社会库存延续增势沪铅期货价格震荡运行为主

华泰期货

1天前

期货方面：11月14日沪铅主力合约开于17140元/吨，收于16905元/吨，较前一交易日跌255元/吨，全天交易日成交66623手，较前一交易日减少2471手，全天交易日持仓40029手，较前一交易日减少4373手，日内价格震荡，最高点达到17150元/吨，最低点达到16855元/吨。

策略摘要

供应端原生铅冶炼企业生产相对平稳，再生铅部分冶炼厂则存在环保检查的情况。消费端铅蓄电池市场消费好转，下游企业按需采购，当前铅锭社会库存呈上升趋势，短期建议高抛低吸的思路对待。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-37.38美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降125元/吨至16825元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨55元/吨至-65元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-165元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-140元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9800元/吨，废白壳较前一交易日持平为9525元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9925元/吨。

期货方面：11月14日沪铅主力合约开于17140元/吨，收于16905元/吨，较前一交易日跌255元/吨，全天交易日成交66623手，较前一交易日减少2471手，全天交易日持仓40029手，较前一交易日减少4373手，日内价格震荡，最高点达到17150元/吨，最低点达到16855元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16790元/吨，较昨日午后收盘跌115元/吨。

最新库存数据显示，铅库存增加，主因下游企业畏高观望，部分以采购长单为主。随着沪铅2411合约即将进入交割，预计铅锭社会仓库延续增势。供应方面，原生铅企业基本生产相对稳定，而安徽地区部分再生铅企业受环保因素影响，复产受阻。消费方面，铅蓄电池市场消费相对平稳。部分电动自行车、汽车等蓄电池企业表示电池订单有所略有回落，但随着年末的到来，下游企业季节性备库，工厂生产稳中小升。

库存方面：截至11月14日，SMM铅锭库存总量为8.43万吨，较上周同期增加0.65万吨。截止11月14日，LME铅库存为185625吨，较上一交易日减少500吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。

（来源：华泰期货）

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