社会库存延续增势沪铅期货价格震荡运行为主

华泰期货

3天前

期货方面：11月14日沪铅主力合约开于17140元/吨，收于16905元/吨，较前一交易日跌255元/吨，全天交易日成交66623手，较前一交易日减少2471手，全天交易日持仓40029手，较前一交易日减少4373手，日内价格震荡，最高点达到17150元/吨，最低点达到16855元/吨。

策略摘要

供应端原生铅冶炼企业生产相对平稳，再生铅部分冶炼厂则存在环保检查的情况。消费端铅蓄电池市场消费好转，下游企业按需采购，当前铅锭社会库存呈上升趋势，短期建议高抛低吸的思路对待。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-37.38美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降125元/吨至16825元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨55元/吨至-65元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-165元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-140元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9800元/吨，废白壳较前一交易日持平为9525元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9925元/吨。

期货方面：11月14日沪铅主力合约开于17140元/吨，收于16905元/吨，较前一交易日跌255元/吨，全天交易日成交66623手，较前一交易日减少2471手，全天交易日持仓40029手，较前一交易日减少4373手，日内价格震荡，最高点达到17150元/吨，最低点达到16855元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16790元/吨，较昨日午后收盘跌115元/吨。

最新库存数据显示，铅库存增加，主因下游企业畏高观望，部分以采购长单为主。随着沪铅2411合约即将进入交割，预计铅锭社会仓库延续增势。供应方面，原生铅企业基本生产相对稳定，而安徽地区部分再生铅企业受环保因素影响，复产受阻。消费方面，铅蓄电池市场消费相对平稳。部分电动自行车、汽车等蓄电池企业表示电池订单有所略有回落，但随着年末的到来，下游企业季节性备库，工厂生产稳中小升。

库存方面：截至11月14日，SMM铅锭库存总量为8.43万吨，较上周同期增加0.65万吨。截止11月14日，LME铅库存为185625吨，较上一交易日减少500吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。