，不能归咎于小作文。

另一方面，也不要太天真，有牛市就不错了，谁还敢挑慢牛、疯牛，错过这轮牛市，搞不好A股一沉睡，又是十年光阴过去了，所以管他什么牛，都值得珍惜。若不珍惜，钱赚少了事小，之前政策利好变成“沉没成本”事太大。

线上阴线买，线下阳线卖。沪指收盘跌破布林线中轨和前面平台支撑3340点，技术指标不太好，如果下周一不能收复3340，则大家需要控制仓位。借着话头，我们谈一谈投资和投机。投机看技术，投资看分红，投机短期赚价差，投资长期赚复利。这些都基础常识，那么，有没有投资和投机的中间态？有，风险投资。相比于价值投资的稳健和惧怕风险，风险投资拥抱风险，风浪越大鱼越贵；相比于投机者猜测趋势和资金博弈，风险投资依托于企业基本面，并不是猜行情，风险投资也是为价差，但不是K线图的价差，是公司从成长到上市之间企业能力增长造就的估值价差。

之前我说过，中国要发展科技，必要发展风投，而要发展风投，必先活跃A股。A股有人怕IPO和减持，这里说一句，不要怕，你怕的是垃圾股IPO和减持，不是科技成长股的IPO，举个例子，腾讯早期风投是李家诚二公子李泽楷，可李泽楷很早就退出了，南非银行接盘，持有了十几年。这笔投资可以看出，大多数风投其实是创业公司“资本接力跑”中的一棒，他卖给你的股票反而是质量上乘的货色。可那么好股票风投为什么要卖？因为风投要周转资金来开启下一个项目，高周转就是风投的风格。

正因为风投快进快出，才给了接盘人发财的机会，腾讯2004年上市，之后股价从来没有回过发行价，一路高奏凯歌。话说，A股也需要这样的投资机会。所以，要鼓励好公司IPO，要让A股活跃起来，不要去挑什么投机投资，能来A股的都是好朋友，唯有如此，中国科技才能兴旺发达。

故而，我再重复观点：A股要做的不是阻止IPO和减持，而是改变股票供给结构和质量，让投资人喜欢的上市公司来，不喜欢的上市公司滚出去。如最近摩尔线程就是个好标的，摩尔线程未来不一定能赚钱，但有人相信摩尔线程是中国未来的英伟达，有人想要就给他，摩尔线程正好也需要资本，投融双方满意才是最好的投资。

好公司不管赚不赚钱，不管有没有风险，都该进来。坏公司破坏信心，占着茅坑不拉屎，空耗投资人财富，不管报表好不好看都该赶出市场。唯有如此，才能调节投机和投资行为。

总结，要科技中国必要风投，而发展风投必要股市活跃，股市活跃需要欢迎投资和投机者，而不是挑剔投资投机。另一方面，投机者对中国科技发展更重要，因为价值投资者风险偏好太低，不敢买科技股，只敢买消费股、医药股和金融股等。而投机者敢买，敢接棒。

我们遵循价值投资理念，但我从不排斥投机，投机比投资多，不是股民投资人的问题，是股票供给质量出了问题，未来，要做的是改善股票供给质量，让好的留下，差的滚蛋。而无论何时，我们都不能逆市场规律去挑选A股的顾客。而当下，很多人在呼吁长期投资，其实A股长期投资人不是太少，是太多，据我观察，长期投资的投资者都是低风险偏好，他们只会从银行理财转移到银行股，而不会去买科技股。所以，所谓市场引导，应该是将看K线的投机者，引导为看企业基本面的投机者，也就是培养风险投资的投资者。

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吕长顺（凯恩斯）证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

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