11月11日，A股早盘震荡分化，截至收盘，沪指跌0.08%，深成指涨1.19%，创业板指涨1.95%。

盘面上，自主可控主线延续强势，半导体、光刻机、存储芯片、国家大基金持股等方向领涨， 化债概念反复活跃，光伏、游戏等板块涨幅居前；跌幅方面，大消费板块继续走弱，白酒、食品、旅游方向领跌，煤炭、油气、银行等板块跌幅居前，此外，多只高位股重挫，华夏幸福、蓝黛科技、中化岩土、双成药业、日播时尚等多股跌停。

主力资金方面，资金青睐半导体、通信设备、专用设备等行业，资金出逃计算机设备、其他电源设备、证券、光学光电子等行业。

机构观点

展望后市，海通证券认为，财政政策发力或推动A股走向基本面驱动。

中金公司：相对看好大盘成长风格

中金公司认为，综合宏观环境变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，我们认为A股当前具有一定的宏观预期支撑，微观结构偏中性，成交量能够对市场进行一定托底，未来关注结构性行情。风格轮动方面，在11月相对看好大盘成长风格。

国泰君安：市场仍会博弈增量政策预期

国泰君安认为，在人大会后政策分歧减小，但年底经济工作会议给予对于2025年的增量政策指引前，市场仍会博弈增量政策预期，推动行情震荡和轮动。行情仍会有上上下下的反复，方向性的决断在年末。政策取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进是行情可否再度推升的关键。海外靴子落地，国内财政发力，下阶段增量政策方向明确，利好化债与扩内需等主线。

海通证券：财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

海通证券认为，美国大选落地，海外迎来变局，特朗普主张对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造回流，对美国经济具有双面影响。在特朗普新的政策取向下，美股或有支撑，美债利率或上行，美元长期偏强，黄金行情待续，能源价格承压。内因是影响A股的关键变量，当前国内政策底已现，财政政策发力或推动A股走向基本面驱动，结构上关注主线科技制造以及中高端制造。

热门板块

1、半导体延续涨势

半导体概念延续涨势，有研新材涨停，国芯科技涨超15%，大港股份、华虹公司、通富微电、中芯国际等集体冲高。

点评：消息面上，发改委表示，打好关键核心技术攻坚战，加快攻克重要领域“卡脖子”技术 着力打造自主可控、安全可靠的产业链供应链。中信证券认为，美方在先进技术领域制裁的实际边际影响逐步减弱，不会改变中国半导体行业长期高端化的方向，并且将会加快推进中国的产业自立。

2、光伏板块走强

光伏板块反复走强，爱旭股份2连板，迈为股份、英杰电气涨超10%，晶盛机电、帝尔激光、曼恩斯特、泉为科技、京运通涨幅靠前。

点评：消息面上，中国首部《能源法》来了，将于2025年1月1日起施行。第二十五条提出加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就近开发利用，合理有序开发海上风电，积极发展光热发电。中信证券指出，降本增效仍是光伏行业周期性变化中企业不变的追求，头部厂商有望在行业洗牌期进一步巩固技术竞争优势。

3、化债概念活跃

化债概念股反复活跃，银宝山新、金桥信息双双涨停，蒙草生态、东兴证券、华闻集团、物产中大等跟涨。

点评：消息面上，十四届全国人大常委会第十二次会议11月8日审议通过近年来力度最大的化债举措。中信建投指出，中央政府加力推进化解地方隐性债务工作。化债背景下，化债相关主体，包括地方AMC、城农商行以及与政府业务关联较高的行业和企业有望直接受益，改善资产质量并提升估值。

11月11日，A股早盘震荡分化，截至收盘，沪指跌0.08%，深成指涨1.19%，创业板指涨1.95%。

盘面上，自主可控主线延续强势，半导体、光刻机、存储芯片、国家大基金持股等方向领涨， 化债概念反复活跃，光伏、游戏等板块涨幅居前；跌幅方面，大消费板块继续走弱，白酒、食品、旅游方向领跌，煤炭、油气、银行等板块跌幅居前，此外，多只高位股重挫，华夏幸福、蓝黛科技、中化岩土、双成药业、日播时尚等多股跌停。

主力资金方面，资金青睐半导体、通信设备、专用设备等行业，资金出逃计算机设备、其他电源设备、证券、光学光电子等行业。

机构观点

展望后市，海通证券认为，财政政策发力或推动A股走向基本面驱动。

中金公司：相对看好大盘成长风格

中金公司认为，综合宏观环境变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，我们认为A股当前具有一定的宏观预期支撑，微观结构偏中性，成交量能够对市场进行一定托底，未来关注结构性行情。风格轮动方面，在11月相对看好大盘成长风格。

国泰君安：市场仍会博弈增量政策预期

国泰君安认为，在人大会后政策分歧减小，但年底经济工作会议给予对于2025年的增量政策指引前，市场仍会博弈增量政策预期，推动行情震荡和轮动。行情仍会有上上下下的反复，方向性的决断在年末。政策取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进是行情可否再度推升的关键。海外靴子落地，国内财政发力，下阶段增量政策方向明确，利好化债与扩内需等主线。

海通证券：财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

海通证券认为，美国大选落地，海外迎来变局，特朗普主张对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造回流，对美国经济具有双面影响。在特朗普新的政策取向下，美股或有支撑，美债利率或上行，美元长期偏强，黄金行情待续，能源价格承压。内因是影响A股的关键变量，当前国内政策底已现，财政政策发力或推动A股走向基本面驱动，结构上关注主线科技制造以及中高端制造。

热门板块

1、半导体延续涨势

半导体概念延续涨势，有研新材涨停，国芯科技涨超15%，大港股份、华虹公司、通富微电、中芯国际等集体冲高。

点评：消息面上，发改委表示，打好关键核心技术攻坚战，加快攻克重要领域“卡脖子”技术 着力打造自主可控、安全可靠的产业链供应链。中信证券认为，美方在先进技术领域制裁的实际边际影响逐步减弱，不会改变中国半导体行业长期高端化的方向，并且将会加快推进中国的产业自立。

2、光伏板块走强

光伏板块反复走强，爱旭股份2连板，迈为股份、英杰电气涨超10%，晶盛机电、帝尔激光、曼恩斯特、泉为科技、京运通涨幅靠前。

点评：消息面上，中国首部《能源法》来了，将于2025年1月1日起施行。第二十五条提出加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就近开发利用，合理有序开发海上风电，积极发展光热发电。中信证券指出，降本增效仍是光伏行业周期性变化中企业不变的追求，头部厂商有望在行业洗牌期进一步巩固技术竞争优势。

3、化债概念活跃

化债概念股反复活跃，银宝山新、金桥信息双双涨停，蒙草生态、东兴证券、华闻集团、物产中大等跟涨。

点评：消息面上，十四届全国人大常委会第十二次会议11月8日审议通过近年来力度最大的化债举措。中信建投指出，中央政府加力推进化解地方隐性债务工作。化债背景下，化债相关主体，包括地方AMC、城农商行以及与政府业务关联较高的行业和企业有望直接受益，改善资产质量并提升估值。